经济前景分歧 - 美国经济处于两种截然不同的情境中 第一种情境是经济数据表象下隐藏疲软最终浮现 第二种情境是人工智能投资和家庭财富增长助力经济克服贸易战逆风[3] - 鲍威尔押注美国经济将在未来两个月内显露真实面目 美联储官员或需数月才能明确所处经济情境[3] 经济疲软迹象 - 低失业率可能掩盖劳动力市场逐步恶化状况 劳动力供应和需求以相同速度下降导致失业率稳定[3] - 服务类消费出现转弱迹象 酒店机票和餐饮等服务消费已连续三个月下降 为2008年以来首次[3] - 低收入家庭信用卡消费在截至6月的三个月内出现下降 为一年多来首次[3] 经济韧性因素 - 人工智能投资繁荣抵消利率敏感型行业疲软 房价上涨和股票投资组合带来可观财富积累[4] - 美国家庭财富增长程度远超全球其他地区 过去四年财富积累继续支撑富裕群体消费支出[4] - 除非出现长期政府债务收益率急剧上升等不可预见冲击 否则很难出现全面衰退[4] 政策观望态度 - 美联储不急于寻求答案 仍处于观察和学习早期阶段 重点关注更高关税对经济的影响[4] - 美联储可以至少再等待两个月 以明确关税是否会抑制经济活动推高通胀或对经济影响有限[4]

现实世界也许不像《寂静岭》中的"里世界"和"表世界"那般复杂，但对于在特朗普接连施压下，都不愿 对9月降息与否给出一句"敞亮话"的美联储主席鲍威尔而言，眼前的"浓雾"似乎正始终挥之不去…… 在另一种情景中，人工智能投资和家庭财富的增长正持续推动经济克服贸易战的逆风。 在这真真假假，如梦似幻的背景下，鲍威尔正押注：美国经济将在未来两个月内，显露出它的"真实面 目"…… 第一种情境：经济在繁荣外表下正处于险境 在第一种经济情境中，鲍威尔标榜为经济稳定标志的失业率（低而稳定），掩盖了可能正在迅速加速的 劳动力市场逐步恶化状况。 文艺复兴宏观研究公司经济研究主管尼尔·杜塔表示，"4.1%(这么低)的失业率会让你对就业市场的真实 状况，产生一种错误的安全感。" 杜塔称，在失业率如此低的经济中，实际想工作但退出劳动力市场的人数比通常情况更多、异常高比例 的工人没有看到工资增长，而且新增就业的行业数量仅勉强过半——这一数据在历史上属于疲软水平。 美联储理事沃勒两周前在演讲中其实就已提到了此类担忧。 若美国劳动力市场开始出现裂痕，将验证鲍威尔批评者的观点，即美联储本应在本周甚至更早时间恢复 降息。沃勒就因支持降息而对美联储周 ...