报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈加剧，原油价格大幅下跌，PX市场成交清淡、价格大跌，聚酯下游采购停滞；亚洲石脑油裂解平稳运行，MX与石脑油、PX与MX价差变化，支持PX短流程利润；美国 - 亚洲MX套利窗口扩大但无韩国前往美国消息；国内大型PTA装置轮检致产量回落、基差回落，需求平稳；聚酯开工负荷回升至91%，因原油弱势PTA表现疲弱；瓶片和短纤继续跟随成本波动 [2] 数据指标总结 价格指标 - PTA现货价格从4500降至4490，收盘价从4584降至4534 [2] - MEG内盘价格从4224降至4206，收盘价从4158降至4100 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6460降至6425 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下跌23 [2] - T32S纯涤纱价格、1.4D仿大化价格、外盘水瓶片价格、泽棉纱65/35 45S价格、棉花328价格、原生三维中空（有硅）价格、原生低熔点短纤价格维持不变 [2] 基差与价差指标 - 短纤基差从137升至165，11 - 12价差从60降至38 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从935降至900 [2] 现金流与加工费指标 - 涤短现金流从240升至246，瓶片现货加工费从503降至495 [2] - T32S纯涤纱加工费从3840升至3875，涤棉纱利润从1586升至1609 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从537升至552 [2] 负荷与产销指标 - 直纺短纤负荷（周）从93.90%升至94.40% [3] - 涤纶短纤产销从67.00%降至66.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持63.50%不变，再生棉型负荷指数（周）从51.00%升至51.50% [3]

市场表现 - 5月8日PTA期货主力合约收盘报4546.00元，当日涨幅达1.97%，盘中最高上探至4548.00元 [1] 机构观点总结 - 华联期货观点为PTA2509合约止损参考4350附近，认为供需面尚可但成本驱动反复，建议激进型投资者轻仓持多并可持有虚值看跌期权保护 [2] - 宁证期货观点以观望过渡为主，因PX和PTA仍集中检修但下游织造、加弹开工环比下行54%、72%，且5月后聚酯开工有回落预期，PTA供需预计走弱 [3] - 国信期货观点认为PTA短期主要跟随成本波动，当前装置检修多导致供应缩减、社会库存加速去化，基差偏强，建议区间逢低短多并关注油价走势 [4] 供应端情况 - 节后仍有装置检修，供应压力暂时不大，当前PTA装置检修较多导致市场供应显著缩减 [2][4] 需求端情况 - 聚酯开工率高位维持，但终端织造开工率偏弱运行，下游织造、加弹开工则环比下行54%、72% [2][3] - 外贸工装订单稍有好转，但市场对后市预期整体不佳，5月过后聚酯开工有回落预期 [2][3] 库存与成本 - 库存端延续去库格局，社会库存加速去化，基差走势偏强 [2][4] - 成本驱动反复，PXN裂解低位修复但估值水平仍偏低，绝对价格支撑较强，成本波动受原油影响较大 [2][4]