12月18日，海南自由贸易港全岛封关正式启动。离岛免税购物政策作为推动国内国际双循环，支持国际旅游消费中心建设的关键举措，在这一重要 节点与封关运作红利叠加释放，掀起新一轮消费热潮。 据海口海关统计数据显示，封关首日，海南离岛免税购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、 25.5%。离岛免税购物新政的积极效应，在封关运作首日进一步凸显。 cdf三亚国际免税城以"免税+文旅"深度融合为核心，同步推出包括"1.218亿元代金券放送""岛民专享88折""满额超值换购"等在内的12重礼遇，并特 别在封关首日策划境外客群专属沙龙，将免税新政红利转化为可感可知的体验，为全球游客打造多元化购物新场景。 封关首日，cdf三亚国际免税城的市场活力全面迸发。数据显示，当日进店客流超3.6万人，同比增长超60%；销售额同比增长85%，亮眼成绩充分彰 显海南自贸港制度创新的强劲动能。 （中国日报社海南记者站 编辑：陈博文） 作为海南文旅消费的标志性项目，免税城在封关当日打造了一场"可体验、可购物、可分享"的消费盛宴。在面向境外客群专属沙龙活动中，专业侍 酒师结合国际酒水文化 ...

12月18日，海南自由贸易港就要正式启动全岛封关了。很多朋友关心，封关运作，会对到海南买买买有影响吗？在此可以告诉大家，海南自贸港封关和"离 岛免税"政策并无直接关联。事实上，海南"离岛免税"政策的最新调整，已经在一个多月前，今年的11月1日正式落地了。调整后的"离岛免税"政策有哪些变 化？现在来海南"买买买"会更划算吗？我们来一问到底。先来看看，调整后的"离岛免税"政策专门针对岛内居民进行了哪些升级？ 从今年11月1日开始，"离岛免税"政策针对岛内居民专门进行了升级：在一个自然年度内，只要有一次离岛记录，就可以在本自然年度内，不限次数购买"即 购即提"商品。 海口海关所属海口港海关法制科关员 刘欣：这里有三个关键点：一是"一年"，指每年的1月1日至当年12月31日，有一次离岛记录，注意光买票不行，得实 际出岛；二是仅限于15类"即购即提"商品，包括化妆品、香水、服装服饰、箱包等日常消费需求较高的商品，需要注意的是，"即购即提"商品单件单价要低 于2万元；三是"即购即提"类别商品可以不限次购买，但每人全年离岛免税购物总额不能超过10万元人民币的额度。 那如果没有离岛记录，可以先购买免税品再补登记吗？ 海口海关 ...

央视网消息：12月18日，海南自由贸易港就要正式启动全岛封关了。很多朋友关心，封关运作会对到海南买买买有影响吗？在此可以告诉 大家，海南自贸港封关和"离岛免税"政策并无直接关联。事实上，海南"离岛免税"政策的最新调整已经在今年的11月1日正式落地了。调整后 的"离岛免税"政策有哪些变化？现在来海南"买买买"会更划算吗？先来看看，调整后的"离岛免税"政策专门针对岛内居民进行了哪些升级？ 从今年11月1日开始，"离岛免税"政策针对岛内居民专门进行了升级：在一个自然年度内，只要有一次离岛记录，就可以在本自然年度内 不限次数购买"即购即提"商品。 据介绍，这里有三个关键点：一是"一年"指每年的1月1日至当年12月31日，有一次离岛记录，注意，光买票不行，得实际出岛；二是仅限 于15类"即购即提"商品，包括化妆品、香水、服装服饰、箱包等日常消费需求较高的商品，需要注意的是，"即购即提"商品单件单价要低于2 万元；三是"即购即提"类别商品可以不限次购买，但每人全年离岛免税购物总额不能超过10万元人民币的额度。 那如果没有离岛记录，可以先购买免税品再补登记吗？ 海口海关所属海口港海关法制科关员吴奇泽称："离岛旅客免税购物政 ...

