交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-12-11 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历 史高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货968元/吨，FG2601收盘价为964元/吨，基差为4元，期货贴 水现货；中性 3、库存：全国浮法玻璃企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 利多： 1、沙河地区"煤改气" ，行业冷修，产量损失。 利空： 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。 ...

行情表现 - 玻璃期货主力合约震荡下行，小幅下跌1.66%，报收1006.00元/吨 [1] 现货市场与供需 - 全国浮法玻璃均价为1166.71元/吨，较11月低点上涨21元/吨，其中华中地区均价上涨80元/吨，涨幅显著 [2] - 行业平均开工率环比下降0.34%，周供应量环比减少0.63万吨 [2] - 样本企业库存环比减少94.1万重箱 [2] 行业政策与生产动态 - 11月沙河地区已有4条燃煤产线因“煤改气”政策停产冷修，12月或有后续产线跟进 [2] - 华北、华东等大气污染重点区域可能对环保不达标产线进一步限产 [2] 机构观点 - 光大期货观点：玻璃供应下降利好因素已被市场消化，暂无新增驱动，期货盘面情绪持续回落，当前估值进入极低区间 [4] - 新湖期货观点：基本面弱现实为基调，但盘面已过度反应悲观情绪，超跌后博弈空间显现，核心利多因素包括12月宏观政策积极信号、偏强冷修预期及低估值修复动能 [4]

玻璃期货市场行情 - 12月3日玻璃期货主力合约低位震荡 开盘报1034元/吨 盘中最高触及1039元 最低下探1015元 截至发稿跌幅约1.83% [1] 行业供需基本面 - 11月21日至27日 中国LOW-E玻璃样本企业开工率（剔除长停样本）环比下降1.1个百分点至75.1% [2] - 不剔除样本情况下 LOW-E玻璃开工率为45.4% 环比回落1.1个百分点 处于近几年同期低位 [2] - 截至12月1日 全国深加工样本企业订单天数均值环比增加2.4%至10.1天 但同比下降17.9% [2] - 浮法玻璃样本企业总库存环比下降94.1万重箱 处于10月份以来最低水平 [3] 行业产能动态 - 本溪福耀浮法玻璃有限公司一条600吨生产线于11月29日点火 [2] - 安彩高科公告拟对全资子公司河南安彩光伏新材料有限公司的900吨/天光伏玻璃生产线进行升级改造 [2] - 市场预期后续湖北仍有亿钧、三峡、瀚煜三条产线待冷修 但目前传闻冷修可能推迟 [3] 机构后市观点 - 混沌天成期货观点：后市将逐步进入玻璃需求淡季 供给和库存压力较大 价格已跌至历史低位 部分厂家将开始冷修 盘面可能反弹 由于利润较差 价格继续下跌将引发更多冷修 价格基本见底 建议逢低买入远月合约 关注冷修落实情况和政策变化 [2] - 新世纪期货观点：供应端消息扰动 沙河价格再度走弱 期价偏弱运行 现实端房地产竣工持续下行拖累需求前景 玻璃需求整体偏弱 后续能否止跌企稳取决于冷修进度 需关注宏观及产线冷修情况带来的市场契机 [3]

市场行情表现 - 11月11日盘中玻璃期货主力合约最低下探至1051.00元，报收1053.00元，跌幅达1.86% [1] 机构核心观点 - 五矿期货预计短期内玻璃仍将维持偏弱运行态势 [1] - 华联期货建议玻璃参考1050-1160元区间运行 [1] - 国信期货认为后期玻璃价格可能偏空震荡 [1][2] 供需基本面分析 - 当前浮法玻璃市场缺乏来自供需基本面的有力支撑，下游采购态度谨慎，部分地区产销已显现放缓迹象 [1] - 尽管局部区域因环保政策出现供应收缩，但对整体供需结构改善作用有限 [1] - 玻璃供给减量，周度日熔量为15.91万吨，环比减少0.22万吨，但需求偏弱 [2] 库存与生产情况 - 全国浮法玻璃样本企业总库存为6313.6万重箱，环比减少265.4万重箱，环比下降4.03%，但同比增加29.05% [2] - 折合库存天数为27.1天，较上期减少0.9天 [2] - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-157.70元/吨，环比减少37.14元/吨，企业生产利润普遍承压 [1][2] 市场情绪与预期 - 沙河地区产线停产带来的乐观情绪逐渐被市场消化，市场情绪整体偏向悲观 [1] - 玻璃行业受房地产疲软拖累，需求前景预期不佳，但市场对供应存在缩减预期 [1] - 短期旺季消费不及预期，库存维持高位，后期消费逐渐进入淡季，供需矛盾改善或有限 [1]

