一、网上申购情况 保荐人（主承销商）根据深交所提供的数据，对本次网上发行的有效申购情况 进行了统计，本次网上 发行有效申购户数为13,503,823 户，有效申购股数为 49,487,454,000 股，配号总数为 98,974,908 个，配 售起始号码为000000000001，截 止号码为000098974908。 二、回拨机制实施、发行结构及网上发行中签率 根据《云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业 板上市发行公告》公布 的回拨机制，由于网上初步有效申购倍数为11,921.81498倍， 超过100倍，发行人和保荐人（主承销 商）决定启动回拨机制，对网下、网上发行 的规模进行调整，将扣除最终战略配售数量后本次发行股 份的20%（向上取整至500 股的整数倍，即294.4000万股）由网下回拨至网上。 回拨机制启动后，网下最终发 行数量为762.4766 万股，占扣除最终战略配售数量后本次发行数量的 51.80%；网 上最终发行数量为709.5000万股，占扣除最终战略配售数量后本次发行数量的 48.20%。回 拨后本次网上发行的中签率为0.0143369671%，有效申购倍数 ...

在香港上市过程中，孖展（Margin）阶段 是新股公开发售（IPO）中一个非常重要的环节，主要涉及投资者通过券商融资来认 购新股。以下是该阶段的核心要点： 一、什么是孖展？ 孖展 是粤语中对 保证金贷款（Margin Loan） 的俗称，即投资者向券商借钱来认购新股，只需缴纳一部分资金（通常是认购金 额的一部分，如10%），剩余部分由券商垫付，从而放大认购能力。 例如： 香港IPO一般分为以下几个阶段： 孖展阶段通常发生在招股期间，尤其是公开发售部分。 三、孖展阶段的核心要点 1. 孖展认购对象 2. 孖展比例 3. 计息方式 某新股每股招股价为10港元，每手为1000股，即每手需要1万港元。 若券商提供90%的孖展，投资者只需支付1000港元，其余9000港元由券商借出。 二、孖展阶段在IPO流程中的位置 1. 递表（申请上市） 2. 聆讯（上市委员会审批） 3. 路演 4. 招股（包括国际配售和公开发售） 其中，公开发售部分常设有孖展认购 1. 定价 2. 挂牌上市 主要面向散户投资者，通过券商参与。 机构投资者一般通过国际配售进行，较少使用孖展。 通常为 90%，即投资者只需支付 10% 的认购本金，其 ...

港交所IPO的定价策略以簿记建档（Bookbuilding）为核心机制，结合市场需求、公司基本面、发行结构及监管要求等多重因素 动态调整，目标是实现"融资最大化"与"发行成功"的平衡。以下是核心要点的拆解： 一、核心机制：簿记建档（Bookbuilding） 簿记建档是港交所IPO定价的主流方式，由主承销商牵头，通过路演（Roadshow）向机构投资者（国际配售对象）及散户（公 开发售对象）收集报价需求，记录不同价格水平下的认购数量，形成"需求曲线"，最终确定发行价格。 二、核心驱动因素 1. 市场环境与投资者情绪 2. 公司基本面与估值逻辑 3. 发行结构：国际配售与公开发售的平衡 投行通过可比公司分析（Comparable Companies Analysis）和 precedent transactions（ precedents），结合公司基本面，设定 一个合理的区间。例如，若可比公司PE为20-25倍，目标公司预计净利润为10亿港元，则初步区间为200-250亿港元，对应股价 （按总股本10亿股）为20-25港元/股。 2. 动态调整：基于簿记需求 路演过程中，投行会实时更新"需求曲线"（Price ...

网上申购情况 - 网上发行有效申购户数13178223户 [1] - 有效申购股数109526590000股 [1] - 初步中签率0.01277863% [1] - 配号总数219053180个 [1] - 配号范围100000000000至100219053179 [1] 回拨机制实施 - 网上初步有效申购倍数约7825.56倍 [2] - 回拨比例40% [2] - 网下回拨至网上股数1399.6000万股 [2] 发行结构 - 网下最终发行数量699.8000万股 [2] - 网下发行占比20.00% [2] - 网上最终发行数量2799.2000万股 [2] - 网上发行占比80.00% [2] 中签率变化 - 网上发行最终中签率0.02555726% [2]

