文章核心观点 - 美国私募信贷市场在经历爆炸式增长后，因数据缺失和不透明问题，近期暴露出潜在的系统性风险，同时华尔街机构正通过收购数据提供商来挖掘数据商业化的机会 [3][4][7] 数据缺失与行业背景 - 私募信贷是指资产管理公司利用养老基金、保险公司等私人投资者的资金向企业放贷，其兴起源于2008年金融危机后银行业监管收紧导致的信贷供给缺口 [4] - 美国私募信贷市场规模从2000年的460亿美元爆炸式增长至2023年的约1万亿美元 [4] - 私人资产管理公司对资产基本情况保密操作，仅向投资者披露季度回报数据，导致市场公开信息非常有限 [5] - 阿拉斯加州基金投资主管指出，由于缺乏数据细节，其150亿美元规模的私募股权投资组合上一财年表现不及更广泛的美股指数 [5] - 贝恩咨询公司顾问坦言，甚至没有投资者知道私募信贷行业的实际规模有多大 [5] 数据缺失引发的风险事件与商业机会 - 2024年9月11日，汽车消费贷公司Tricolor Holdings因涉嫌欺诈申请破产，导致摩根大通损失1.7亿美元 [5] - 2024年9月29日，严重依赖表外融资的汽车零部件供应商First Brands因资不抵债申请破产，多家知名对冲基金和银行为其债权人 [5] - 华尔街机构看到提供私人市场数据的商机，标普全球计划以18亿美元收购With Intelligence，贝莱德于2024年3月以32亿美元收购Preqin，MSCI于2023年以9亿美元收购Burgiss，晨星于2016年以2亿美元收购PitchBook [6] - 贝莱德CEO称收购Preqin是"对所有替代投资类资产发展进程"的"解锁"，拥有基础数据的公司可收取每年数十万美元的高额咨询费 [6] 潜在系统性风险 - 国际货币基金组织警告称，私募信贷基金的高杠杆和低透明度可能成为下一轮信用紧缩的触发点，甚至引发全球金融危机 [8] - IMF总裁指出私募信贷市场与主流银行的联系日益紧密，已超出监管与数据监测能力，是其"夜不能寐的风险之一" [8] - 惠誉评级董事总经理表示，私人信贷的普遍存在可能放大系统性冲击，影响养老金、银行、保险公司等广泛投资者，并对资本形成和信贷可用性产生深远影响 [8] - 摩根大通CEO用"蟑螂理论"警告市场，自2010年以来的私募信贷牛市可能过度扩张，经济下行将暴露更多信贷风险 [9] - 英格兰银行行长担忧美国私募信贷市场发生的事件令人联想到2008年次贷危机，有必要彻查以确定是否存在系统性风险 [10]

行业核心观点 - 美国私募信贷市场在数据缺失和不透明的背景下快速增长，规模从2000年的460亿美元扩张至2023年约1万亿美元，但近期暴雷事件和潜在系统性风险引发关注 [3] - 华尔街大型机构通过收购数据提供商（如贝莱德32亿美元收购Preqin、标普全球18亿美元收购With Intelligence）将私募信贷数据有偿提供给更多机构，形成新的商业模式 [5][6] - 国际货币基金组织等机构警告，私募信贷基金的高杠杆和低透明度可能成为下一轮信用紧缩的触发点，甚至引发全球金融危机 [7] 市场发展与现状 - 私募信贷本质是资产管理公司充当银行角色向企业放贷，资金来源于养老基金、保险公司及高净值个人等私人投资者，与银行贷款资金来源不同 [3] - 2008年全球金融危机后银行业监管标准提高，信贷投放量下降，但贷款需求旺盛，非银金融机构承接这部分业务，推动行业爆炸式增长 [3] - 行业规模从2000年的460亿美元扩张至2023年约1万亿美元，呈现指数级增长 [3] 数据不透明问题 - 私人资产管理公司对资产基本情况保密操作，仅向投资者披露季度回报数据，导致市场公开信息非常有限 [3] - 从21世纪初开始，私募信贷基金经理躲避数据提供商，例如红杉资本终止与加州大学合作导致Preqin无法获取数据 [4] - 投资者无法明确知道2024年表现最佳私募股权基金，甚至不清楚行业实际规模，阿拉斯加州基金投资主管表示数据缺失令投资者沮丧 [4] 近期风险事件案例 - 9月11日汽车消费贷公司Tricolor Holdings因涉嫌欺诈破产，摩根大通因此损失1.7亿美元，巴克莱等大机构购买其资产证券化产品受牵连 [5] - 9月29日汽车零部件供应商First Brands因资不抵债破产，该公司长期依赖表外融资和"一票多贷"操作，杰富瑞金融集团、瑞银集团等知名机构为其债权人 [5] 华尔街商业布局 - 标普全球计划以18亿美元收购With Intelligence，贝莱德于今年3月斥资32亿美元收购Preqin，MSCI于2023年以9亿美元收购Burgiss，晨星于2016年以2亿美元收购PitchBook [5] - 贝莱德CEO称收购Preqin是"对所有替代投资类资产发展进程"的"解锁"，数据提供商可收取每年数十万美元高额咨询费 [6] 系统性风险警示 - 国际货币基金组织警告私募信贷基金高杠杆、低透明度可能成为信用紧缩触发点，非银行金融机构脆弱性可迅速传导至核心银行体系 [7] - 惠誉评级指出行业表现出"泡沫状"特征：快速增长、利差收缩、竞争加剧、零售投资者参与度提高和借款人杠杆率上升 [8] - 摩根大通CEO用"蟑螂理论"警告市场可能过度扩张，英格兰银行行长担忧美国私募信贷市场事件让人联想到2008年次贷危机 [9][10]