报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中长期处于大供应叙事压力下 若OPEC+增产 叠加需求端季节性走软与美国秋检 供需失衡将更显著 油价承压 短期受OPEC+会议结果、俄乌和谈进展及制裁情况、美联储9月会议决定干扰 [9] 根据相关目录分别进行总结 月度观点 - 上月关注柴油裂解走向 若持续走弱8月油价承压 8月市场有俄油制裁、OPEC+四季度是否进一步退出减产等扰动项 [9] - 本月初因市场对俄乌和谈前景乐观 油价下行 下半月两份利多EIA周报及和谈进展缓慢使油价反弹 后因OPEC+可能增产 油价再度承压 [9] - 基本面原油供应预期增加 美国步入秋检期 柴油裂解坚韧 俄乌和谈和平进展停滞 无实质进展或引发制裁风险 美联储9月会议大概率降息25BP 更关注点阵图与经济预测 [9] 月度重点 - 全球近月价差8月总体下行 显示即期供需放缓 近月价差反映实物供需关系 供应越紧 月差越大 [11][12][13] - 全球现货裂解有所分化 总体仍有支撑 美国现货裂解走势震荡 西北欧和新加坡裂解小幅走高 终端需求尚可使裂解企稳或部分地区反弹 但供应端释放量更大使近端价差走弱 [14][15][16] - 原油基本面综合指标和前瞻指标均为中性 最近一次信号均为负面 综合指标侧重描述现状 前瞻指标侧重引领未来 指标在非基本面和脉冲式行情场合有制约 [18] - OPEC+可能讨论进一步增产 从OPEC月报看 哈萨克斯坦大额超产 其他国家增产总体达标 从IEA月报看 沙特等国家曾大额超产 后修改数据统计方法使数值符合产量政策 OPEC8月报告上调2026年Call On OPEC+20万桶/日 为增产寻求合理性 OPEC+将在9月底完全退出23年11月的220万桶/日自愿减产协议 关注其动向及9月7日会议 [19][20] - 截止8月29日 美国炼厂开工率连续两周下行 脱离前期高点 驾驶高峰季结束后炼厂进入秋检期 开工下降 汽油供需双降 库存季节性下降 馏分油需求旺季 裂解有望坚挺 未来终端消费或下行 炼厂秋检压制原油需求 [22] - 俄乌在领土、安全问题上分歧大 和平进程后续发展对油价或利多 无进展将增添风险溢价 制裁未兑现市场会麻木 [23] - 市场几乎完全定价美联储9月降息25BP ADP数据冷却印证降息必要 7月职位空缺数表明劳动力需求下降 7月核心PCE连增三月 美国年内难达2.0%目标 美联储9月大概率降息25BP 后续降息路径依赖经济数据和独立性 可关注点阵图 降息次数由就业市场和整体经济表现决定 对原油多利空 核心通胀回落时降息为利多 [26] - NOAA预测今年飓风活动60%超一般水平 较去年平静 飓风影响海上钻井平台和沿岸炼油厂运行 阶段性扰动供应 当前美湾无飓风 未来7天关键区域无潜在气旋生成 [28] 价格、价差、裂解 - 展示原油期现走势、持仓报告、期货结构、月差、跨市期货价差、跨市现货价差、美洲现货价差、亚洲现货价差、沙特OSP、精炼产品期货价格、期货裂解、现货价格、现货裂解等数据图表 [30][35][38] 供需库存平衡表 - 展示全球原油总供应、非OPEC原油总供应、OPEC原油总供应、主要国家和豁免国供应、全球钻机数、美国原油钻机、CDU和FCC装置停工量、全球原油总需求、OECD和非OECD需求、原油总库存、OECD和美国等地区库存、EIA平衡表及变化等数据图表 [80][82][85] - 给出2025 - 2026年世界石油需求、非DoC液体产量、DoC NGL和非常规产量等数据及变化情况 [136][137][138] - 呈现OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [143] EIA周度报告及其他 - 展示EIA周报主要数据、供应、炼油需求、终端表观需求、原油和精炼产品库存、进出口、分区域库存等数据图表 [146][149][155] - 展示国内地铁客运量、交通延迟拥堵指数、执飞航班数、西方和其他主要国家PMI、美联储货币政策、美国利率市场、关联能源价格等数据图表 [193][202][205]