业绩表现 - 2025年上半年公司预计收入120亿元至125亿元 同比预增240%至252% [2][3] - 2025年上半年预计净利润22.3亿元至22.8亿元 同比预增279%至288% [2][3] - 增长主要源于品牌影响力扩大及产品优化迭代带来的线上线下营收增长 [3] - 2024年收入85.06亿元 同比增长167.5% 净利润14.73亿元 同比增253.9% [4] 股价表现 - 截至7月29日股价收报749港元/股 单日涨2.18% [2] - 近20天股价跌幅达30.8% 期间仅两个交易日上涨 [2][3] - 7月8日曾达上市最高点1108港元/股 次日开启下跌模式 [3] 黄金价格影响 - 2025年国际金价持续走高推动门店客流激增 [2] - 7月29日黄金珠宝指数三连跌至2040.62点 单日跌0.67% 近一月跌1.14% [4] - 金价回落导致王府中环店排队现象消失 [4] 商业模式特征 - 采用"一口价"定价模式 主打古法黄金概念 [2][3] - 2024年单个商场平均销售业绩3.28亿元 坪效居国内外珠宝品牌首位 [5] - 全国门店32家 其中5家位于SKP系商场 其余均设于知名商业中心 [6] 竞争环境 - 周大福等头部品牌均已布局古法黄金产品 [6] - 周大福零售点6337个 老凤祥营销网点5838个 周生生零售点939个 [7] - 轻量化门店策略使单店效益突出但规模远逊竞争对手 [7] 战略定位 - 连续三年入选胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告 [5] - 对标国际奢侈品牌 但二手市场流通性和国际影响力仍存不足 [6] - 需强化品牌文化输出和产品稀缺性设计以夯实高端定位 [6]

公司业绩表现 - 老铺黄金上半年销售预增约250%，经调整净利润预计增长约292% [1] - 上半年销售业绩预计约138亿元至143亿元，同比增长约240%至252%，收入约120亿元至125亿元，同比增长约241%至255% [3] - 经调整净利润约23亿元至23.6亿元，同比增长约282%至292% [3] - 2024年销售业绩98亿元，同比增长166%，净利润14.7亿元，同比增长254%，今年上半年业绩已超去年全年 [8] 行业消费趋势 - 上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.826吨，同比下降26%，金条及金币264.242吨，同比增长23.69% [3] - 高金价抑制黄金首饰消费，但轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍受青睐 [3] - 地缘冲突与经济不确定性推动黄金避险需求，民间金条和金币投资需求大幅增长 [3] 产品与品牌策略 - 公司采取"一口价"模式，毛利率维持在40%以上，"一口价"金饰克价高出普通款式一倍 [11] - 主打"古法金"概念，采用花丝镶嵌、錾刻等非遗工艺，结合传统宫廷技艺与现代设计，契合国潮文化 [11] - 产品单克售价可达千元以上，但二手回收价仅为售价的4-7折，溢价难以持续 [12] 金价与市场反应 - 上半年金价持续创新高，黄金饰品价格闯入千元大关，5-6月高位震荡后7月下旬较高点回落超10% [6] - 7月28日品牌金饰价格跌破1000元/克，最低达990元/克，部分品牌仍稳定在千元每克 [6] - 公司股价从年初40.5港元/股发行价飙升至7月8日1100港元/股，随后回撤超30% [9] 消费者行为与门店表现 - 上半年全国多家门店出现"排队抢货"现象，频繁登上热搜 [3] - 代购反映公司每年根据金价调整2次价格，调整前会引发抢购潮，活动期间仍需排队 [11] - 古法黄金产品被年轻人广泛接受，满足身份象征和社交需求 [11]

业绩表现 - 公司预计上半年净利润同比增长279%至288%，非国际财务报告准则计量经调整净利润同比增长282%至292% [2] - 上半年销售业绩（含税收入）预计138亿元至143亿元，同比增长240%至252%，收入预计120亿元至125亿元，同比增长241%至255% [2] - 业绩增长主要源于品牌影响力扩大、线上线下店铺营收大幅增长以及产品持续优化推新 [2] 股价表现 - 公司股价在业绩预告发布后大跌4.12%，总市值1266亿元，已连续9个交易日下跌 [2] - 自7月8日历史高点1108港元回落以来，股价累计跌幅超过33% [1][3] - 公司去年6月上市后股价累计最高涨幅超20倍，上半年累计最高涨幅达330.18%，年内涨幅高达361.76% [1][3] 市场关注点 - 近期股价下跌或与解禁股抛压和市场信心减弱有关，6月底迎来12位股东所持股份大规模解禁 [3] - 公司是国内最早推广古法黄金概念的品牌之一，与泡泡玛特、蜜雪冰城并称"新消费港股三姐妹" [3] 机构观点分歧 - 瑞银认为买方对2025年盈利预期偏高，公司面临金价波动、毛利率下降和股东获利回吐风险 [4] - 摩根士丹利指出公司业绩较市场预期高10%至12%，但股价已回调29%，反映市场下调盈利预期 [4] - 花旗认为公司估值具吸引力，2025年和2026年预测市盈率分别为25.1倍和18.6倍，重申"买入"评级 [5] - 野村证券上调目标价至1148港元，认为公司优化产品组合和提高运营效率缓解了金价高企的影响 [5]

