有色50ETF（159652）市场表现与资金流向 - 12月24日A股市场走势分化，有色板块早盘宽幅震荡，有色50ETF（159652）开盘一度涨超1.5%，截至10:20现涨0.19% [1] - 资金盘中大举借道ETF布局，截至发稿，有色50ETF（159652）盘中已获1800万份净申购，以盘中成交均价计算，合计净申购超2900万元 [1] - 12月23日，该ETF亦获净申购超5300万元，最新规模超37亿元，同指数中断档领先，融资余额也再度回升 [1] - 该ETF标的指数成分股涨跌互现，华友钴业涨1.9%，赣锋锂业涨0.47%，紫金矿业、云铝股份等涨0.14%，中金黄金跌超1%，洛阳钼业、北方稀土等回调 [1] 有色金属价格动态 - 12月24日，黄金和白银价格再创历史新高，COMEX黄金期货突破4510美元关口，涨幅超1% [3] - COMEX白银期货涨超4%，最高达到每盎司71.79美元，这也是白银首次突破每盎司70美元 [3] - 铜价再度狂飙，12月23日，伦铜与沪铜价格连续第二个交易日同步刷新历史高点，伦铜上涨1.09%，首次站上12000美元，收于12055美元/吨 [3] - 沪铜主力合约收盘报94890元/吨，涨幅达1.04% [3] 机构对贵金属板块观点 - 国泰海通展望2026年，认为央行购金和黄金ETF持仓份额上升，美联储仍有降息预期，且在日本加息的背景下，美元指数走弱或将持续，多因素支撑黄金价格 [5] - 国泰海通指出，短期需关注俄乌谈判带来的地缘政治风险下行，另外白银库存短缺持续存在，价格或将偏强运行 [5] - 广发证券强调，降息周期延续，金价仍将稳步上行，业绩释放助力板块估值修复 [5] - 广发证券认为，伴随25年12月美联储降息落地，美联储稳步迈入降息周期，美国实际利率和美元指数预期持续走弱，将推动金价上涨 [5] - 广发证券预计，随着金价快速上行且高位运行，26年开始黄金企业业绩将全面释放，板块或迎戴维斯双击行情 [5] 机构对工业金属板块观点 - 国泰海通指出，铜矿偏紧延续，2026年铜矿长单加工费Benchmark敲定为0美元/吨与0美分/磅，同比下降21.25美元/吨与2.125美分/磅 [6] - 国泰海通认为，在AIDC、电网对铜需求旺盛背景下，长单零加工费将加剧铜供应的脆弱性，铜价或维持强势运行 [6] - 国泰海通分析铝价，供给端South32旗下莫扎尔铝业因电力协议未达成，拟2026年3月停产维护，减产预期再起 [6] - 国泰海通指出，铝需求端下游疲软叠加铝价高位，加工开工率续跌至61.5% [6] 有色50ETF（159652）产品特点 - 该ETF全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [6] - 该ETF标的指数“金铜含量”同类领先，铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量高达45% [8] - 该ETF龙头集中度领先，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，前五大成分股集中度高达36% [8] - 该ETF标的指数收益率表现更优，2022年至今累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [9] - 该ETF标的指数涨幅由盈利驱动，而非拔估值，其PE为23.11倍，相比5年前下降了66% [10] - 同期指数累计涨幅达86.28%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段 [10]

指数与ETF市场表现 - 截至2025年12月9日10:40，中证细分有色金属产业主题指数下跌3.00% [1] - 指数成分股中，洛阳钼业领跌5.72%，中国铝业下跌5.41%，华锡有色下跌5.36%，铜陵有色下跌4.69%，中孚实业下跌4.56% [1] - 有色50ETF当日下跌3.24%，最新报价1.52元，但近1周累计上涨2.74%，涨幅在可比基金中排名第一 [1] - 有色50ETF盘中换手率为3.27%，成交1.13亿元，近1周日均成交1.78亿元 [1] - 有色50ETF盘中获净申购1200万份，按成交均价估算，净申购金额超1830万元 [1] - 有色50ETF最新规模达35.19亿元，创近1年新高 [2] - 有色50ETF最新份额达22.43亿份，创近1年新高 [3] - 有色50ETF最新资金净流入8729.24万元，近5个交易日有3日净流入，合计“吸金”3.73亿元，日均净流入7464.68万元 [3] - 有色50ETF前一交易日融资净买额达465.90万元，最新融资余额达2497.43万元 [3] 金属市场基本面与价格驱动因素 - 市场对美联储12月降息预期升温，贵金属及基本金属价格震荡走高 [3] - 贵金属方面，低库存持续扰动，流动性宽松预期逐步兑现，白银价格因供需偏紧及降息预期突破上行，金价跟随上涨 [3] - 铜方面，美联储降息预期提升，LME出现近十年最大规模注销仓单，非美库存处于历史低位，嘉能可下调2026年铜产量指引，艾芬豪表示2026年卡莫阿-卡库拉铜矿产量或低于2024年水平，推动沪铜、伦铜创历史新高 [4] - 