文章核心观点 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》旨在通过重构绩效考核与薪酬体系，将基金管理人、员工与投资者利益深度绑定，推动公募基金行业从“规模驱动”向“投资者利益驱动”和“业绩驱动”转型，以破解“重规模、轻收益”的行业顽疾，培育资本市场长期稳定资金，全面促进行业高质量发展 [1][2][8] 政策内容与目标 - **核心要求**：政策对基金公司薪酬结构、绩效考核、薪酬支付、内控管理等提出具体要求，坚持基金份额持有人利益优先，建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系 [2][4] - **关键机制**：引入长周期考核（三年以上指标权重不低于80%）、强制跟投（跟投时间不少于1年）、薪酬递延支付（核心人员40%绩效递延三年以上）等利益绑定与风险约束机制 [2][4][5] - **量化指标**：明确将“基金利润率”、“盈利投资者占比”等可量化指标纳入考核，并要求投资者盈亏占销售岗考核权重超50% [5][10] 对行业生态的预期影响 - **发展模式转变**：推动行业从“规模扩张”和“同质化竞争”转向“价值创造”和“差异化良性生态”，回归“受人之托、代人理财”本源 [3][8] - **行为模式重塑**：引导基金经理拉长投资久期，减少短期排名竞争、主题炒作、风格漂移和押注赛道的激进策略，使投资行为更稳定、长期化 [6][17] - **业务导向重构**：推动基金公司从“产品导向”、“卖方思维”转向“客户导向”、“买方思维”，销售从“卖产品”转向重服务的“资产配置服务” [7][19][21] 对市场与投资者的意义 - **改善投资者体验**：通过制度解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点，以投资者回报为核心的考核导向旨在提升投资者获得感与持有体验 [2][6] - **培育长期稳定资金**：引导公募基金投资行为长期化，减少市场非理性波动，使其成为资本市场“压舱石”，有助于吸引并培育保险、养老金等长期资金 [6] - **提升市场效率**：引导资金流向真正创造价值的优秀企业，优化资源配置，提升资本市场服务实体经济效率，并有助于降低市场波动、提升定价效率 [6] 对行业竞争格局的潜在影响 - **行业分化加剧**：新规实施后，行业格局或加速分化，马太效应可能加剧 [12] - **大型公司路径**：大型基金公司将继续利用综合优势巩固市场地位，深化“大而全”布局与投研服务 [12] - **中小公司路径**：中小型公司需聚焦差异化、特色化竞争，在细分领域打造精品，形成“小而美”定位，新规压缩了其通过短期激进策略“博出位”的空间 [12] - **产品结构演变**：行业产品可能出现“工具型产品”（纯被动指数）和“精品型产品”（具长期阿尔法）的分化，中间层“伪主动管理”产品可能被淘汰 [18] 对人才结构与流动的影响 - **短期人员流动**：新规短期或加剧行业人员流动，依赖短期业绩或风格激进的基金经理可能面临压力 [13] - **中长期趋于稳定**：中长期看，由于跳槽成本高企（递延薪酬损失、跟投解锁限制），“短期套利”空间消失，基金经理稳定性有望提升，流动更趋理性 [13] - **人才发展模式转变**：基金经理职业路径将从“明星模式”转向“工匠模式”，投资生命周期延长，基金公司将更注重投研平台化建设，减少对单一基金经理的过度依赖 [13][14] 落实面临的挑战与建议 - **主要挑战**：包括平衡短期业绩与长期目标、重塑考核与薪酬体系的技术复杂性（如长周期业绩回溯计算）、销售能力转型、系统与数据基建投入巨大、考核方案设计的科学性、中小机构的生存压力以及内部文化转型阵痛 [9][10] - **实施建议**： - 制定长期战略规划，顶层设计先行，将新规要求融入公司战略文化建设 [10] - 分阶段实施，先完成系统搭建与人员覆盖（6~12个月），再优化考核指标精细化（1~2年） [11] - 强化过程管理，建立季度跟踪与动态调整机制，避免期末一次性考核导致行为扭曲 [11] - 进行差异化考核设计，根据产品策略与客群特征设置不同权重 [11] - 在部分产品线或团队先行试点，积累经验后全面推广 [10]

不同岗位的考核重点也不一样： 新规要求，基金公司董事长、高管这些人，当年的绩效工资至少拿30%买自家基金；基金经理更狠，得 拿40%以上买自己管的基金。而且这笔钱不是马上发完，要分期递延支付，还得跟着投进去，比以前的 要求提高了不少。 具体来说： 从内容上看，包括工资结构、考核标准，到钱怎么发、出问题怎么追责，都做了全面规定，核心就一 条：买基金的人利益永远排第一。 接下来，咱们简单聊聊新规的内容，仅作为抛砖引玉。 一、考核只看短期收益不行了，主要看重三年以上业绩 新规最强调的就是"长期业绩"，盈利情况直接和考核挂钩。整体来看，基金投资收益的考核里，三年以 上的中长期指标占比必须不低于80%——这就意味着，基金经理再也不能为了冲短期排名瞎操作了。 百亿基金经理内参 今日（12月6日）下午，一份最新下发的《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，引发了行业 内的广泛讨论。 四、和旧规比，还有这些新变化 公司高管的考核里，基金投资收益指标至少占50%； 主动权益类基金经理（就是咱们常说的股票型基金经理）更严格，业绩指标占比得超80%，其中 和业绩比较基准的对比情况，占比不能低于30%； 负责销售的高管和核心销售 ...