人事任命 - 信达证券研究所原所长程远升任公司副总经理[2] - 能源行业首席左前明成为新任研究所负责人 相关任命已在公司内部宣布[2] 新任负责人背景 - 左前明博士毕业于中国矿业大学（北京） 曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长 从事煤炭及能源相关领域研究咨询十余年[2] - 2016年加入信达证券 2019年起负责大能源板块研究 率领团队获得研究领域诸多奖项[2] - 从行业协会到卖方研究 再到带领整个研究团队 对券商研究业务发展有独到见解[2] 研究风格与经验 - 左前明以"下矿"为研究风格 认为只有亲临矿井才能了解真实煤矿情况[4] - 从本科到博士专攻矿业 在行业协会期间每年下几十个矿 全国主要矿区都已覆盖 累计下矿数百次[4] - 带领信达研究在能源化工领域以深度产业研究 价值研究 特殊机遇研究为特色 积累了优良市场口碑[4] 业务成果 - 研究业务积极赋能中国信达的集团投资 推动落地了数百亿元的产业投资项目[4] - 2021年穿着矿工服装在煤炭企业进行直播 吸引超过20万人次观看[4] 研究理念 - 坚持从"速度扩张"到"质量优先"的战略转型 强调长期主义 深度价值和回归本源[2][10] - 相信时间价值 敢于基于价值人弃我取 敢于逆周期研究决策 不太在意短期涨跌 持续努力做前瞻而有深度的研究[6] - 用匠人精神长期坚持做好一件事 守得住寂寞 耐得住繁华 才能不断突破[6] 行业发展趋势 - 资本市场改革深化 上市公司数量增加 市场对券商专业能力要求提升 尤其是优质公司挖掘能力和资产投资定价能力日益重要[9] - 证券行业去通道化趋势下 研究实力强弱成为券商拉开实力差距的重要一环[9] 研究转型路径 - 聚焦产业链和价值链 打通一级与二级投资界限 锻造既懂产业又懂金融的分析师队伍[10] - 推动卖方研究业务从"成本中心"向"战略枢纽"蜕变 赋能财富管理 投行 资管与自营等业务 加强集团协同联动[10] - 将研究业务深入嵌入国家战略实施链条 成为链接政策制定与市场实践的关键枢纽 围绕"新质生产力"等重点问题构建"研究-政策-产业"闭环[9][10]

私募行业发展现状 - 截至2025年4月末私募基金管理人19891家管理规模20.22万亿元其中私募证券投资基金管理人7827家存续规模5.51万亿元 [3] - 私募证券投资基金呈现"基金数量多平均规模小"特征0.1亿以下产品占比46.7%20亿元以上产品仅占0.14% [4] - 行业两极分化严重前400家私募机构占行业规模近80%后2000家仅占0.15% [4] - 私募基金投资约束较公募宽松单只基金投资同一资产不超过25%策略更灵活多样 [4] 私募与券商合作模式 - 券商服务从早期交易佣金扩展到托管外包产品设计代销投研等综合金融服务 [7] - 初创期私募需要公司设立税务筹划成长期需要种子基金引荐成熟期侧重代销定制研究 [7] - 卖方研究通过"先服务再收费"模式拓展私募客群头部私募享有研究资源已不亚于公募 [8] - 券商通过研究支持交易系统代销能力及结算模式深度绑定私募客户 [8] 私募研究服务特点 - 主观多头策略私募注重基本面研究和行业分析量化私募侧重对冲工具及交易速度 [9] - 外资私募更关注宏观政策解读和中国市场生态研究需求呈现差异化 [9] - 研究实力强的私募更看重资金对接和代销支持形成"金航母"等综合服务平台 [10] - 中小私募依赖券商全链条服务体系包括交易投研策略运营等场景化服务 [10] 行业发展历程 - 2013年《基金法》将私募纳入规范2014年登记备案制度实施推动行业爆发 [5] - 2023年《私募条例》出台2024年《运作指引》发布标志进入高质量发展阶段 [5] - 行业从早期明星基金经理效应转向需自建投研体系带动卖方研究需求增长 [7]