来源：滚动播报 星展银行称，受本地流动性短期收紧及投资者观望中国基本面企稳信号影响，港股市场短期内可能进入 盘整阶段，但长期仍有吸引力。星展香港研究部董事兼香港及中国股票市场策略师应毓华在媒体会上 称，本地资金流动性短期很难进一步改善年初推动市场上涨的南向资金近期出现减速，部分投资者料将 注意力转回内地市场外资流入是亮点，其中被动资金持续流入，上周开始出现少量主动资金回归港股对 科技和非银行金融股持乐观态度，并认为中国的反内卷举措将带来交易机会预计恒生指数近期在25000 点上下波动，12个月的目标点位为26000点。 ...

核心观点 - 外资正在流入港股市场，体现在港股 IPO 基石投资者和 A - H 溢价收敛、部分个股出现港股溢价等方面，持续看好港股以及 A 股市场的投资机会，港股优质资产繁荣度预计不断提升 [2][5] 港股 IPO 市场情况 - 基石投资者是在企业 IPO 或上市前融资阶段提前认购股份的机构投资者，股份有禁售期，港股市场一般为上市日起至少六个月 [5] - 2025 年以来，纯港股上市和 A 股市场赴港 IPO 火热，上半年 IPO 募资额超 1000 亿港元，已远超过去三年水平 [5] 外资流入情况 - 外资正在从港股 IPO 的基石投资者途径大量流入中国资产，2023 - 2025 年上半年，外资基石投资者合计投资金额分别约为 64 亿港元、110 亿港元、286 亿港元，呈现大幅上升态势 [5] - 2023 - 2025 年上半年，外资基石投资者占全部基石投资者占比分别约为 41.6%、40.4%、59.3%，港资基石投资者占非外资比例分别为 33.2%、51.0%和 65.5% [5] - 当前港股基石投资者中的外资主要来自英国、美国和新加坡的国际资产管理机构，也包括中东主权基金和东南亚家族办公室等 [5] 行业资金配置情况 - 近期南向资金和外资对港股通持仓比例明显上行的行业有银行、医药生物、电子、非银金融、有色金属、房地产、计算机、轻工制造；持仓比例明显下行的行业有商贸零售、社会服务、汽车、食品饮料 [5] A - H 溢价情况 - 截止 2025 年 6 月 30 日，沪深港 A - H 溢价回落至 130%以内，与 2021 年初水平相当 [5] - 有 5 只 A - H 两地上市的股票出现港股估值溢价，分别为宁德时代、招商银行、药明康德、赤峰黄金和民生银行 [5]