业绩表现 - 预计2025年上半年经调整净利润23亿元至23.6亿元，同比增长282%至292% [1][3] - 预计2025年上半年含税收入138亿元至143亿元，同比增长240%至252% [3] - 2024年营业收入85.06亿元，同比增长167.51%，归母净利润14.73亿元，同比增长253.86% [5] - 2024年门店销售业绩85.3亿元，平均店效约2.4亿元 [11] 股价表现 - 年初至7月初累计最高涨幅达373%，年内累计涨幅219.5% [1][5] - 7月25日收盘价764.5港元，较历史高点1108港元跌超30% [1][5] - 7月28日股价跌3.99%报734港元，总市值1267.45亿港元 [1][7] 业务策略 - 品牌影响力扩大带动线上线下营收增长，产品优化推新支持业绩 [3] - 对标高奢品牌，目标平均店效超10亿元，店效低于5亿元的店面将被关掉 [12] - 40%产品单价集中于1万至25万元，5万元以上产品贡献超25%收入 [10] 行业地位 - 2024年中国内地单个门店平均收入、坪效排名第一，超越国际珠宝品牌 [10] - 国内第一家推广古法黄金概念的品牌，最早从事古法手工金器品牌化运营 [10] 市场环境 - 2024年国际金价累计上涨27.19%，国内Au9999黄金均价725.28元/克，同比上涨41.07% [15] - 7月伦敦现货黄金价格在3250美元/盎司-3450美元/盎司波动 [16] 机构观点 - 瑞银认为市场对2025年净利润55亿元的预期过高，若金价涨势放缓将面临下行风险 [17] - 摩根士丹利上调2025-2027年收入预测13%-18%，盈利预测19%-25%，目标价升至1055港元 [18] 运营特点 - 店员招聘流程严苛，要求"合眼缘"，身高160-166cm，与空乘要求类似 [13] - 产品在二手市场按当日黄金回收价回收，缺乏奢侈品"硬通货"属性 [14]

公司业绩表现 - 2025年上半年预计销售业绩138亿元-143亿元 同比增长240%-252% [1] - 2025年上半年预计净利润22 3亿元-22 8亿元 同比增长279%-288% [1] - 2024年度销售业绩98亿元 同比增长166% 净利润14 7亿元 同比增长254% [1] - 中国内地单个商场平均销售业绩达3 28亿元 [1] - 创始人提出未来平均店效目标超过10亿元 店效低于5亿元的店面将被关停 [1] 股价表现 - 上市发行价40 5港元/股 最高涨至1100港元/股 涨幅超20倍 [3] - 2025年7月9日起股价从1080港元/股高点下跌 截至报道时报735港元 跌幅近4% [3] - 瑞银报告显示买方对2025年盈利预期为40亿元-60亿元 同比增长170%-300% [3] 增长驱动因素 - 品牌影响力扩大带来线上线下店铺整体营收大幅增长 [1] - 产品持续优化与推新迭代支持线上线下营收增长 [1] - 古法黄金工艺具有单件克重高 客单价高 文化属性高的三高特性 [3] - 古法工艺制作时间是普通金饰的数十倍 需熟练匠人投入大量精力 [3] 行业竞争格局 - 古法黄金赛道竞争激烈 周大福 菜百 周生生 六福等品牌均已布局同类产品 [4] - 公司定位为"黄金界的爱马仕" 公开对标爱马仕品牌 [1]

公司融资动态 - 公司计划配发431万股新H股，配售价每股630港元，较前一日收盘价折让8.03%，预计募资净额26.98亿港元[1][2] - 此次配股融资额远超IPO募资10.42亿港元，且上市不足一年内已完成两次融资：2024年7月行使超额配股权募资1.3亿港元，2025年4月完成4038.89万股非上市股转H股[2] - 配售资金80%将用于核心业务发展，包括门店拓展、优化及支持同店销售增长[4] 股价与股权变动 - 公司股价曾于2025年4月2日达881港元高点，截至5月9日收报699港元，较高点下跌19.59%，但较发行价仍上涨超1600%[3] - 2025年6月28日将有6905.07万股解禁，占总股本41.01%[3] - 专家分析配股时机选择因股价估值偏离正常区间且融资成本低，同时可优化资本结构并应对解禁压力[3][4] 财务表现与市场定位 - 2024年公司收入85.06亿元（同比+167.5%），净利润14.73亿元（同比+253.9%），毛利率41.2%显著高于同业[5] - 公司定位高端市场，门店布局重奢商场，主打古法黄金工艺，2023年在中国古法黄金市场市占率仅2%（行业规模1573亿元），排名第七[5][6] - 同业对比：周大福2025上半财年营收394.08亿港元，中国黄金2024年营收604.64亿元，老凤祥2024年营收567.93亿元[5] 行业竞争格局 - 古法黄金赛道竞争加剧：周大福推传承系列，周生生推东方古祖系列，萃华珠宝明确将古法黄金作为重点方向[6] - 门店数量差距显著：截至2024年末公司仅36家直营店，同期老凤祥5838家网点，周大福内地6968家零售点[6] - 公司加速门店扩张，2024年净新增6家门店并优化4家，2021-2023年门店数从22家增至30家[6]