厂库交割模式的核心观点 - 厂库交割模式是期货交易所为服务钢铁实体产业推出的创新交割方式 旨在解决传统仓库交割与钢铁企业生产经营流程脱节的问题 通过将实物库存虚拟化为数字化仓单 实现“家门口”就近提货 从而降低物流与仓储成本 提升交割效率 并吸引更多产业链企业参与期货市场 [1][2][3] 厂库交割模式的实施成效与数据 - 自2025年7月首批钢材厂库设立以来 累计生成厂库标准仓单螺纹钢2.19万吨、热轧卷板3.03万吨 [1] - 2024年以来 上海期货交易所在华北、华南、西北地区新增交割仓库 并推进大型钢铁企业集团化注册 参与交割的钢厂注册品牌和交割区域分布逐步增加 [2] - 2025年3月 上期所修订规则 在热轧卷板、不锈钢和线材期货上引入厂库交割 螺纹钢期货已于2020年引入 同年7月 欧冶云商、浙江杭钢国贸、南钢股份、宏旺控股成为新规则下首批钢材期货厂库 [2] - 镔鑫钢铁作为民营厂库 在2023年生成约1万吨厂库标准仓单 仓单生成流程便捷 从发起到生成仅需一至两天 [5] 厂库交割模式的优势 - **降低成本**：无需将货物运至中转仓库 减少二次装卸搬运 节省仓储、短倒和运输成本 降低最终采购成本 实现“家门口”交割 [2][3] - **提升效率与灵活性**：货物从厂库直接发出 加快流转速度 可实现社会库存与厂发资源的串换提货 避免因提货区域不匹配产生的处置成本 物流安排更灵活 [3] - **满足个性化需求**：客户可按需选择特定品牌和规格的商品 例如指定某钢厂特定直径的螺纹钢 丰富了可选标的 [3] - **拓展销售与锁价渠道**：在期货价格高于现货价格时 钢厂可通过期货盘面实现高价销售并锁定利润 有助于在产能过剩、销售困难的市况下回笼资金 [5] - **降低违约风险**：以预售形式签发仓单 客户可个性化定制提货需求 能有效防止因物流和天气影响导致的交割违约风险 [5] - **促进期现结合**：吸引产业链龙头企业成为厂库 它们既是交割卖方也可能是套保买方 丰富了市场参与者结构和深度 扩大了可交割资源 [1][4] 行业当前困境与企业的应用场景 - 钢铁行业面临高产量、高成本、低需求、低价格的困境 并存在产销错配问题 企业对利用期货工具管理价格风险、优化资源配置的需求迫切 [2] - 厂库交割模式可将实物库存转化为数字化库存 使企业运营更加轻量化 提高资产灵活度 [1][5] - 该模式可帮助钢厂解决阶段性库存压力 通过在交易所注册仓单来管理库存 [6] - 对于产品高度依赖出口的企业 参与厂库交割可通过期货远期合约锁定价格 对冲国际局势带来的风险 [6] - 市场环境倒逼企业打破传统模式 使用期货工具提高竞争力 部分企业正在研究或申请参与厂库交割模式 [5][6] 现存挑战与完善方向 - 部分钢铁企业 特别是民营企业 参与厂库业务的痛点是融资成本高 希望交易所能丰富抵押工具以降低资金成本 [1][6] - 业内人士希望未来能增加厂库数量 以提供更多选择 [1][6] - 目前部分区域交割覆盖仍不均衡 上期所表示将持续完善交割库布局以填补区域空白 并优化交割机制以进一步促进期现融合 [6]