债券市场表现 - 债市利率普遍下行 短期纯债基金近九成创净值新高 中长期纯债基金超四成创净值新高 [1][2] - 1年期国债收益率下行4.5BP 10年期下行0.4BP 20年期下行5.5BP 30年期下行1.2BP 50年期下行4.7BP [2] - 约98%短期纯债基金实现正收益 其中126只回报率超1% 约95%中长期纯债基金实现正收益 其中991只回报率超1% [2] 债券基金业绩 - 博时裕通纯债3个月A回报率达4.35% 国泰睿元一年定开回报率4.17% [3] - 13只中长债基金回报率超3% 包括景顺长城景泰鑫利纯债A 中航瑞夏一年定开C 英大通惠多利A等产品 [3] - 债券ETF规模从2023年末801.52亿元增至2024年底1739.73亿元 半年内再增至3635.85亿元 实现两次翻倍 [3] 投资策略变化 - 债券基金采取拉长久期策略 反映对央行重启买债及货币政策维持适度宽松的预期 [1][4] - 配置资金加大超长期限债券布局 20年及50年期国债关注度抬升 超长期AAA级信用债受追捧 [5] - 大行连续增持3年期以内国债 市场推测政策端或重启买债 [5] 市场驱动因素 - 央行开展两次买断式逆回购操作 结合每日OMO及MLF增量预期 维护流动性合理充裕 [4] - 经济动能仍存压力 流动性环境持续宽松 市场对久期策略偏好增强 [5] - 利率债投资情绪提振 中短久期债券表现优异 带动长端利率下行 [4] 政策预期与观察要点 - 需观察政策端是否重启买债或实施新一轮降息 利率突破前低需要更强信号催化 [6][7] - 重点关注跨季及7月初资金利率实际表现 验证央行呵护效果 [7] - 关注机构拉长久期行为的持续性 以及重要会议和政策动向可能带来的交易性机会 [7]

债市利率下行与债券基金表现 - 近期债市利率普遍下行 1年期 10年期 20年期 30年期 50年期国债收益率分别下行4 5BP 0 4BP 5 5BP 1 2BP 4 7BP [1] - 近九成短期纯债基金(789只/909只) 超四成中长期纯债基金(1515只/3529只)净值创历史新高 [1] - 13只中长债产品年内回报率超3% 博时裕通纯债3个月A达4 35% 国泰睿元一年定开达4 17% [2] 债券基金市场动态 - 98%短期纯债基金实现正收益 其中126只回报率超1% 95%中长期纯债基金正收益 991只回报率超1% [2] - 债券ETF规模从2023年末801 52亿元增至2024年底1739 73亿元 2024年半年内再翻倍至3635 85亿元 [2] - 市场采取"拉长久期"策略 反映对央行重启买债及货币政策宽松预期 [1][2] 债市走强驱动因素 - 央行两次买断式逆回购操作叠加OMO及MLF增量预期 显著降低"钱荒"担忧 [2] - 大行连续增持3年期以内国债 政策端或重启买债 流动性环境持续宽松 [3] - 经济动能存压力 配置端偏好久期策略 超长期限国债(20年 50年)及AAA级信用债受追捧 [3] 债市未来展望 - 需观察政策端重启买债落地或降息等信号 利率突破前低需更强催化 [3] - 跨季资金利率表现 机构久期策略持续性 重启买债落地时点及重要会议政策动向为关键变量 [4] - 货币政策适度宽松预期形成 降息降准有望加快落地 推动利率债收益率下行 [4]