交易概述 - 盐湖股份拟以46.05亿元现金收购控股股东中国盐湖工业集团有限公司持有的五矿盐湖51%股权 [2] - 交易完成后，五矿盐湖将成为盐湖股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 该交易构成关联交易，主要目的是解决实控人中国五矿旗下盐湖资源开发企业的同业竞争问题 [3] 交易背景与目的 - 交易在市场预期之内，中国五矿在2024年已作出避免同业竞争的承诺 [2] - 中国五矿于2024年底通过中国盐湖成为盐湖股份的控股股东和实控人 [3] - 中国盐湖由盐湖股份、青海汇信、五矿盐湖三家企业组成，注册资本100亿元，中国五矿持股53% [3] - 产业人士认为，中国五矿入主一年便给出解决方案，时间上较快 [3] 标的公司评估与业绩 - 经资产基础法评估，五矿盐湖所有者权益账面价值为19.96亿元，评估值为90.3亿元，增值70.34亿元，增值率为352.42% [3] - 五矿盐湖2024年、2025年前8个月分别实现营收20.84亿元、7.98亿元，分别实现净利润6.9亿元、3.16亿元 [4] - 中国盐湖承诺五矿盐湖2026年至2028年净利润分别达到6.68亿元、6.92亿元和7.45亿元，未达承诺将给予现金补偿 [4] 资源与产能情况 - 五矿盐湖主要从事钾、锂资源开发，拥有位于柴达木盆地的一里坪盐湖 [5] - 截至2024年末，五矿盐湖氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨 [5] - 五矿盐湖已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢氧化锂产能0.1万吨/年及钾肥产能30万吨/年 [5] - 盐湖股份自身碳酸锂总产能已达8万吨/年，2025年计划生产碳酸锂4.3万吨 [5] - 控股五矿盐湖后，盐湖股份碳酸锂总产能有望达到8.5万吨/年 [5] 行业影响与公司前景 - 交易将进一步巩固盐湖股份在盐湖提锂行业的龙头地位 [2][5] - 中国盐湖旗下青海汇信的2万吨/年碳酸锂项目已于2025年6月投产，总投资22.9亿元 [6] - 行业人士认为，盐湖股份在锂盐行业的话语权将大幅提升，其优势在于相对低廉的成本和中国五矿强大的资源优势 [6] - 公司对碳酸锂行业发展前景持坚定乐观态度，认为需求增长核心驱动力来自新能源汽车产业持续扩容与储能领域规模化发展 [6]