港股市场概况 - 港股市场上半年募资总额突破千亿港元 超越纳斯达克跃居全球第一 [1] 上市前准备阶段 - 主要工作分为5部分：必要的财务信息 确定目标资本结构 审核上市主体的股权结构和治理结构 确定治理结构和董事会成员 审核管理层薪酬和员工激励计划 [1] 上市执行阶段 - 主要分为3个步骤：召开全体启动大会 起草招股书 递交上市申请 [2] - 港股IPO流程包含递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市 [3] 递表流程 - 拟上市公司委任保荐人及顾问进行尽职调查并拟备招股书 递交联交所并支付IPO费用 [5] - 递表后可在披露易网站查看企业概要信息 行业资料 公司历史及架构等非完整版招股书 [5] 聆讯流程 - 联交所对申请材料进行全面评估 通过后离招股日不远 [6] - 通过聆讯后在披露易网站登载补充港交所要求信息的完整版招股书 [6] 路演流程 - 聆讯结束后开展3次路演：非公开路演 分析师路演 全球路演 [7] - 路演周期约1周 公司通过业绩产品介绍吸引投资者 并寻找基石投资者背书 [7] - 基石投资者包括战略投资者 机构投资者和主权财富基金 [7] 招股流程 - 香港IPO发行股份分配包括国际配售占90%和公开认购占10% [8] - 设置回拨机制：认购达15-50倍时公开发售量回拨至30% 50-100倍回拨至40% 100倍以上回拨至50% [10] 配售结果公布 - 招股完成后约7天 上市前一个工作日公布配售结果 包含定价 认购超额倍数 绿鞋机制 基石投资者占比等信息 [11] 暗盘交易 - 上市前一个交易日收盘后16:15-18:30进行场外交易 通过券商内部系统报价撮合 [12] 后市支持 - 上市后进入稳定价格阶段 采用绿鞋机制：包销商通过借股或超额配售权稳定股价 [14][15] - 超额配售权期限为招股书披露后30天内 过后股价由市场支配 [16] 课程内容框架 - 课程系统拆解发行架构设计 招股书披露技巧等实操要点 [17] - 课程总时长55分钟 包含上市准备及工作计划 发行架构 资金出境方案 企业估值 上市失败案例分析等模块 [19][20][21][22] - 课程亮点包括拆解全流程节点 解析回拨机制与估值方法 覆盖资金出境与投资者沟通细节 [23][24][25]

发行概况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在上海证券交易所主板上市 申请已获上市审核委员会审议通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕1394号）[1] - 发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行[1] - 发行股份总数量为43,737,500股[2] 战略配售安排 - 初始战略配售数量为8,747,500股 占发行总数量的20%[2] - 最终战略配售数量与初始一致 为8,747,500股 占发行总数量的20% 无需向网下回拨[2] 发行结构及回拨机制 - 回拨前网下发行数量为20,994,000股 约占扣除战略配售后发行数量的60%[2] - 回拨前网上发行数量为13,996,000股 约占扣除战略配售后发行数量的40%[2] - 网上有效申购户数达13,178,223户 有效申购股数为109,526,590,000股[5] - 网上初步中签率为0.01277863% 有效申购倍数约7,825.56倍[5] - 因申购倍数超过100倍 启动回拨机制 将扣除战略配售部分后发行数量的40%（13,996,000股）从网下回拨至网上[5] - 回拨后网下最终发行数量为6,998,000股 占扣除战略配售后发行数量的20%[5] - 回拨后网上最终发行数量为27,992,000股 占扣除战略配售后发行数量的80%[5] - 回拨后网上发行最终中签率为0.02555726%[5] 发行定价 - 本次发行价格为18.60元/股[2] 缴款安排 - 投资者需在2025年8月27日（T+2日）16:00前足额缴纳新股认购资金[3] - 网下投资者需按每只新股分别缴款 网上投资者需确保资金账户日终有足额认购资金[3] 包销与中止发行条款 - 当网下和网上投资者缴款认购股份数量合计不低于扣除战略配售后发行数量的70%时 放弃认购部分由保荐人包销[4] - 当认购数量不足70%时 发行人和保荐人将中止发行并进行信息披露[4] 限售安排 - 网下配售对象获配股票数量的10%（向上取整）限售期为上市之日起6个月 其余90%股份无限售期[4] - 网下投资者报价即视为接受限售期安排[4] 违约条款 - 有效报价网下投资者未参与申购或未足额申购 以及获配后未及时缴款 将被视为违约并报中国证券业协会备案[5] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签后未足额缴款 将被限制申购6个月[5] 后续安排 - 网上摇号抽签仪式于2025年8月26日（T+1日）举行[6] - 中签结果将于2025年8月27日（T+2日）在上海证券交易所网站公布[6]

