公司概况 - 公司为嘉友国际 专注于跨境物流和供应链贸易 核心业务包括焦煤供应链 非洲陆港及仓储物流[1][2] 核心业务表现 **焦煤供应链业务** - 公司预计从三季度起单季度利润同比环比转正 受益于焦煤价格下跌影响减弱 重回增长轨道[2][3] - 全年贸易量目标600-700万吨 高于去年550万吨 二季度已完成170万吨[2][4] - 拥有总计750万吨焦煤长协合同 包括与MMC和ETT的合作 为未来发展提供稳定基础[2][4][5] - 物流利润相对稳定 全程业务单吨毛利50元以上 半程业务35元左右 若全年实现700万吨交易量 物流可贡献约3.5亿元利润[2][6] - 国内焦煤需求稳定 经济修复阶段需求及价格前景乐观[2][7] **非洲业务** - 非洲陆港业务增速达40% 主要收入来自公路及口岸收费 每辆车单行支付约300美元[9] - 去年通车量600多辆 贡献利润2.7亿人民币 今年日均通车量接近800辆 预计全年利润3.3-3.5亿人民币[9] - 若通车量达1000辆 利润预计超4亿人民币 达1500辆则可达8亿人民币[9] - 公司并表赞比亚头部车队BHL 控制超1000辆卡车 预计BHL今年全年净利润超1亿人民币[4][10] **仓储与物流运输业务** - 保税仓实战率达100% OT铜精矿在蒙古地区扩产 二期投产后产能从100万吨增至200万吨[8] - 铜的仓储和运输业务持续增长 物流和仓储业务保持每年3亿人民币利润[2][8] 发展策略与项目进展 **非洲市场拓展** - 公司在非洲建设海外仓 引入中国仓网模式 优化物流资源配置[4][10] - 拓展至赞比亚和坦桑尼亚 赞比亚道路项目已通车 坦桑尼亚口岸项目预计明年下半年开始收费[4][11] - 计划开发东向线路新海港项目（探纳港） 以缓解达累斯萨拉姆港拥堵问题[14] - 参与赞比亚莫坎博项目（总投资5000万美元 包括25公里道路及口岸建设）预计2026年底或2027年初贡献利润[15] - 参与重启坦赞铁路升级改造 保障矿产品运输[15] 财务预期与估值 - 今年整体业绩预期良好 蒙古地区盈利7亿元 非洲地区接近6亿元 总体盈利预期约12亿元[12][18] - 今年全年业绩测算约12.2亿元 同比个位数下滑 明年预计增长不到20% 达14-14.5亿元[17][18] - 给予公司20倍市盈率估值 对应目标市值280亿元以上 当前市值仅200亿元 仍有成长空间[18][19] - 非洲市场现有项目成熟运营后 整体利润可能达到15亿元甚至更高[4][16] 风险与机遇 - 公司不再过度依赖煤炭价格上涨 更关注稳定物流利润 受煤炭价格波动影响减小[2][6][18] - 非洲市场被视为蓝海市场 公司拥有先发优势和几十年物流运营经验 竞争力强大[16] - 坦桑尼亚大选结束后审批流程有望恢复正常 加快项目进展[11][14]

收购交易 - 公司以现金1.49亿元收购山东嘉祥易隆港务有限公司62%股权 [1] 标的资产概况 - 嘉祥港是山东省首家铁水联运综合性港口 [1] - 港口通过铁路专用线连接嘉祥站及新菏兖日运煤专线 并与京九 京广 京沪三条铁路专用线互联互通 [1] - 港口通过京杭运河连接江浙沪地区 在中国北煤南运及西煤东输运输网络中占据重要节点位置 [1] 战略意义 - 收购使公司快速切入内河航运及相关物流业务领域 [1] - 公司可利用现有港口设施 运输网络和客户资源扩大在煤炭及大宗商品物流运输市场份额 [1] - 交易有助于增强公司在物流行业的市场话语权 [1]

公司业务发展 - 公司收购土地旨在发展赞比亚物流中心 作为非洲撒哈拉以南物流业务营运枢纽 该土地自2025年1月3日完成收购后由Tera Logistics持有[1] - 物流中心部分仓库建筑已经竣工 公司将启动供应链管理服务业务[2] - 公司已建立自身货运能力 将业务扩展至非洲撒哈拉以南物流领域 作为新开展的供应链管理服务业务[2] 战略合作进展 - Tera Logistics与Heng Qu及COSCO SHIPPING Africa就战略合作订立谅解备忘录 为仓储货物提供物流服务[1] - Tera Fleet Management DMCC于2025年7月21日与COSCO SHIPPING Africa正式订立服务协议 落实战略合作[1] - 合作将利用公司位于赞比亚与刚果(金)边境的战略位置优势 加快清关 降低运输成本并提高运输效率[2] 业务协同效应 - 物流中心战略位置可支持从津巴布韦 赞比亚及刚果(金)等多国仓储运输产品至非洲不同地点[2] - 与COSCO SHIPPING Africa的合作是公司拓宽收入来源并在非洲撒哈拉以南建立当地业务的重要里程碑[2] - 预期合作将吸引其他国际及当地物流公司建立战略合作伙伴关系 进一步加强当地业务[2]