上市申请与业务概况 - 公司于2025年11月6日向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] - IPO募集资金计划用于核心技术的持续开发和商业化、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建 [1] - 公司成立于2020年，是全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司，专注于电动化与智能化技术 [1] - 公司已推出深向星辰和深向星途两款车型，截至2025年6月30日已累计交付约6400台新能源重卡 [1] 运营与市场地位 - 公司新能源重卡交付量从2023年的509台增长至2024年的3002台，2025年上半年交付2873台 [1] - 按2024年销量计，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一 [1] 财务表现 - 公司营收从2023年的4.26亿元增长至2024年的19.69亿元，同比大增362% [2][3] - 2025年上半年营收为15.06亿元，同比增长98% [3] - 公司毛利从2023年的182万元增长至2024年的979万元，2025年上半年达到4414万元 [2] - 毛利率从2023年的0.43%提升至2024年的0.50%，2025年上半年进一步提升至2.93%，但仍远低于传统重卡OEM 10%至15%的平均水平 [2] 盈利能力与亏损 - 公司目前尚未盈利，2022年、2023年、2024年期内亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元 [2] - 2025年上半年期内亏损为3.71亿元，净亏损同比下降1.6%，但亏损幅度未见收窄 [2][3] - 截至2025年6月30日，公司累计净亏损超17亿元 [2] 收入构成与成本结构 - 新能源重卡销售收入在2023年、2024年及2025年上半年均占总收入的99%以上，零部件销售占比不足1% [2] - 智能货运解决方案目前免费提供，尚未贡献收入 [2] - 核心零部件如电池、电驱桥部分自研，但生产环节外包导致成本控制能力薄弱 [2] 客户与供应商风险 - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比达50.7%，其中第一大客户收入5.05亿元，占比25.7% [3] - 2025年上半年前五大客户收入占比仍达51.4%，集中风险未改善 [3] - 客户主要为物流公司、港口运营商及电池租赁公司，部分存在“客户-供应商重叠”情况，交易公允性存疑 [3] - 供应商集中风险高，2024年前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比61% [3] - 核心供应商包括电池供应商宁德时代、整车定制合作方江淮汽车等，供应链高度集中导致议价能力弱 [3] 股东背景 - 公司股东阵营包括百度持股17.28%、联想天津持股2.83%、启明旗下QM208持股4.8% [4]

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