报告行业投资评级 - 甲醇短期投资评级为偏强 [1] 报告的核心观点 - 周初国内甲醇市场表现良好，期货趋强震荡，近端按需跟进，基差窄幅整理，内地产区阶段性供需结构良好支撑价格，但价格高度需警惕高供应压制风险 [4] - 截止2025年11月26日，中国甲醇港口样本库存量136.35万吨，较上期减少11.58万吨，环比降7.83%，本周甲醇港口库存大幅去库 [4] - 短期甲醇低位反弹，偏强运行；中期01合约甲醇国内高供应压力仍是主要矛盾，12月价格上方空间有限；2026年一季度甲醇基本面格局或有所改善 [5] - 目前MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2150 - 2200元/吨为基本面压力位；甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线，成本端对甲醇估值下方形成支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场甲醇主力收盘价2136元/吨，较前日涨1元/吨；结算价2121元/吨，较前日降5元/吨；成交量1027056手，较前日增83284手；01合约持仓量1003722手，较前日降45066手；仓单数量3800吨，与前日持平；成交额2178178万元，较前日增171558万元；基差-18，较前日增7；月差MA01 - MA05为-96，较前日降12 [2] - 现货市场价内蒙价格1970元/吨，较前日涨5元/吨；陕北价格1955元/吨，较前日降5元/吨；山东价格2180元/吨，较前日涨10元/吨 [2] 现货消息 - 甲醇现货价格指数2065.15，涨4.37，其中太仓现货价格2118，涨8，内蒙古北线价格1995，涨2.5；据隆众监测的20个大中城市价格，10个城市出现不同程度上涨，涨幅2.5 - 55元/吨不等 [4] - 本周甲醇港口库存大幅去库，整体外轮卸货不及预期，周期内显性卸货仅计入15.20万吨；倒流支撑下，江苏沿江边库提货良好，主力下游负荷略有提升；浙江地区刚需稳定；华南港口库存继续去库，广东地区主流库区提货表现稳健，福建地区下游平稳消耗下库存亦有去库 [4] - 11月上中旬甲醇下跌至估值低位，持仓增加，市场博弈情绪渐浓；上周在伊朗装置逐步检修以及港口卸货较少大幅去库格局下，前期空头集中离场，带动期现共振式上涨 [5]