上海机场免税店招标格局生变 - 上海浦东、虹桥机场免税经营合同将于2025年12月31日到期，新一轮招标已启动，中标候选人公示中未出现日上免税行(上海)有限公司 [3][4][5] - 招标规则设置反垄断条款，规定浦东机场T1和T2航站楼免税店不能由同一品牌经营，且存在控股、管理关系的关联企业不得投标同一标段 [7] - 中国免税品（集团）有限责任公司（中免集团）已明确反对其控股子公司日上上海以独立主体身份参与本轮招标，以避免内部竞争推高投标成本 [3][7][8] 中免集团的战略考量与市场地位 - 中免集团持有日上上海51%股权，2023年日上上海实现收入178.21亿元，为历史最高，当年归属于中免净利润为6.90亿元，2024年收入为160.35亿元 [3] - 中免集团占据中国免税市场超过80%的份额，2023年中国免税零售额突破1000亿元，其在北上广核心枢纽机场渠道占据主导地位 [9][13] - 集团正进行全国资源调配，将部分上海业务骨干调往北京支援新项目，因北京首都及大兴机场免税店收入同比增长超过115%，且计划在广州白云机场扩建后投入重兵 [12][13] 日上免税行的历史与现状 - 日上免税行于1999年在上海浦东国际机场开出首家门店，经营京沪核心机场免税店已达26年，是经批准最早经营机场免税店的外资品牌之一 [5][9] - 在上一轮（2019年）浦东机场招标中，日上曾以42.5%的扣点率中标，远超国际同行20%-25%的平均水平 [10] - 原合同下，上海机场免税店各品类扣点比例范围在18%-36%，由日上上海经营 [3] 行业发展趋势与竞争环境 - 海南离岛免税成为重要增长极，2023年销售额突破600亿元，占全国免税市场近六成份额 [13] - 国家发改委近期多次提及推动市内免税政策落地，北京、上海等城市正酝酿推出市内免税店试点，可能为新的竞争者打开窗口 [13] - 韩国韩际新世界、新罗等外资免税企业曾多次尝试进入中国机场免税市场，但均未成功 [13]

政策调整核心内容 - 新一轮海南离岛免税政策于2025年11月1日起正式实施 [1] - 政策旨在通过多重红利提升市民游客的购物体验 [1] 适用人群与额度 - 政策覆盖人群扩大：从海南离岛且离境的旅客现也可在离岛免税店购物 [2] - 离岛且离境旅客的免税购物金额计入其每年10万元人民币的免税购物额度，且不限次数 [2] - 海南岛内居民在一个自然年度内有离岛记录，即可在本年度内不限次数购买“即购即提”商品 [2] - 岛内居民定义为年满18周岁，持有海南省身份证、居住证、社保卡的中国公民，或在海南工作生活并持有居留证的境外人士 [2] 商品品类与购买方式 - “即购即提”方式适用于47大类商品中的15大类，包括化妆品、服装、鞋帽、箱包等高需求日常消费品 [2] - “即购即提”单件商品单价需低于2万元人民币 [2] - 新增可购买的免税商品包括宠物用品、可随身携带的乐器（如吉他、小提琴）、扫地机器人、睡眠仪、数码摄影摄像器材、微型无人机等 [2] - 免税商品品类由45个大类增加至47个大类 [2] - 新政允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等6类国内商品按离岛免税政策销售 [2] 政策影响与市场活动 - 政策调整使海南离岛免税覆盖人群更广，从境外游客延伸至岛内居民 [3] - 商品品类实现多元化，从进口商品扩展至国货免税销售 [3] - 政策增强了海南自贸港开放的可感性与可及性 [3] - 为促进消费，海南已连续多年举办离岛免税购物节并发放消费券 [3] - 计划在2024年底推出年终购物盛典等系列活动 [3]

整体销售表现 - 政策实施首月海南离岛免税购物金额达23.8亿元，同比增长27.1% [1] - 购物总人数为32.9万人次，购物总件数为190.5万件 [1] - 离岛免税销售提货单量稳步增长，新政对消费有强劲拉动作用 [7] 新增品类销售情况 - 新政新增的宠物用品、乐器、小家电、电子消费品等品类共销售7597件，销售额1300万元 [3] - 新增品类如照相机、可随身携带的乐器精准满足了特定消费群体的需求 [5] - 国产商品销售126件，销售额39.1万元 [3] 不同购物群体分析 - 离境旅客购买离岛免税商品4100件，人数1213人，金额906.3万元 [3] - 岛内居民"即购即提"购物人数4357人，购物件数13903件，购物金额1080.8万元 [3] - "即购即提"方式为岛内居民日常购物提供便利，如购买进口奶粉、尿不湿等 [5] 行业与企业举措 - 免税店推出岛民即提专属购物袋以高效落实旅客购物诉求与业务场景搭建 [7] - 海关上门服务为企业规范落实现场销售与旅客保障提供支持 [7] - 行业将持续释放扩品类、扩人群的政策红利，推动免税产业向新向好发展 [7]

政策影响与市场表现 - 海南离岛免税政策升级后，消费市场被持续激活 [1] - 政策实施首月（2025年11月1日至30日），海南离岛免税购物金额达23.8亿元人民币，同比增长27.1% [1]

