油价上涨的直接驱动因素 - OPEC+宣布明年一季度暂停增产，推动内外盘油价上涨，内盘SC原油期货主力合约收涨1.85%，布伦特原油价格升至64美元/桶上方，WTI原油价格升至60美元/桶上方 [1] - 供应预期变化是主要推动力，包括OPEC+暂停增产、美国与委内瑞拉冲突升级以及美国可能对尼日利亚展开军事打击 [1] - 美国军事打击委内瑞拉可能造成该国90万桶/日的原油供应中断 [1] OPEC+的产量策略与市场背景 - OPEC+在明年一季度暂停增产符合其根据市场情况调整产能的立场，因一季度是供应过剩压力最大的时候 [1] - 今年二季度以来OPEC+多次加速增产，导致其产量较年初水平上升超过200万桶/日，市场份额得到恢复 [2] - 今年OPEC+产量增长约300万桶/日，对供需平衡造成很大压力，其表态旨在维护油价稳定并展示内部团结 [2] 近期油价反弹的支撑与不确定性 - 自10月下旬以来油价中枢上移，主要受地缘政治风险下降与宏观因素改善推动，例如中美经贸磋商取得进展 [2] - 俄罗斯石油供应可能下降及委内瑞拉局势紧张导致近期油价大幅反弹 [3] - 市场供需格局未实质性好转，俄罗斯石油输出稳定，印度公司称不会完全停止购买俄油，非OPEC+产油国供应压力仍存 [3] 对后市的展望与核心关注点 - 短期市场对供应下降的担忧或推动油价偏强震荡，但四季度终端需求走弱，若供应下降预期未兑现，基本面转弱将导致油价再次下行 [3] - 长期来看油价大概率继续下跌，因OPEC+政策方向转向增加产量、全球经济增长预期转弱（IMF预计今年全球GDP增速为3%）、以及新能源产业发展导致原油需求提前达峰 [4] - IEA预计四季度起原油供应过剩200万桶/日以上，明年需求缺口更大 [4] - 考虑到短期取暖需求回升、原油低库存及OPEC+决定，WTI油价可能站稳60美元/桶支撑位，但供应过剩限制上方空间，需地缘冲突激化才能抬升价格重心 [4]