上证380指数编制方案修订 核心观点 - 上交所与中证指数公司修订上证380指数编制方案 旨在提升指数可投资性 修订涉及样本空间 流动性 ESG筛选 样本选取及权重约束五大维度 [1] 修订内容分类总结 样本空间调整 - 指数样本空间修订为与上证180指数一致 统一筛选基准 [1] 流动性筛选条件 - 新增可投资性门槛 要求过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90% 强化指数成分股流动性 [1] ESG筛选机制 - 引入ESG负面剔除规则 剔除中证ESG评价结果为C级及以下的上市公司证券 推动责任投资 [1] 样本选取方法 - 从非上证180成分股中筛选 要求过去一年日均总市值排名位于样本空间160名之后 但最终入选证券需满足总市值排名前380名 形成差异化定位 [1] 权重分配约束 - 设置个体权重上限10% 前五大成分股权重合计不超过40% 防止指数过度集中 [1] 其他规则 - 明确未提及的编制方案部分维持原有规则不变 确保修订的局部性和针对性 [1]

创业板指数编制方案修订 - 深交所及深圳证券信息公司于4月30日公告修订创业板指数编制方案，引入ESG负面剔除机制和权重调整因子 [1] - ESG负面剔除机制规定在定期调整时剔除国证ESG评级低于B级的股票，以提升样本股纯洁性和可投资性 [1] - 权重调整因子限制单只样本股权重不超过20%，避免个别权重股对指数影响过大 [1][2] - 创业板指数当前覆盖100只总市值大、流动性好的股票，占创业板1380家上市公司中的优质标的 [1] 权重调整因子优化建议 - 现行20%权重上限可能过于宽松，建议进一步下调至10%或5%以更好解决"一股独大"问题 [2] - 20%比例实际难以达到，导致限制效果有限，需更严格标准才能发挥实质作用 [2] 上证指数失真问题分析 - 上证指数因五大行、两桶油等权重股占比过高导致严重失真，个股涨跌与指数表现脱节 [4] - 当前3200-3300点指数区间下，部分个股股价已跌至2600点水平，反映指数代表性不足 [4] - 权重股维稳导致其他个股持续下跌但指数保持稳定，形成市场结构性分化 [4] 上证指数编制改进建议 - 需借鉴创业板指数修订思路，引入剔除机制排除不良公司样本 [4][5] - 建议设置单只股票权重上限1%甚至0.5%，削弱少数权重股影响力 [5] - 通过降低权重集中度可缓解指数失真问题，为更多股票创造投资机会 [5]