股价表现与市值变动 - 公司股价近期持续下跌，2025年12月8日跌超8%，12月9日跌超5% [3] - 自2025年8月高点339.8港元/股以来，累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元（约合人民币1800亿元） [3] - 在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），公司股价翻了接近15倍 [3] 历史业绩增长 - 2024年上半年，公司净利润为9.2亿元，2024年全年净利润为31.3亿元 [3] - 2025年上半年，公司净利润达到45.7亿元 [3] 核心IP驱动因素 - 股价与业绩的暴增与旗下头部IP LABUBU的爆火有关，该IP在2025年成为“流量密码” [3] - LABUBU通过外国明星、公众人物展示走向海外，产品在国内外销售火热，出现断货和排队现象，助推公司市值屡破新高 [4] - 除LABUBU外，“星星人”、“哭娃”等IP在二手市场也出现了不同程度的涨价 [5] 产能扩张与市场反应 - 公司产能大幅扩张，以毛绒玩具为例，2025年8月时月产能是去年同期的十倍以上，达到约3000万只，处于“追产能”阶段 [5] - 为满足激增需求，LABUBU产能从2025年上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只 [5] - 资本市场担忧产能扩张导致产品稀缺性下降，自2025年8月以来，LABUBU及其他热门IP的市场溢价已见消退 [5] 产品价格与市场热度变化 - LABUBU隐藏款的溢价幅度缩水超过50%，而LABUBU3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售价 [5] - 消费者出现审美疲劳，部分IP二手市场价格下跌，例如2025年三季度发售的迷你版LABUBU，整盒价格从9月的2000元以上回落至1100元左右，跌幅逾40% [5] - 随着股价与产品价格双双回落，公司的股票和潮流玩具已不再具备理想的理财属性 [6] 公司战略与行业评论 - 公司管理层在2024年业绩会上表示，希望销售的是好的产品，而不是理财产品 [6] - 行业评论指出，盲盒等二次元周边主要依靠IP和隐藏款的稀有性增益价值，目前更多是提供情绪价值，尚未成为“收藏品” [6] - 公司IP存在故事厚度不够、IP矩阵不够丰满、变现场景局限等进步空间 [6] - LABUBU热度退潮后，资本市场和公司均在积极修复市值、回归常态，行业未来需依靠内功修炼和找到新的爆点 [6]