公司概况与上市进展 - 公司全称为有研金属复合材料（北京）股份公司，简称有研复材，是一家从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 公司于2025年6月30日受理IPO申请，计划融资金额为9.00亿元，保荐机构为中信证券，截至2025年12月2日处于已问询状态 [2] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年上半年，公司实现营业收入2.40亿元，同比减少455.73万元，下降1.86% [4][5] - 2025年上半年，公司归母净利润为1440.66万元，扣非归母净利润为1167.50万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [4][5] - 公司解释业绩下滑主要因航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划、客户排产计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致收入及毛利减少，同时期间费用增加 [6] 历史财务数据 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 报告期内，公司归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 报告期内，公司扣非归母净利润分别为2365.42万元、4505.87万元、5536.12万元、1167.50万元 [5] 毛利率分析 - 公司主营业务毛利率呈逐期下降态势，报告期内分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 不同产品毛利率差异显著且存在波动，例如航空复合材料锻件B的毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60%，电池仓毛利率从2022年的87.82%降至2025年上半年的23.94% [8] - 公司分析毛利率受下游行业特性、宏观经济、市场竞争、产品及原材料价格波动等多因素影响，航空航天领域产品（如航空复合材料锻件B、铝铸锭）毛利率通常高于智能终端领域产品（如电池仓、手机中框） [10] 应收账款与回款情况 - 报告期各期末，公司应收账款余额的期后回款比例分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%，2025年6月末回款比例相对较低 [12] - 2022年和2023年通过中国有研代销形成的收入分别为3435.12万元和392.16万元，截至2025年8月末，尚有274.78万元应收账款未收回 [12] - 公司前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，除成都通宇外，公司认为不存在较大回款风险 [13] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100.00万元已回款，剩余5.60万元预计后续一并支付 [14] - 截至2025年6月末，通过中国有研代销形成的270万元应收账款已逾期，该款项形成于2022年，公司预计将于2026年上半年完成回收 [15]

应收账款状况 - 截至2024年末天羽飞训应收账款余额达4.19亿元 占流动资产比例79.77% 占当期营业收入108.83% [1] - 账龄一年以上款项占比47.77% [1] - 上交所关注回款风险及减值情况 [1] 经营业绩表现 - 2021-2024年归母净利润波动明显：2021年0.79亿元 2022年0.09亿元 2023年1.85亿元 2024年0.7亿元 [1] - 2024年营业收入3.85亿元 同比下降8.55% [1] - 模拟机及乘务培训课时均减少 [1] 交易评估情况 - 独立财务顾问认为交易定价合理 [1] - 公司对盈利波动及评估溢价进行解释说明 [1]

核心诉讼案件 - 机电研究所起诉中天泽控股及实控人金诗玮 要求就海伦哲以1元价格出售连硕科技的行为赔偿3000万元损失 [2] - 连硕科技被出售前总资产为5149.9万元 总负债13345.1万元 其中海伦哲享有7018.18万元债权 即便破产也可获得约2700万元价值回报 [3] - 指控金诗玮通过停止经营、减资、低价处置资产（2254.72万元设备拟以25万元出售）等手段降低连硕科技资产价值 [2] 比特技术经营风险 - 2024年7月因3亿元应收账款无法收回导致资金链断裂停工停产 参保人数从2022年265人降至2024年0人 [6][8] - 应收账款中"背靠背"条款收入占比从2019年21.21%升至2021年88.36% 金额达31569.32万元 [12] - 期后回款比例从2020年52.23%持续下降至2022年11.63% 应收账款余额从2020年8880.38万元增至2022年28509.09万元 [13][14] 比特技术IPO问题 - 2022年5月申报科创板IPO 选择标准为市值不低于10亿元且净利润/收入达标 但2023年10月主动撤回申请 [5][6] - 坏账准备计提比例仅7.15%（2021年计提1118.90万元）低于同业水平 [14] - 2019-2021年营收增长但经营活动现金流连续两年为负 2020年净利润为-614.77万元 [9][14] 资本运作关联 - 泰豪科技现持有比特技术15.763%股权 该公司2018年营收1.02亿元且净利润3354.08万元 [9] - 招股书显示2019年上半年营收6084.32万元 与泰豪科技披露的1624.29万元存在重大差异 [9][10]