涉及的行业与公司 * **公司**：泡泡玛特（潮流玩具/IP运营公司）、老铺黄金（黄金珠宝品牌）[1] * **行业**：新消费、潮流玩具、黄金珠宝[2] 核心观点与论据 * **品牌特性与市场定位**：两家公司被视为新消费品牌，其核心在于“破圈效应”，即通过消费者自发营销实现品牌传播[2] 产品不强调性价比，而是通过审美优越感吸引消费者[1][2] * **商业模式与价值**：泡泡玛特以打造IP为核心竞争力，老铺黄金是全球首个以黄金为主要材质的珠宝品牌[3][5] 两家公司均在海外取得一定成功，拥有忠实粉丝支持品牌价值[3][5] * **业绩预期与市场争议**：市场对两家公司2026年30%的增速预期存在较大分歧[1][4] 多头认为其商业模式独特，空头则关注海外增速下滑的问题[1][4] * **近期业绩与股价影响**：2025年二三季度，公司预期利润从年初的40-50亿人民币增长至约130亿人民币，主要得益于股价上涨带来的信心提升[1][2] 近三四个月的股价下跌则引发了市场对2026年增速的怀疑[1][2] * **海外增长情况**：泡泡玛特目前海外增速超过100%，但较年初300%的增速有所下滑[4] 老铺黄金在2025年10月、11月涨价后保持了150-200%的增速[4] * **业绩预测难点**：由于无法通过传统开店方式进行线性外推预测，两家公司未来业绩的不确定性较大[1][4] 其他重要内容 * **投资者信心影响因素**：投资者信心主要受股价表现和具体销售数据影响[1][5] 2026年3-4月份公布的2026年一二月份销售数据将提供趋势性指引[1][5] 股价上涨也能增强市场信心[1][5] * **长期前景与投资态度**：两家公司的发展方向与促消费的国家政策相符[3][7] 长期来看，公司依然具有巨大的发展潜力[6] 投资者应关注关键数据节点，如明年的销售数据及股价走势[3][7]