油价下跌核心驱动因素 - 特朗普试图罢免美联储理事库克引发金融市场对风险资产的谨慎态度 导致国际油价下跌 纽约WTI原油10月期货结算价跌1.55美元至每桶63.25美元 跌幅2.39% 伦敦布伦特原油10月期货跌1.58美元至每桶67.22美元 跌幅2.29% [1] - 乌克兰袭击俄罗斯"友谊"输油管道导致供应中断 日均输送量下降74万桶 相当于匈牙利全年消费量的12% 触发市场对俄罗斯日均500万桶出口量的风险重估 [2][3][5] - 特朗普公开赞赏油价下跌并预测价格将跌破每桶60美元 言论通过彭博终端传播后 算法交易账户在27分钟内集中抛售4800万桶期货合约 [1][5] 地缘政治风险溢价 - 乌克兰攻击行为导致地缘政治溢价达每桶3.20美元 反映市场对8-12周供应中断的预期 [1][3] - 匈牙利作为欧盟成员国公开谴责乌克兰 反映欧盟能源安全共识出现0.8个标准差裂隙 [5] - 俄罗斯启动"东线增输计划"通过ESPO管道向中国增加15万桶日供应 获得3.2个百分点地缘软实力溢价 但欧洲买家仍需支付每桶4.70美元风险折价 [5] 政策不确定性影响 - 美国对印度加征50%原油关税计划于8月27日生效 但市场因特朗普任内37%关税威胁未实施的历史而持怀疑态度 提前消化80%政策冲击 [2][4] - 特朗普试图罢免美联储理事的行为导致美国金融治理体系政策软实力指标下降17个百分点 历史数据显示此类事件使WTI原油30日波动率平均上升4.2个标准差 [4] - 关税政策存在三重软实力缺陷：时效性矛盾（俄乌冲突持续） 执行层漏洞（未明确炼厂转口贸易监管） 历史履约偏差 [4] 市场结构与流动性变化 - 美国劳工节临近导致交易活动放缓 WTI未平仓合约减少28% 但VIX能源指数上升9个百分点 形成低流动性+高波动组合 [2][5] - 做市商将买卖价差扩大至正常水平的2.3倍 进一步抑制真实交易需求 [5] - 投资者对俄乌停火的供应增量持怀疑态度 因俄罗斯出口已处高位 导致油价反应平淡形成价格均衡点 [3]

石油市场现状 - 当前石油软实力整体震荡反复，但油价重心在缓慢抬升 [1] - 美伊问题谈判仍呈现僵局，短期未有明显缓和的可能 [1] - 季节性方面，油品等需求边际改善，原油库存处于历史同期较低位 [1] - 需求前景的担忧阶段性缓和，市场进一步关注地缘可能的变化 [1] 供需动态 - 欧佩克联盟3月至6月期间每日产量配额增加约100万桶，但实际产量增长难以察觉 [2] - 沙特阿拉伯的产量似乎并未出现显著增长 [2] - 摩根士丹利预测6月至9月期间核心成员国供应量可能日增加约42万桶，其中约一半增幅来自沙特 [2] - 今年来自欧佩克联盟以外地区的原油供应将日增加约110万桶，超过约80万桶的全球日需求增幅 [2] 市场驱动因素 - 美联储政策转向预期与贸易关税缓和提振需求侧软实力 [3] - 欧佩克联盟增产计划（如7月日增41.1万桶）与内部纪律松散加剧供应治理困境 [3] - 夏季出行高峰强化需求端软实力，叠加原油库存处于历史同期低位 [3] - 美伊谈判僵局导致供应中断风险高悬，地缘冲突推动风险溢价抬升 [3] - 关税政策弱化及中美战略沟通改善市场风险偏好 [3] 关键行为体策略 - 沙特阿美下调7月对亚洲原油售价至升水1.2美元，试图通过价格竞争重夺市场份额 [4] - 欧佩克联盟配额提升但实际产量增长滞后，摩根士丹利预测核心成员国产量仍可能日增42万桶 [4] - 非欧佩克供应日增110万桶，超过全球需求80万桶增幅 [4] 未来油价展望 - 需求侧韧性：夏季消费旺季与库存低位支撑短期反弹 [4] - 供给侧博弈：欧佩克增产实际落地节奏与地缘中断风险对冲 [4] - 政策变量催化：美联储降息预期强化与经济数据对需求预期的修正 [4]