港股市场表现 - 上半年港股市场募资总额突破千亿港元 超越纳斯达克跃居全球第一 [1] 上市前准备阶段 - 主要工作分为5部分：必要的财务信息 确定目标资本结构 审核上市主体的股权结构和治理结构 确定治理结构和董事会成员 审核管理层薪酬和员工激励计划 [1] 上市执行阶段 - 主要分为3个步骤：召开全体启动大会 起草招股书 递交上市申请 [2] - 港股IPO流程包含递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市 [3] 递表阶段 - 拟上市公司委任保荐人及顾问 进行尽职调查并拟备招股书 递交联交所并支付IPO费用 [5] - 递表后可在披露易网站查看企业概要信息及非完整版招股书 [5] 聆讯阶段 - 联交所对申请材料进行全面评估 通过后离招股日不远 [6] - 通过后披露易网站登载补充港交所要求信息的完整版招股书 [6] 路演阶段 - 聆讯结束后开展3次路演：非公开路演 分析师路演 全球路演 [7] - 路演时长约1周 公司向投资者介绍业绩产品发展方向 [7] - 通过寻找基石投资者（战略投资者 机构投资者 主权财富基金）为上市背书 [7] 招股阶段 - 香港IPO股份分配包括国际配售（约90%）和公开认购（约10%）两部分 [8] - 回拨机制根据认购倍数调整比例：15-50倍时公开发售量回拨至30% 50-100倍回拨至40% 100倍以上回拨至50% [10] 配售结果公布 - 招股期完成后7天左右 上市前一个工作日公布配售结果 [11] - 公告包含最终定价 公开发售认购超额倍数 国配超额倍数 绿鞋机制 基石投资者占比等信息 [11] 暗盘交易 - 上市前一个交易日收盘后（16:15-18:30）通过券商内部系统进行场外交易 [12] 后市支持阶段 - 上市后进入稳定价格阶段 通过绿鞋机制操作：大股东出借15%股份给包销商 [14] - 破发时包销商市价回购支持股价 上涨时行使超额配售权额外发行不超过15%股份 [15] - 超额配售权期限为招股书披露后30天内 [17] 课程内容框架 - 课程涵盖上市准备及工作计划 发行架构 资金出境方案 企业估值 上市失败案例分析五大模块 [21][22][23] - 总课时55分钟 包含真实案例解析及实操要点 [18][24][25][26] - 主讲嘉宾为香港中资券商投行部执行董事 拥有超十年境外资本市场经验 [27]

发行概况 - 扬州天富龙集团股份有限公司首次公开发行A股并在主板上市，已获上交所上市审核委员会通过及中国证监会注册（证监许可〔2025〕1139号）[1] - 本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，保荐人为中信建投证券[1] - 发行股份总数4,001.00万股，初始战略配售400.10万股（占10.00%），最终战略配售334.7457万股（占8.37%），差额65.3543万股回拨至网下发行[2] 发行结构 - 战略配售回拨后，网下发行数量2,586.0043万股（占扣除战略配售后70.54%），网上发行1,080.2500万股（占29.46%）[2] - 发行价格确定为23.60元/股，网上定价初始发行1,080.2500万股[2] - 回拨机制启动后，网下最终发行1,119.4543万股（占30.53%），网上最终发行2,546.8000万股（占69.47%）[6] 投资者缴款安排 - 网下投资者需按获配数量在T+2日16:00前足额缴纳新股认购资金[3] - 网上投资者中签后需确保T+2日日终资金账户足额，否则视为放弃认购[3] - 网下投资者获配股票中10%限售6个月，其余90%无限售期[4] 申购数据 - 网上有效申购户数12,614,961户，有效申购股数88,444,640,500股，初步中签率0.01221385%[5] - 回拨后网上发行最终中签率提升至0.02879541%[6] - 网上申购配号总数176,889,281个，号码范围100,000,000,000 - 100,176,889,280[5] 发行流程 - 网上摇号抽签于2025年7月29日进行，结果于T+2日在上交所网站公布[7] - 若网下和网上缴款认购股份不足扣除战略配售后发行量的70%，将中止发行[4][5]

