地缘政治与供应动态 - 国际石油市场受到地缘政治动荡和供大于求隐忧两大因素拉扯 市场对美西方新制裁导致供应短缺的担忧加剧 但欧佩克+增产和中国原油储备增加对冲了供需短缺预期 [2] - 地缘动荡仍是重要影响因素 伊朗和俄罗斯石油出口量下降但制裁影响有限 欧盟将从2026年初禁止进口俄罗斯原油精炼产品 可能对未来数月贸易格局产生较大影响 [2] - 布伦特原油价格在67美元上下窄幅波动 市场看空情绪强烈 [2] 供应过剩与产能限制 - 供应过剩是市场重要隐忧 欧佩克+启动第二轮减产退出计划后国际油价仅小幅波动 10月计划增产13.7万桶/日 完全解除165万桶/日减产需12个月 [3] - 部分增产国家已超配额生产 接近产能上限 欧佩克+自2025年一季度实际增产仅150万桶/日 低于250万桶/日目标 增产主要来自沙特等中东产油国 [3] - 非欧佩克+产油国供应量快速增长 美国加拿大产量处于或接近历史峰值 [3] 全球产量增长预测 - 2025年全球石油产量将增加270万桶/日 达到1.058亿桶/日 2026年进一步增加210万桶/日 达到1.079亿桶/日 [4] - 非欧佩克+产油国2025年增产140万桶/日 2026年增幅略超100万桶/日 欧佩克+2025年预计增产130万桶/日 2026年增产100万桶/日 与非欧佩克+增幅基本持平 [4] 需求趋势与炼油动态 - 2025年全球石油需求同比增加74万桶/日 较上月预测略有上调 需求前景总体稳定 [5] - 发达经济体石油需求保持稳健增长 OECD国家2025年上半年需求超预期同比增长8万桶/日 但下半年可能转为负增长 新兴经济体需求相对疲软 [5] - 8月全球炼厂原油加工量激增40万桶/日达到创纪录8510万桶/日 预计10月下降350万桶/日 2025年加工量平均8350万桶/日增长58万桶/日 2026年达8400万桶/日增速放缓至54万桶/日 汽油产品盈利能力改善使炼油利润保持强劲 [5] 库存变化情况 - 7月全球石油库存增加2650万桶 年初以来累计增幅扩大至1.87亿桶 OECD国家工业石油库存增加690万桶 [6] - 7月全球石油库存仍较5年平均值低6700万桶 8月初步数据显示OECD原油库存增长抵消海上油轮储存减少 全球库存整体基本持平 [6]