铝方面，宏观情绪向好，沪铝刷新阶段高位，但进入季节性淡季后，下游消费受抑制，社库小幅累积，铝加工开工率下滑 [4] - 锂板块高需求延续，盐湖供应季节性走低，库存持续去化，上周碳酸锂产量2.19万吨，环比上升74吨，其中盐湖产量下降145吨，上周库存下降2366吨 [5] - 钴板块上游受原料偏紧影响报价偏高，下游采买谨慎，钴业公司多向电新下游延伸，构建一体化成本优势 [5] - 轻稀土价格环比上升，但中重稀土供给边际趋于宽松，价格维持下降趋势 [5] - 锡供给受尼日利亚、刚果金、印尼方面扰动存不确定性，需求端有望受益于科技周期下的焊料消费增长 [5] 有色50ETF产品特征与优势 - 有色50ETF全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期 [6] - 该ETF聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先 [9] - 2022年至今，有色50ETF标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [11] - 有色50ETF标的指数市盈率为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比高，同期指数累计涨幅达131%，涨幅主要来自盈利驱动而非估值提升 [11]

市场表现与资金流向 - 12月2日A股市场多数回调，沪指失守3900点，有色50ETF（159652）价格下跌1.57%，盘中一度跌超2% [1] - 尽管价格下跌，但资金逢跌进场，盘中有色50ETF（159652）强势“吸金”超1亿元 [1] - 有色50ETF标的指数成分股多数回调，其中天齐锂业跌超3%，北方稀土、华友钴业等跌超2%，赣锋锂业、中金黄金、山东黄金等跟跌 [3] - 前十大成分股普遍下跌，紫金矿业跌1.50%，北方稀土跌2.75%，洛阳钼业跌1.10%，华友钴业跌2.00%，中国铝业跌1.68%，赣锋锂业跌1.81%，中金黄金跌1.84%，山东黄金跌1.08%，天齐锂业跌3.39%，赤峰黄金跌2.17% [4] 宏观与政策背景 - 美国供应管理协会（ISM）数据显示，全美制造业整体景气度进一步下滑，连续第九个月跌破荣枯线 [5] - 美银全球研究预计美联储将在12月会议上降息25个基点，并预计2026年6月和7月将再分别降息25个基点，届时终端利率将降至3.00%-3.25%区间 [5] - 市场对美联储12月降息的预期升温，美国利率期货显示市场预期降息概率已超过80% [7] 贵金属市场动态 - 白银市场经历历史性强势上涨，12月1日伦敦现货白银价格首次突破57美元/盎司，盘中最高触及57.863美元/盎司，年内涨幅已超过94% [5] - 上海期货交易所白银主力合约价格飙升至13520元/公斤，单日涨幅超7%，并已实现连续8个月上涨 [5] - 现货黄金在4220美元/盎司附近徘徊，12月2日早盘一度失守4220美元，随后震荡拉升 [5] - 白银供应紧张，产量下降导致供应缺口，全球交易所白银库存降至近十年低位，而光伏、电动汽车等工业领域需求增长加剧了现货市场紧张 [6] - 机构认为，美联储降息预期升高为贵金属市场提供支撑，流动性的边际宽松或将继续推动黄金、白银价格上涨 [7] 工业金属市场动态 - 全球主力铜矿事故频发扰动生产，全球铜矿产量预期持续下调，连带明年铜矿产量仍具有较大不确定性 [8] - 全球最大铜生产商Codelco向中国冶炼厂买家提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335-350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275% [8] - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识，决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，以改善铜精矿供需基本面 [8] - 在铜矿供应紧张的背景下，冶炼企业提出的减产可能或将使2026年的精铜供应更为紧张，进一步刺激铜价上涨 [8] - 此外，美联储在四季度的持续降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，带动铜价继续上涨 [8] 有色50ETF（159652）产品特点 - 该ETF全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [9] - 标的指数“金铜含量”同类领先，铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量合计高达46% [11] - 标的指数龙头集中度高，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种，前五大成分股集中度高达38% [11] - 2022年至今，有色50ETF标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [12] - 标的指数估值相对合理，市盈率（PE）为23.74倍，相比5年前下降了61%，而同期指数累计涨幅达131%，表明涨幅来自于盈利驱动而非估值提升 [13]