文章核心观点 - 报告通过十大观察指标分析当前牛市行情（指数上涨超过20%），从宏观体量、交易热度、增量资金和股债估值四个维度评估市场状态，认为多数指标尚有提升空间，但部分指标如交易拥挤度已处于偏高水平，回撤风险较低但后续波动可能加大 [2] 宏观体量指标 - 市值与GDP之比（证券化率）截至8月29日为85.6%，较行情起点提升18.5个百分点，低于历史峰值（2007年10月和2015年6月均超过100%）及历次行情平均变化幅度 [5][16][17] - 市值与居民存款之比截至8月29日为73.2%，较起点提升15.7个百分点，低于历史高点水平（2008年后五轮行情平均终点值为102.3%） [5][19][21] 交易热度指标 - 成交额从起点1.6万亿升至最高3.19万亿（增幅约2倍），低于最近三次行情增幅（4.7倍、3.0倍、7.2倍），换手率从起点1.77%升至最高2.76%（提升0.99个百分点），低于历史提升幅度（均超1个百分点） [6][22][23] - 交易拥挤度（前三行业成交额占比）从起点27.7%升至39.3%（提升11.5个百分点），增幅在历次行情中属偏高水平 [6][24][25] - 回撤风险仅5.9%（跌幅超1%的天数占比），显著低于历史七轮行情（均超10%），盈亏比为2.8，低于2014-2015年水平（3.3） [7][26][27] 增量资金指标 - 两融余额从起点1.85万亿升至2.24万亿（增幅1.21倍），低于2014年后其他行情增幅（最近一次为1.34倍），两融余额占市值比从2.03%降至1.91%，较2014-2015年终点值（2.85%）有提升空间 [8][28][29] - 开户数量最高月196.4万户，较起点月192.4万户基本持平（倍数约1倍），远低于历史行情倍数（最近三次为2.1倍、2.1倍、3.7倍，2014-2015年达31.9倍） [9][30][31] - 偏股型基金发行份额最高月较起点月增幅仅1.1倍，低于最近三次行情增幅（3.1倍、3.7倍、3.8倍）及2014-2015年水平（18.3倍） [9][32][33] 股债估值比较 - ERP（1/PE减十年国债收益率）从起点4.26%降至2.68%（下行1.58个百分点），下行幅度低于2014-2015年（4.97个百分点）及最近三次行情（2.41%、0.73%、1.62%） [10][34][35] - 股债收益差（股息率减十年国债利率）从起点1.05%降至-0.03%（下行1.08个百分点），下行幅度属历次偏高水平，但当前绝对水平仍较高 [10][36][37]

基金表现 - 8月26日港股通央企红利ETF南方（520660）单日下跌0.95% [1] - 当日成交额达3618.62万元 [1] - 成立以来回报率为5.88%，近一个月回报率为0.19% [1] 规模变动 - 当日份额增加1100.00万份，最新份额达17.45亿份 [1] - 近20个交易日份额累计增加6.30亿份 [1] - 最新资产净值计算值为17.99亿元 [1] 产品基本信息 - 业绩比较基准为中证国新港股通央企红利指数(人民币中间价)收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为罗文杰与潘水洋，产品成立于2024年6月26日 [1]

来源：新浪基金∞工作室 8月11日，港股通红利ETF（159220）跌0.09%，成交额3319.94万元。当日份额增加200.00万份，最新份 额为2.34亿份，近20个交易日份额减少200.00万份。最新资产净值计算值为2.68亿元。 港股通红利ETF（159220）业绩比较基准为经人民币汇率调整的标普港股通低波红利指数收益率，管理 人为华宝基金管理有限公司，基金经理为杨洋、胡一江，成立（2025-04-29）以来回报为14.50%，近一 个月回报为3.39%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

公募基金总规模 - 截至2025年3月底公募基金总规模达32.22万亿元连续两个月站稳32万亿元大关 [1][2][3] - 3月公募基金规模环比减少98.04亿元跌幅0.03%为2020年10月以来首次月度变动不足百亿元 [1][4] - 去年末规模曾创32.83万亿元历史纪录今年1月跌回31万亿元后随权益市场回暖连续两月重回32万亿元上方 [6] 基金类型份额及规模变化 - QDII基金份额环比增长3.57%达5628.68亿份规模增长0.61%至6357.30亿元港股通互联网ETF等产品获40亿份以上净申购 [7][9][11] - 股票基金份额环比增1.29%至3.4万亿份但规模微跌0.41%至4.47万亿元受创业板科创板回调影响 [8][9][10] - 混合基金份额环比增0.75%至3.05万亿份规模增1.42%至3.58万亿元为去年5月以来首次连续两月规模回升 [10] - 债券基金份额及规模分别环比增1.1%和1%至5.56万亿份和6.42万亿元 [11] - 封闭式基金份额环比增1.41%至3.48万亿份规模增1.04%至3.79万亿元 [4][9][10] - 货币基金份额环比降1.11%至13.33万亿份规模降1.1%至13.33万亿元为唯一份额缩水品种 [1][9][10] 行业结构 - 境内公募基金管理机构共163家包括148家基金管理公司和15家取得公募资格的资管机构 [3] - 开放式基金占主导地位净值28.43万亿元封闭式基金净值3.79万亿元 [4]