核心观点 - 长城证券作为高凌信息持续督导保荐机构 出具2025年半年度持续督导跟踪报告 确认公司未发现重大整改问题及违规事项 但存在多项业务与财务风险[1][15] 持续督导工作情况 - 保荐机构未发现公司存在需要整改的重大问题[1] 重大风险事项 - 新产品开发存在技术更新快 市场需求变化 研发投入效益不确定等风险[2] - 人才流失可能影响技术优势与研发能力 核心技术团队报告期内总体稳定[3] - 技术失密可能影响核心竞争力 公司已建立严格保密管理体系[4] - 客户集中度较高 主要客户为国防单位 政府单位和军工企业[5] - 经营呈现季节性波动 下半年收入普遍高于上半年 第四季度占比最高[6] - 行业准入资质需定期重新认证 资质缺失将影响生产经营[7] - 军品集中订货合同签订进展缓慢 可能造成收入大幅波动[8] - 毛利率受政策 收入结构 原材料价格等多因素影响存在波动风险[9] - 应收账款账面价值18531.21万元 占流动资产14.86% 1年以上账款16846.41万元存在坏账风险[10] - 军用通信设备采购受政策调整和预算制约可能业绩波动[11] - 网络内容安全业务资金依赖省级财政 存在预算缩减或延期风险[12] - 网络空间内生安全业务处于市场培育阶段 工程化实现存在技术难点[13] - 募投项目存在技术接受度低 市场培育时间长 项目变更或终止风险[14] 财务指标变动 - 营收同比增加1281.39万元 增幅15.55% 主要来自环保物联网和内容安全业务[16] - 利润总额下降898.82万元 净利润下降1057.10万元 因成本上升 应收账款周转率下降 理财收益减少[16] - 每股收益和净资产收益率同比下降 因净利润减少[16] - 研发投入占营收比例减少13.89个百分点 因研发人员缩减及材料投入减少[16] 核心竞争力 - 公司具备技术研发 业务资质 市场先发 产品布局 客户关系等竞争优势[17] - 核心技术人员王文重离职不影响知识产权完整性及研发能力[18] - 研发体系完备 人员结构合理 不存在对单一技术人员依赖[19] 研发进展 - 新增授权专利5项（发明专利4项） 软件著作权7项[20] - 累计拥有专利204项（发明专利167项） 软件著作权357项[20] 募集资金使用 - 累计使用募集资金26168.16万元 利息收入净额6980.16万元[22] - 未使用资金余额91839.35万元 其中理财产品74900万元 存款16939.35万元[22] - 部分募投项目延期 未改变投资内容与总额[23] 股权结构 - 控股股东为珠海高凌科技投资有限公司 实际控制人胡云林未发生变化[24] - 控股股东 实际控制人 董事 监事及高级管理人员持股无质押 冻结及减持情形[25]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9520.49万元，同比增长15.55% [1] - 归母净利润-3306.93万元，同比下降46.99% [1] - 第二季度营业总收入5145.79万元，同比增长23.25% [1] - 第二季度归母净利润-2042.24万元，同比下降13.68% [1] - 毛利率30.27%，同比下降27.5个百分点 [1] - 净利率-34.77%，同比下降26.99个百分点 [1] - 扣非净利润-4414.78万元，同比改善2.9% [1] - 三费占营收比33.97%，同比下降29.42个百分点 [1] 资产负债状况 - 货币资金2.41亿元，同比下降17.79% [1] - 应收账款1.85亿元，同比增长0.47% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比重达69.54% [1] - 有息负债551.22万元，同比增长19.7% [1] - 应收票据大幅增长681.67%，因客户采用商业汇票结算规模增加 [3] - 其他非流动资产增长84.38%，因新增银行可转让大额存单2.59亿元 [3] 现金流与每股指标 - 每股收益-0.26元，同比下降52.94% [1] - 每股净资产13.46元，同比下降4.62% [1] - 每股经营性现金流-0.59元，同比改善7.98% [1] - 投资活动现金流净额大幅改善118.8%，因购买结构性存款减少 [7] - 筹资活动现金流净额改善32.4%，因分红规模较去年缩减 [7] 费用结构变动 - 销售费用同比下降30.6%，因减员增效及质保费用核算规则变更 [5] - 财务费用同比增长38.04%，因银行存款收益率下降导致利息收入减少 [6] - 研发费用同比下降19.84%，因研发人员规模缩小及材料投入减少 [6] - 应付职工薪酬下降45.87%，因上期年度奖金已发放 [5] 业务板块分析 - 网络内容安全业务2023年营收下滑80%，2024年回暖增长12% [9] - 网络空间内生安全业务2024年营收增长218%，2025年下滑13% [9] - 内容安全业务向互联网、移动互联网领域拓展 [9] - 网络空间内生安全业务基于拟态防御技术，主要赋能其他产品 [9] 经营驱动因素 - 营业收入增长主要因环保物联网声环境监测项目验收及内容安全数据服务项目增收 [5] - 营业成本增长38.33%，受市场环境与项目特性影响导致价格调整和采购成本变动 [5] - 递延收益下降64.47%，因收益摊销及个别项目资金退回 [5]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股股票2,322.6595万股，每股发行价格为51.68元，募集资金总额为1,200,350,429.60元，扣除发行费用90,076,925.01元后，实际募集资金净额为1,110,273,504.59元 [1] - 募集资金已于2022年3月到账，并存放于专项账户，与保荐机构、银行签署三方监管协议 [2] - 截至2025年5月31日，募集资金专用账户余额合计17,337.35万元，另有74,900万元用于未到期理财产品 [3] 募投项目延期情况 - 公司对"内生安全通信系统升级改造项目"等四个募投项目进行延期，主要因行业需求变化、技术研发复杂度提升及外部环境调整 [5][6][8] - "生态环境监测及数据应用升级项目"投资规模缩减至8,080万元，剩余4,920万元暂存专用账户 [4] - 延期未改变募投项目的投资内容、总额及实施主体，不影响公司正常经营 [14] 募投项目延期原因 - 军用通信领域因军队改革及用户规划放缓，公司调整研发节奏，强化固移融合、保密通信等技术预研 [5] - 通信网络安全项目需应对AI技术对抗，攻克基站算法等技术难题，同时受信创政策及采购需求放缓影响 [6] - 拟态防御技术处于推广初期，工程化实现面临标准体系多样、跨平台适配等挑战 [8] - 云计算项目因底层组件成熟度不足，需大量定制化开发，研发周期延长 [8] 项目必要性与可行性 - 军用通信项目符合军队高可靠需求，可扩展公司产品至终端及无线领域，技术储备包括IMS网元及安全防护专利 [9][10] - 网络安全项目支撑AI反诈及社会治理，公司具备数据解析与大数据分析核心技术 [11][12] - 拟态防御技术被列入国家新质生产力清单，公司拥有核心知识产权及产业化经验 [12][13] - 云计算项目契合市场安全需求，公司已掌握拟态化云平台核心技术及多领域人才 [13][14] 审议程序 - 董事会及监事会于2025年6月29日审议通过延期议案，认为决策符合法规且未损害股东利益 [15] - 保荐机构核查后对延期事项无异议，认为程序合规 [15]