海南自贸港全岛封关运作准备情况 - 全岛封关运作软硬件条件已准备就绪，海关监管制度体系已建设完成，封关运作测试演练全面推进 [1] - 10个"二线口岸"已通过国家验收，监管设施设备已具备启用条件 [7] - 海关监管风险防线持续加强，关地协同共管机制全面建立，人力和组织保障已整体到位 [1] 封关运作政策框架与监管制度 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"政策 [3] - 海关总署已发布《海关对海南自由贸易港监管办法》及5项配套制度，海口海关制定12项关级配套制度 [4] - 分线管理制度明确"一线放开什么，二线就管住什么"，对出岛货物实施分类管理，设置监管和非监管通道 [6] 离岛免税政策调整成效 - 10月17日离岛免税政策新增2个大类和3个细类商品，将离境旅客纳入享惠主体 [9] - 新政策实施半个月监管离岛免税销售金额13.25亿元，同比提升28.52% [9] - 新增电子消费产品备受欢迎，离境旅客购物持续升温 [9]

投资评级 - 报告对中国中免A股（601888 CH）和H股（1880 HK）均维持“买入”评级 [7] - A股目标价上调至104.16元人民币，对应2026年预测市盈率45倍 [5][7] - H股目标价上调至93.96元港币，对应2026年预测市盈率37倍 [5][7] 核心观点 - 免税新政（10月15日《公告》及10月29日《通知》）优化离岛免税及行业政策，旨在引导海外消费回流、提振海南消费 [1] - 中国中免已抢先布局政策利好方向，有望凭借规模优势和运营经验在本轮改革中受益 [1][4] - 政策实施后对离岛免税拉动明显，11月1日至7日海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [2] 政策边际增量 - **品类扩容**：新增宠物用品、可随身携带的乐器2大类商品，优化调整小家电、电子消费产品、平板电脑3个细类，新增6类国产商品享受退（免）税销售 [2][13] - **资格放宽**：允许离岛且离境旅客享受离岛免税政策；允许有离岛记录的岛内居民在自然年度内不限次数购买“即购即提”商品 [2][13] - **流程简化**：放宽口岸出境免税店设立及经营主体确定等审批权限，由财政部会同各部门审批改为口岸所在地省级有关部门审批 [2][13] 封关进展与未来展望 - 7月起部分配套政策已落地，紧贴“一线放开、二线管住”的自贸港特征 [3][12] - **后续政策推进点**：岛内简税制改革（如税项简并、增收销售税），财政部正稳步推进；岛内居民消费进境商品税收政策正在研究，将实行正面清单管理并开展试点 [3] 中国中免的布局与优势 - **品类拓展**：自2024年起引入各类国潮品牌至线上线下渠道，持续挖掘新品牌/品类机会 [4] - **会员体系**：线上线下权益及折扣联动，建设“一站式免税平台”，第三季度会员数已超2600万，完善的中台体系可高效衔接“即购即提”政策 [4] - **免税店版图**：已构建离岛免税、机场免税、市内免税三大支柱；离岛免税端磨底期已过，收入利润有望随政策回升；2025年内已开业/焕新6家市内免税店，另有3家新店计划年底前开业 [4] 盈利预测与估值调整 - 上调公司2026-2027年归母净利润预测13%/17%至47.60亿元/56.09亿元 [5] - 2025-2027年预测每股收益（EPS）分别为1.77元、2.30元、2.71元 [5][11] - 参考可比公司2026年一致预期市盈率均值26倍，考虑到公司抢先布局政策利好，给予一定溢价，从而上调目标价 [5]

新政首周销售表现 - 海南离岛免税新政实施首周（11月1日至7日）监管免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [1] - 新增宠物用品、可随身携带的乐器等品类（包括小家电、电子消费品类）共销售1488件，购物金额达274.68万元 [1] - 离境旅客购买离岛免税商品886件，购物金额达220.47万元 [1] - 岛内居民"即购即提"购物件数403件，购物金额达35.61万元 [1] 政策内容与调整 - 离岛免税政策享惠主体延伸至离境旅客，离境旅客原主要通过出境免税店、离境退税商店进行免税购物 [3] - 离岛免税产品目录在原有45个商品大类基础上，新增宠物用品、可随身携带的乐器等2个商品大类，具体包括宠物用具、玩具、食品及长笛、吉他等19种乐器商品 [3] - 对于海南岛内居民，新政规定一个自然年度内有离岛记录的居民，可不限次数购买化妆品、香水、服装服饰等15类"即购即提"商品 [3] 市场活动与消费者反馈 - 门店为抓住消费黄金周期开展各类优惠促销活动，新增宠物用品、乐器等商品吸引大量旅客 [3] - 免税店以演唱会、音乐节等大型商演为契机推出专属福利活动，满足年轻消费群体需求 [3] - 机场免税店购物旅客人数众多，化妆品、名表、电子产品类商店较受欢迎 [1][3] - 离境旅客表示新政策使其能购买离岛免税品，享受政策红利，感到方便开心 [3] - 岛内居民认为"即购即提"政策带来便利，可随时购买并带走使用，提升幸福感 [4] 行业背景数据 - 今年以来海南出入境人员已超过200万人次，同比增长22.4%，其中外国人超过106万人次，同比增长45.1% [3]