智能手机业务 - 全球智能手机需求疲软 除美国市场出现部分提前需求 [1] - 安卓设备库存高企 特别是在东南亚和印度等新兴市场 [1] - 小米智能手机收入预测下调约5% [1] - 智能手机毛利率预测下调0.5%至11.8% [1] - 长期智能手机毛利率预测略微下调至12%以下 [1] 电动车业务 - 电动车交付进展顺利 维持第二季交付量8.1万辆 [1] - 电动车毛利率按季上升至23.9% 主要因SU7 Ultra车型交付占比提升 [1] - 第二座电动车工厂尚未开始商业化生产 但一旦投入营运将能迅速提升产能 [1] - SU7和YU7车型等待时间依然较长 [1] 市场情绪与竞争 - 投资者对中国汽车行业情绪变得更为谨慎 因其他本地品牌新推出车型需求低于预期 [1] - 对全球智能手机需求和竞争格局持更悲观看法 [1] 评级与目标价 - 富瑞维持小米集团"买入"评级 [1] - 目标价由73港元下调至69.85港元 [1]

智能手机业务 - 2025年第二季全球智能手机需求疲软 仅美国市场出现部分提前需求[1] - 安卓设备库存高企 新兴市场如东南亚和印度情况尤为严重[1] - 小米智能手机收入预测下调约5% 毛利率预测下调0.5%至11.8%[1] - 长期智能手机毛利率预测略微下调至12%以下 反映对全球需求和竞争格局的悲观看法[1] 电动车业务 - 第二季电动车交付量维持8.1万辆预测 毛利率按季上升至23.9%[1] - SU7 Ultra车型交付占比提升带动产品组合改善[1] - 第二座电动车工厂尚未开始商业化生产 但投入营运后将能迅速提升产能[1] - SU7和YU7车型等待时间较长 显示需求保持强劲[1] 行业环境 - 投资者对中国汽车行业情绪转为谨慎 因其他本地品牌新车型需求低于预期[1] - 智能手机行业面临全球性需求挑战 安卓阵营库存压力显著[1]

智能手机业务 - 全球智能手机需求疲软 除美国市场出现部分提前需求 [1] - 安卓设备库存高企 特别是在新兴市场如东南亚和印度 [1] - 小米智能手机收入预测下调约5% 毛利率预测下调0.5%至11.8% [1] - 智能手机长期毛利率预测略微下调至12%以下 [1] 电动车业务 - 电动车交付进展顺利 维持第二季交付量为8.1万辆 [1] - 毛利率因产品组合改善而上升 按季上升至23.9% [1] - SU7 Ultra车型交付占比提升 [1] - 第二座电动车工厂尚未开始商业化生产 但能迅速提升产能 [1] - SU7和YU7车型等待时间依然较长 [1] 行业环境 - 投资者对中国汽车行业情绪变得更为谨慎 [1] - 其他本地品牌新推出的车型需求低于预期 [1]

股价表现 - 小米集团港股一度下跌5%，跌至近两个月盘中低位，目前跌幅收窄 [1] 业绩预期 - Jefferies小幅下调小米目标价至69.85港元，主要由于智能手机需求疲软和高库存可能给二季度业绩带来压力 [3] - 二季度小米旗舰智能手机型号平均售价增速较一季度明显放缓 [3] 行业趋势 - 智能手机需求疲软和高库存对行业形成压力 [3]