市场行情表现 - 9月24日盘中玻璃期货主力合约急速上涨，最高上探至1241.00元 [1] - 截至发稿，玻璃主力合约报1240.00元，涨幅5.00% [1] 机构后市观点 - 五矿期货预计玻璃维持震荡运行，因终端需求疲软、下游采购谨慎且供应端产线调整有限 [2] - 建信期货预计玻璃期货主力合约短期维持震荡走势，因供应量小幅抬升但仍在底部区间，需求端以刚需为主且库存重新累库 [3] - 东海期货预计玻璃短期区间震荡，因整体基本面格局宽松，供应持稳而需求增量有限，但政策面情绪反复 [4] 行业基本面分析 - 供应端玻璃整体产量呈现小幅抬升态势，但尚未进入大规模放量阶段 [3] - 现货价格回升带动行业利润有所改善 [3] - 下游深加工厂订单天数为10.5天，环比增加1天，旺季需求略有好转但增量有限 [4] - 区域库存表现分化明显，华东、华中、华南及西北地区去库效果较好，而华北和西南地区面临累库压力 [2] 细分市场动态 - 浮法玻璃供应端压力相比去年呈现边际缓解态势，成本端有一定支撑力，但新房玻璃需求持续下滑 [3] - 光伏玻璃市场迎来显著涨价行情，需求端的强劲支撑成为价格上涨的关键驱动力 [3]

玻璃期货价格表现 - 玻璃期货主力合约开盘报1178元/吨 盘中最高触及1214元 最低下探1171元 涨幅达2.89% [1] - 玻璃行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 - 传统旺季背景下湖北销售回暖后继续保持 华北下游加工厂已经复工 基本面整体情况较七、八月份有所改善 [1] - 九月底和十月初的沙河改气事件持续发酵 存在利多预期 [1] - 技术面显示多空双方力量均有减弱 盘面在1150-1200元区间反复调整 [1] - 建议近期逢低做多 因炒作供应端停产利好预期及旺季和宏观因素 [1] 供需基本面分析 - 玻璃产量持稳 周环比变化不大 [1] - 虽然已到旺季但需求增量有限 [1] - 整体玻璃供应持稳 需求难有大的增量 基本面格局宽松 [1] - 政策面情绪反复 预计短期区间震荡 [1] 产业运行状况 - 企业库存由涨转跌 现货价格稳中偏强 [2] - 新产线点火导致日熔量小幅增加至16万吨 [2] - 煤制及石油焦工艺均有利润 企业超预期冷修难现 [2] - 供给承压 7月地产竣工面积跌幅扩大 [2] 终端需求表现 - 深加工订单处于同期低位 终端需求仍显疲弱 [2] - 需要关注后续库存去化节奏 [2] - 策略建议盘面低位波动加剧 以观望为主 [2]

玻璃期货价格走势 - 6月20日盘中玻璃期货主力合约最高上探至1021 00元 截止发稿报1007 00元 涨幅1 31% [1] 机构观点总结 新世纪期货 - 玻璃价格低位震荡 基本面无实质性利好 现货价格延续偏弱走势 [2] - 产线点火与放水并存 日熔量短期降至15 6万吨以下 后续将回升 [2] - 梅雨季需求转弱预期 全国浮法玻璃样本企业总库存处于近两年同期高位 [2] - 房地产行业调整周期持续 房屋竣工面积同比降幅大 需求难大幅回升 [2] - 短期估值相对低位 关注下游需求恢复情况 [2] 华联期货 - 本周1条产线放水 开工率环比下滑 周熔量环比略增 样本企业库存环比转增 [3] - 华中与华东地区略微去库 其他地区小幅累库 [3] - 行业处于需求淡季 企业降价出货 库存高位波动 供需格局短期难改善 [3] - 价格面临下行压力 建议反弹偏空交易或卖出虚值看涨期权 [3] 中辉期货 - 1-5月地产竣工降幅扩大 6月中旬下游深加工订单环比降5% 低于历史同期 [3] - 中期需求萎缩未缓解 短期梅雨淡季与高温逻辑下上游累库 中游连续3周去库 [3] - 煤制仍有利润 难触发大规模冷修 开工与日熔量低位波动 [3] - 盘面价格贴水现货且低于煤制成本 估值偏低但基本面预期偏弱 [3] - 商品情绪回暖致空头减持 盘面弱反弹 关注1000整数关口压力 [3]

玻璃期货行情 - 6月4日盘中玻璃期货主力合约最高上探至996 00元 截止发稿报988 00元 涨幅2 92% [1] 机构观点 新世纪期货 - 玻璃基本面缺乏推涨动力 端午假期产销一般 无实质性利好 [2] - 浮法玻璃行业开工率76 01% 环比增0 68% 产能利用率78 62% 环比增0 42个百分点 [2] - 日产量增至15 75万吨 处于5周高位 总库存环比降0 46%至6776 9万重箱 [2] - 房地产行业调整周期持续 房屋竣工面积同比降28 2% 需求难大幅回升 [2] 新湖期货 - 玻璃现货价格延续偏弱走势 近期500吨/日小线放水 1000吨/日产线复产 [3] - 当前浮法玻璃日熔量15 68万吨 假期出货差 除沙河外其他地区回暖 [3] - 上周厂库库存小幅去库10 7万重量箱 华北西南累库 华中华南去库 [3] - 库存仍处两年同期高位 中期面临梅雨淡季和高温 工地施工进度偏缓 [3]