发行概况 - 扬州天富龙集团股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在主板上市，申请已获上交所上市审核委员会审议通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕1139号）[1] - 本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司[1] 发行规模与结构 - 发行股份总数4,00100万股，初始战略配售数量40010万股（占10%），最终战略配售数量3347457万股（占837%），差额653543万股回拨至网下发行[2] - 战略配售回拨后，网下发行数量2,5860043万股（占扣除战略配售后发行量的7054%），网上初始发行1,0802500万股[2] - 发行价格确定为2360元/股，网上申购日为2025年7月28日（T日）[2] 回拨机制与最终发行结构 - 因网上初步有效申购倍数达8,18742倍，启动回拨机制，将扣除战略配售后发行量的40%（1,4665500万股）从网下回拨至网上[6] - 回拨后网下最终发行数量1,1194543万股（占3053%），网上最终发行数量2,5468000万股（占6947%）[6] 申购数据与中签率 - 网上有效申购户数12,614,961户，有效申购股数88,444,640,500股，初步中签率001221385%，配号总数176,889,281个[5] - 回拨后网上发行最终中签率002879541%[6] 缴款与限售安排 - 投资者需在2025年7月30日（T+2日）16:00前足额缴纳新股认购资金[2] - 网下配售对象获配股票的10%限售6个月（向上取整），其余90%无限售期[3] 违约与申购限制 - 网下投资者未足额缴款视为违约，保荐人将报中国证券业协会备案[5] - 网上投资者12个月内累计3次中签未缴款将面临6个月禁止申购处罚[5] 后续流程 - 网上摇号抽签于2025年7月29日（T+1日）进行，中签结果将于7月30日（T+2日）公布于上交所网站[6]

网下投资者资产规模承诺与申报要求 - 投资者需承诺资产规模不超过可申购上限（拟申购价格×3,000万股），并提交真实准确的资产规模数据，否则无法进入初询录入阶段 [1] - 投资者须在初询报价表中明确填写"资产规模是否超过可申购上限"及具体资产规模金额（万元），超上限选择"是"，未超选择"否" [1] - 每个配售对象需对申报内容真实性负责，申购金额不得超过向保荐人提交的资产规模或询价前总资产的孰低值，否则报价将被剔除 [2] 网下投资者无效申报情形 - 未在2025年7月28日12:00前完成配售对象注册工作 [3] - 配售对象信息与注册信息不一致或拟申购数量超过3,000万股 [3] - 拟申购数量不足100万股或非10万股整数倍 [3] - 被证券业协会采取限制措施或未完成私募基金备案登记 [3][8] - 托管席位号填写错误将导致股份登记失败，需及时与保荐人联系更正 [4] 发行价格确定机制 - 剔除无效报价后按价格从高到低排序，剔除最高1%报价部分 [7] - 参考公募基金等机构报价中位数和加权平均数的孰低值，结合行业估值等因素确定发行价格 [8] - 若发行价超过机构报价孰低值或对应市盈率高于行业平均，将发布风险公告 [9][17] - 有效报价投资者数量不得少于10家，否则中止发行 [11] 网下网上申购安排 - 网下申购时间为2025年8月1日9:30-15:00，申购价格固定为发行价，数量不超过有效报价数量 [12] - 网上申购需持有深交所市值1万元以上，每5,000元市值可申购500股，上限14,500股 [13] - 参与网下询价的配售对象不得参与网上申购，战略配售投资者（除公募基金等）不得参与网下网上申购 [14] 回拨机制实施规则 - 网上有效申购倍数超过50倍启动回拨，50-100倍回拨10%，超100倍回拨20% [17] - 回拨后网下发行数量不超过公开发行量的70% [17] - 若网上申购不足可回拨至网下，网下不足不向网上回拨并中止发行 [17] 网下配售原则 - A类投资者（公募基金等）优先获配不低于网下发行量的70%，配售比例RA≥RB（B类投资者） [19][20] - 零股优先分配给A类最大申购量对象，其次按申购时间最早分配 [22] - 网下发行10%股份设6个月限售期 [24] 投资者缴款要求 - 网下投资者需在2025年8月5日16:00前足额缴纳认购资金，未缴款视为违约 [25][26] - 网上投资者中签后需在T+2日日终确保资金账户足额，连续12个月3次未缴款将受限6个月 [28] - 战略配售投资者需在2025年7月29日前缴纳认购资金 [29] 中止发行条件 - 网下有效报价或申购数量不足、发行价未达预期、市值不达标等11种情形将触发中止发行 [33] - 中止后在中国证监会注册有效期内可择机重启发行 [34]