报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价冲高回落，短期情绪面扰动下剧烈震荡，午后银铂钯跳水带动铜价收回涨幅，基本面中期向好但短期受现货拖累，当前铜价多由宏观情绪面推动，波动预计加大，元旦假期临近建议节前控制仓位 [9] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜最高涨破 10 万，日内现货涨 3000 至 100740，现货贴水缩窄 10 至 330，周末社库延续累库，较上周四增 2.12 至 21.48 万吨，短期铜价突破 10 万下游采购大幅减少带动累库，现货进口亏损 1648，出口窗口趋于打开，预计后续国内社库累库速度将放缓 [9] 行业要闻 - 澳大利亚诺福克金属有限公司向 Transcendence 方发行并完成配售 760,209 股足额缴付普通股，自 2025 年 6 月起 36 个月周期内，截至 2025 年第四季度已为 Caremn 铜矿项目投入超 300 万澳元勘探开支 [9] - 高盛指出当前铜价已反映美国精炼铜关税预期，预测 2026 年均价 11400 美元/吨，2025 年铜价走势与“美国以外库存”关联度更高，2026 年海外库存预计再降 45 万吨，2026 年下半年起美国可能释放约 150 万吨战略囤积库存，将对价格构成下行压力 [9] - 艾瑞思资源有限公司获批开展旗下位于科巴盆地的 Constellation 铜金矿项目开发工作，该项目为露天开采，探明推定矿石储量达 230 万吨，矿石品位为铜 2.0%、金 0.6 克/吨、银 3 克/吨，整体矿产资源量总计 760 万吨，已具备成为 Triton 选矿厂下一个核心矿石原料供应源的条件 [9][10]

金十期货特约新湖期货点评：今日午盘多晶硅主力合约尾盘再度触及涨停，最后收54705，幅度 +8.87%，日增仓23852手。 多晶硅本轮宽幅上涨主要因素为产业消息面和宏观情绪面带动。一方面由于 近日行业组成联盟收储的消息传出，虽然昨日光伏行业协会发文辟谣，但市场情绪仍对传闻部分内容进 行想象，驱动盘面持续上涨。今日与重要会议相关的内容陆续整理发布，会议指出要依法依规治理企业 （删除了月初的低价二字）无序竞争，推进重点行业产能治理。其中重要领导人多次强调要破除"内 卷"畅通国内大循环。而下午发改委再度发文，要求严防地方政府通过政府投资基金变相补贴产能过剩 领域，防止重复投资和无序竞争，应和了《求是》发文提出的要规范政府行为，促进有效市场和有为政 府更好结合的"反内卷"方针之一。 对于多晶硅来说，行业基本面仍偏宽松，但近期政策与资金扰动 大，短线建议根据趋势操作，暂不建议单边做空，多硅料利润策略（多多晶硅，空工业硅）可持续关 注。 产业消息面和宏观情绪面带动多晶硅再次涨停！ ...