核心财务表现 - 2025年上半年营业收入116.95亿元，同比增长44.44% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润42.84亿元，同比增长101.32% [2][3] - 基本每股收益0.17元/股，同比增长112.50% [3] - 加权平均净资产收益率4.00%，较上年同期增加1.91个百分点 [3] - 中期分红方案为每10股派发现金股利0.35元，共计分配8.76亿元 [2] 主营业务表现 - 机构服务及交易业务收入51.30亿元，同比增长71.20% [4] - 本金投资业务收入9.03亿元，同比增长152.14% [4] - 投资银行业务收入8.87亿元，同比增长22.97% [5] - 投资管理业务收入6.14亿元，同比减少0.96% [5] 细分业务亮点 - 席位租赁收入2.16亿元，基金分仓交易份额3.89%（较2024年末+0.74pct），保险分仓交易份额4.34%（较2024年末+0.75pct） [4] - PB系统服务客户1439家，规模约9143.29亿元 [4] - 股权承销家数8家（行业第7），承销规模132.26亿元（行业第11），其中IPO承销家数5家（行业第3） [5] - 债券主承销家数441只（同比+37.38%），规模1690.03亿元（同比+21.53%），行业排名第6 [5] - 资产管理规模1938.75亿元（较上年末+5.97%），主动管理规模1865.29亿元（占比96.21%） [6] - 新成立资管产品81只（同比+131.43%），大集合参公产品规模270.69亿元（较上年末+0.70%） [6] 战略项目进展 - 宏源汇智落地信达广州城市更新、成都兴城城市更新、上海建工保租房REIT等重点项目 [4] - 推进北京市天恒置业融资化债、四川成都市城投融资化债项目 [5] - 申万创新投完成2单服务国家战略项目投放 [5]

投资银行业务前景 - 美国银行首席财务官对下半年投资银行业务前景表示相当乐观 [1]

交易业务表现分化 - 股票交易业务受益于市场波动性 表现强劲 摩根士丹利首席执行官Ted Pick指出标普500指数攀升带动市场业务坚挺 以股票业务为首[1] - 美国银行预计市场业务交易收入将实现中高个位数百分比增长 摩根大通也预测市场业务保持稳定增长[1] - 固收 外汇和大宗商品交易收入增长放缓 高盛透露已调整风险头寸 固收交易表现略显疲软 德意志银行称4月开局艰难[2] 投资银行业务下滑 - 并购交易价值同比增长21% 但交易数量下降22% IPO市场交易价值和数量均下降超过10%[1][3] - 美国银行预计投资银行收入同比下降约25% 摩根大通预测投资银行费用将出现中等十位数百分比下降[1][3] - 科技和数字资产领域IPO表现良好 但为受关税影响公司定价更具挑战性 大量交易延迟导致收入比预期更疲弱[3] 市场环境与前景 - 交易业务与投行业务呈现两极分化 大型交易仍在推进但整体活跃度下降 从交易宣布到费用落袋存在时滞[3] - 高盛对夏季前景保持谨慎乐观 前提是不再遭遇外生性冲击或更具破坏性的政策[3]

高盛投资银行业务表现 - 第二季度投资银行业务表现不及第一季度强劲 [1]

文章核心观点 3月27日晚招商证券发布2024年财报，全年营收和净利润同比增长，各业务板块发展有差异，财富管理和机构业务营收占比最高，投资银行业务收入下降，投资及交易业务增长成重要驱动力，董监高薪酬整体下滑 [3][2][5][6][7] 主要会计数据 - 2024年营业收入208.91亿元，同比增长5.40% [1][3] - 归属于母公司股东的净利润103.86亿元，同比增长18.51% [1][3] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润103.77亿元，同比增长18.84% [1] - 经营活动产生的现金流量净额547.26亿元，同比增长101.97% [1] - 其他综合收益14.73亿元，同比增长684.30% [1] 业务板块营收占比 - 财富管理和机构、投资银行、投资管理、投资及交易及其他业务占公司营业收入比例分别为48.98%、4.11%、4.42%、30.32%和12.17% [2] 财富管理和机构业务 - 2024年实现收入102.33亿元，同比增长2.22% [4] - 截至2024年末，正常交易客户数约1929.83万户，同比增长8.68%，托管客户资产4.27万亿元，同比增长14.78% [4] - 2024年招商证券APP月均活跃用户数排名证券公司第5，APP用户人均单日使用时长位居证券公司首位 [4] 投资银行业务 - 2024年收入85.76亿元，同比下降33.75%，源于A股股权融资市场发行节奏放缓 [5] - 2024年A股股权主承销金额排名行业第7，IPO承销金额排名行业第8，同比上升4名 [6] - 截至2024年末，A股IPO在审项目数量达14家，排名行业第5，同比上升4名 [6] - 完成10单港股IPO项目，承销金额达1.20亿美元，排名中资券商第7 [6] 投资管理业务 - 2024年实现营业收入92.40亿元，同比下降0.30% [5][6] 投资及交易业务 - 2024年收入63.34亿元，同比大幅增长79.14%，成营收增长重要驱动力 [5][6] - 截至报告期末，场内衍生品做市业务资格数量增至104个，位居证券行业第一 [6] 董监高薪酬 - 2024年整体薪酬总额为1746.81万元，较2023年的2518.60万元下降30.64% [7] - 薪酬超过200万的3人：董事长霍达247.28万元、总裁吴宗敏236.27万元、副总裁张浩川201.40万元 [7] - 薪酬超过100万的董监高有5人 [7]