市场整体表现 - A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.05%收报3836.77点，深证成指涨0.37%收报12585.08点，创业板指涨0.31%收报2929.04点 [2] - 沪深两市成交额17278亿元，较上一交易日缩量2379亿元 [2] - 个股呈现涨多跌少格局，上涨个股数量约4000家，但指数收出阴线且收盘点位低于开盘点位，属于缩量上涨 [3][4] 板块表现分析 - 权重指标股成为主要杀跌力量，银行、保险、石油、煤炭、白酒等板块同步走弱，拖累指数反弹节奏 [4] - 军工板块表现相对强势，午后TMT及软件开发应用板块发力，对指数回升起到关键支撑作用 [4] - 阿里巴巴概念股在港股市场表现与A股TMT板块形成联动，科技股呈现从硬件向软件切换的格局，谷歌等软件类科技股强势而英伟达等硬件龙头持续下行 [4] 流动性问题分析 - A股破位走势核心症结在于内部流动性问题，市场呈现明显存量博弈特征，增量资金进场意愿不足 [5] - 场内投资者持续加杠杆，融资规模攀升至2.5万亿元左右后进入平台期，处于场内资金互相博弈的零和交易状态 [5] - 大股东减持导致场内资金持续流失，今年1月至11月减持规模达4000亿元左右，超过IPO大年资金体量，其中宁德时代单次减持180亿元，东方财富两次减持合计90亿元，药明康德单次减持60亿元 [5] 价值中枢观点 - A股价值中枢为3500点，上下500点波动均属正常区间，价格波动核心驱动力是供求关系 [6]