报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端整体规模大,部分企业减产幅度不及预期致社会库存累积,在产企业数量增加加剧供应压力;需求端疲软,下游光伏产业链需求不振,组件招标价走低使集中式项目延期,硅片对多晶硅需求缩减,普通料价格逼近成本线,行业整体毛利率收窄;国际上欧洲市场库存高企压制进口需求,美国关税政策松动带动储能系统出口增长但难抵欧洲负面影响,新兴市场需求激增缓冲需求端下滑;若供应压力持续增加,高库存将对下周价格形成较大下行压力,今日在大会预期下多晶硅拉升预计会持续一段时间,操作建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨)为50760,环比450;主力持仓量:多晶硅(日,手)为45407,环比 -3609;多晶硅11 - 12价差为 -2395,环比 -35;多晶硅 - 工业硅价差(日,元/吨)为42055,环比230 [2] 现货市场 - 品种现货价:多晶硅(日,元/吨)为53000,环比200;基差:多晶硅(日,元/吨)为2285,环比 -175;光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克)为6.51,环比 -0.02;多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克)为30,环比0;多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克)为36,环比0;多晶硅(复投料)平均价(日,元/千克)为34.8,环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价:工业硅(日,元/吨)为8705,环比220;品种现货价:工业硅(日,元/吨)为9350,环比0;工业硅:产量(月,吨)为402800,环比36000;工业硅:社会库存:总计(日,万吨)为55.2,环比1;出口数量工业硅(月,吨)为76642.01,环比2635.83;进口数量:工业硅(月,吨)为1337.59,环比1220.14 [2] 产业情况 - 多晶硅:产量:当月值(月,万吨)为13,环比0.5;进口数量:多晶硅:当月值(月,吨)为1292,环比286;中国:进口多晶硅料现货价(周,美元/千克)为6.9,环比0.01;中国进口均价:多晶硅:(月,美元/吨)为2.62,环比 -0.25 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量(月,万千瓦)为6985.7,环比347.5;平均价:太阳能电池片(日,RMB/W)为0.82,环比0.01;光伏组件:出口数量:当月值(月,万个)为129531.29,环比 -19491.37;光伏组件:进口数量:当月值(月,万个)为14733.77,环比 -6706.52;光伏组件:进口均价:当月值(月,美元/个)为0.3,环比0.06;光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅(周)为32.82,环比0 [2] 行业消息 - 本周在产多晶硅企业维持在11家,西南地区部分产能预计11月进入枯水期后逐步检修、减产,预计10月为全年产量高峰,11 - 12月将逐步回落,预计2025年全年国内多晶硅产量约134万吨,同比大幅减少27.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端整体规模大，部分企业减产幅度不及预期，社会库存累积，在产企业数量增加加剧供应压力；需求端疲软，下游光伏产业链需求不振，组件招标价格走低致集中式项目延期，硅片对多晶硅需求缩减，普通料价格逼近成本线，行业整体毛利率收窄；国际上欧洲市场库存高压制进口需求，美国关税政策松动带动储能系统出口增长但难抵消欧洲负面影响，新兴市场需求激增缓冲需求下滑；若供应压力持续增加，高库存对下周价格形成较大下行压力，月度会议结束后多晶硅处于平台震荡预计将持续，操作建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为50310元/吨，环比-405；主力持仓量多晶硅为49016手，环比-3221；多晶硅11 - 12价差为-2360，环比130；多晶硅 - 工业硅价差为41825元/吨，环比-385 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为53000元/吨，环比200；基差多晶硅为2285元/吨，环比-175；光伏级多晶硅周平均价为6.53美元/千克，环比-0.01；多晶硅（菜花料）平均价为30元/千克，环比0；多晶硅（致密料）平均价为36元/千克；多晶硅（复投料）平均价为34.8元/千克，环比0 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8485元/吨，环比-20；品种现货价工业硅为9350元/吨，环比0；出口数量工业硅为76642.01吨，环比2635.83；进口数量工业硅为1337.59吨，环比1220.14；工业硅产量为402800吨，环比36000；工业硅社会库存总计为55.2万吨，环比1 [3] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为13万吨，环比0.5；进口数量多晶硅当月值为1292吨，环比286；中国进口多晶硅料现货价为6.9美元/千克，环比0.01；中国进口均价多晶硅为2.62美元/吨，环比-0.25 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量为6985.7万千瓦，环比347.5；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值为129531.29万个，环比-19491.37；光伏组件进口数量当月值为14733.77万个，环比-6706.52；光伏组件进口均价当月值为0.3美元/个，环比0.06；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为32.82，环比0 [3] 行业消息 - 协鑫科技光伏材料业务2025年第三季度扭亏为盈，录得利润约9.6亿元，去年同期亏损18.1亿元，期内利润含出售联营公司税后收益约6.4亿元，剔除后仍实现经营利润 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅供应端厂家降负荷运行，但新产能投放预期增强，多数企业亏损，生产积极性受挫，部分企业暂停交割品产线 [2] - 需求端表现疲软，下游光伏组件排产下调，硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业有减产计划，终端市场观望情绪浓，海外光伏市场需求不确定，需求端面临较大压力 [2] - 多晶硅库存处于高位，硅片企业前期采购未完全消化，库存积压压制市场价格 [2] - 操作上中长线依旧高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价32720元/吨，环比-650；主力持仓量27613手，环比-2822；07 - 08月合约价差800元/吨，环比-505；多晶硅 - 工业硅价差25250元/吨，环比-695 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价35500元/吨，环比0；基差2130元/吨，环比640；光伏级多晶硅周平均价4.28美元/千克，环比0 [2] - 多晶硅菜花料平均价29元/千克，致密料平均价30.5元/千克，复投料平均价31.5元/千克，环比均为0 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价7470元/吨，环比45；品种现货价8150元/吨，环比0 [2] - 工业硅出口数量52919.65吨，环比-12197.89；进口数量2211.36吨，环比71.51 [2] - 工业硅产量299700吨，环比-36050；社会库存总计58.7万吨，环比-0.2 [2] 产业情况 - 多晶硅产量9.6万吨，环比-0.1；进口数量954吨，环比-1952 [2] - 中国进口多晶硅料现货价4.88美元/千克，环比-0.13；中国进口均价2.19美元/吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7192.8万千瓦，环比-651.6；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅21.67，环比-0.62 [2] - 太阳能电池片平均价0.82 RMB/W，环比0.01 [2] - 光伏组件出口数量83789.32万个，环比-11583.8；进口数量20120.44万个，环比10274.32；进口均价0.29美元/个，环比0.02 [2] 行业消息 - 截至6月18日，P型多晶硅菜花料主流市场价格31元/kg，N型致密料34元/kg，N型复投料37.5元/kg，N型颗粒硅34元/kg，N型多晶硅34.5元/kg，市场价格暂稳 [2] - 海关总署6月18日数据显示，中国5月多晶硅进口量793吨，同比减少80.5%；1 - 5月累计进口量10.097吨，同比减少42.7% [2]