克林顿对中美战略博弈的观点 - 美国前总统克林顿预言中国将超越美国成为全球最大经济体，认为这一趋势具有历史必然性，如同当年美国超越大英帝国[1] - 克林顿批评现任美国政府处理全球化议题存在严重失误，其政策严重损害了美国在国际舞台上的领导地位[1] - 克林顿向中国提出请求，希望中国在未来成为最大经济体后不要对美国采取不利政策或带来安全威胁，这一表态与美国政界盛行的对华强硬论调形成鲜明对比[3] 克林顿执政时期对华战略设想与实际结果 - 克林顿政府推动中国加入WTO时向国会提交秘密备忘录，包含三大战略设想：经济上保证中国入世将大幅降低贸易壁垒，为美国企业打开13亿消费者市场，其经济团队预估到2010年美国对华出口将增长300%并创造数百万就业岗位[5] - 安全领域采取接触加防范的双轨策略，主张通过安全对话在反恐、防扩散等议题上合作，同时借此摸清中国军事发展底细，旨在用经济纽带约束中国的安全选择[5] - 文化层面秘密推动教育文化交流项目，内部文件直言要通过持续文化输出促使中国精英阶层认同西方价值观，暴露出改变中国政治体制的深层意图[5] - 二十年后这些战略几乎全部落空，克林顿坦承经济融合并未带来预期政治变革，中国加入WTO后经济规模增长逾十倍，但2022年美国对华贸易逆差仍高达3829亿美元[7] - 中国成功实现产业升级，在5G、人工智能、量子计算等尖端领域取得突破，并坚持走符合国情的发展道路，2019年国庆阅兵展示的新型武器装备打破了西方对中国技术水平的固有认知[7] 对美国现状与中美关系的反思 - 克林顿对当前美国政治生态表示失望，批评两党政治已沦为短视的民粹主义竞赛，未能妥善解决全球化带来的社会分化问题，这种失信导致希拉里在铁锈地带的溃败[9] - 尽管现状堪忧，克林顿仍呼吁中美两国寻求共存之道，引用战略相持期概念，强调两个超级大国必须学会在竞争中管控分歧，认为21世纪的全球稳定取决于华盛顿和北京能否找到新的相处之道[9]

文章核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明的发布标志着贸易消耗战风险弱化，投资者风险偏好修复，资产配置节奏随之变化 [1] - 协议达成超出市场预期，其直接原因是两国面对消费者诉求（中国需求疲软、美国通胀高企）的理性反应 [2][6] - 未来90天关税暂停期后，博弈将进入新的战略相持阶段，焦点将从消费者利益转向企业家利益协调 [8] - 在新的战略相持期，投资策略需调整，不应简单重仓风险资产，而应坚持“红利低波+科技成长”的配置思路，并关注市场在波动中寻找新平衡 [10][11] 过去一周资产走势 - 过去一周（0506-0513）全球资产走势的关键驱动因素是对中美关税谈判的预期 [1] - 随着协议达成，全球投资者风险偏好提升，具体表现为黄金下跌，石油大涨，股票资产全线反弹 [1] - 俄罗斯MOEX指数、纳斯达克指数、香港恒指、恒生科技指数涨幅靠前 [1] - A股行业中，受海外军事冲突事件引发，国防军工板块过去一周走势靠前 [1] 协议达成的背景与原因 - 协议达成超出许多投资者预期 [2] - 中美冲突被纳入以制造业及其衍生服务为主要标的的长期博弈（持久战），四月至今的博弈是消耗战 [3] - 中美两国的经济韧性差异直观体现在通货膨胀率上：中国4月CPI同比下降0.1%，为连续第三个月下降；PPI同比下降2.7%，为六个月来最大跌幅，反映国内需求疲软 [4] - 美国4月消费者对未来一年的通货膨胀预期为3.6%，保持在2023年高位，未来三年通胀预期上升至3.2%，为2022年7月以来最高水平 [4] - 协议达成的直接原因是两国面对消费者诉求的理性反应：贸易战导致中国物价持续低迷，美国通胀持续高涨，消费低迷下拉经济增长 [6] - 以美国为例，一季度美国经济以年化率计算下降0.3%，是自2022年第一季度以来的首次下降，远低于增长0.3%的市场预期，消费者支出增长降至1.8%，为自2023年第二季度以来最慢增速 [6] - 根据协议，两国同意暂停对彼此商品的大部分关税90天，美国对中国商品的互惠关税从145%降至30%，中国对美国进口商品的关税从125%降至10% [7] 下一步谈判场景分析（企业家博弈视角） - 未来90天的暂停存在变数，之后将进入新的战略相持阶段，主要调整的是企业家利益 [8] - 推测可能的调整领域包括：1）美国的债务压力问题，或需全球力量通过购买国债换取关税取消 [9]；2）美国的石油等资源问题，达成石油协议概率大 [9]；3）美国的技术商业化问题，中美技术交流和转移可能是下一步谈判重要领域 [9]；4）全球重建问题，中国可凭借制造业先发优势和资本出海参与谈判 [9] 新的战略相持期投资策略 - 贸易战并未结束，不应简单重仓风险资产，原有“游击战”策略仍有效，配置上需坚持“类债的红利低波+择时上的科技成长” [10] - 对因贸易停运严重受损的港口、海运及服装等行业，可从估值修复角度布局 [10] - 中美贸易博弈不会演化为军事冲突，因此因印巴战争布局国防军工不合时宜 [10] - 稳定和平是大势所趋，黄金避险功能将大大降低，但去美元化和抗通胀两大催化力量仍在，黄金短期波动不可避免 [10] - 中国资本市场的核心力量是经济基本面，前期“类平准基金”的托举是应急措施，市场将在波动中寻找新的平衡点 [11] - 战略相持期，资金价格是判断资产走势的重要信号，贸易协定缓解中国内需收缩，人民币升值预期依然存在 [11] - 在未来的90天内，人民币通过贬值来促进贸易增长的可能性很小 [11]