纪要涉及的行业和公司 - **行业**：游戏行业 - **公司**：巨人网络、吉比特、完美世界、恺英网络、世纪华通、三七互娱、神州泰岳、昆仑、金山软件 纪要提到的核心观点和论据 - **行业景气度高**：2025 年上半年国内游戏市场实际销售收入达 857 亿元，同比增长约 18%，移动游戏收入 636 亿元，同比增长 20%；4 月游戏市场同比增长超 20%，手游端同比增长 28%；中国自研游戏出海表现强劲，Q1 自研游戏出海收入同比增速近 18% [1][3][4] - **A股游戏厂商表现将优于去年**：大厂市占率从 70%降至 60%-65%，为 A 股厂商提供买量窗口期和运营环境；大厂广告预算偏弱；Q1 营收同比增长 21%，递延收入增长，销售费用率回落，归母净利润稳步提升 [1][5] - **监管政策积极**：自 2024 年起各地出台扶持政策，版号发放节奏加快，国产版号月均发放数量提升至 120 - 130 款，进口版号稳定发放，提振板块投资情绪 [1][2] - **竞争格局稳定，A股厂商新游上线良机**：七八月份大厂无重磅产品，A股 厂商新游上线宣发节奏好，年初多款游戏流水超预期，盈利预测上修，2026 年估值约 15 倍 [1][7] - **AI技术带来利好**：虽市场初期反应钝化，但随着更多 AI 助手产品落地，第三季度有望带来进一步利好，游戏行业可通过 AI 降本增收，受益于 AI 情绪回暖催化效应 [7][8][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **推荐关注标的**：巨人网络、吉比特、完美世界、恺英网络等公司新产品推出频繁，有望受益于暑期档和行业景气度提升 [6] - **部分公司新产品动态**：巨人网络《超自然行动组》排名上升，《代号鲨》待拿版号；完美世界 6 月测试及上线多款产品，七八月份有更新和新游上线；吉比特《九木之野》已测试；恺英网络上新节奏快，布局 AI 游戏和玩具；三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》7 月公测，预约超 800 万；神州泰岳新品计划推广，储备三款 SLG 游戏；金山软件《解禁机》7 月全球发售 [9][10][11][14]