公司动态 - 享界汽车旗下新车型享界S9T开启预售，预售价32 8万元，预售开启1小时小订突破1万辆，24小时小订突破2万辆 [2] - 享界S9T是鸿蒙智行首款旅行车，由北汽去年聘请的总设计师罗伟基领导的团队设计，具备纯电、增程双动力和华为最新智能辅助驾驶系统 [2] - 北汽蓝谷旗下享界、极狐和BEIJING三大品牌中，BEIJING品牌正处在调整中，资源持续向享界和极狐倾斜 [3] - 极狐品牌今年上半年销量5 3万辆，同比增长198%，成为北汽新能源的销量担当 [3][4] - 享界品牌2024年8月推出旗舰电动轿车享界S9，今年4月推出S9增程版，8月18日开启享界S9T预售，"一年三款新车"速度较快 [3] - 享界S9T将于9月上市，公司已启动独立渠道铺设，截至6月30日享界门店总数超过700家 [5] 财务表现 - 北汽蓝谷2025年上半年营业收入95 17亿元，同比增长154 38%，销量6 72万辆，同比增长139 73% [4] - 北汽蓝谷上半年归母净利润亏损23 3亿元，同比减亏10%约2 6亿元 [2][4] - 全资子公司极狐汽车实现1820万元盈利，但北汽新能源仍亏损35 4亿元 [4] - 北汽蓝谷总资产收缩15 24%，净资产大幅缩水42%，资产负债率上升至超过80% [4] 市场表现 - 享界S9逐步攀升，今年6月交付4154辆，环比增长94 7% [4] - 享界S9在40万元以上纯电市场达成初步用户品牌认知 [3] - 享界S9T被认为能带来更大的盈利增长空间，其表现将成为决定北汽蓝谷业绩能否好转的关键 [4] - 极狐品牌A0级纯电小车极狐T1开启盲订，定价15万元以下，预计为走量型产品 [3]

文章核心观点 赛力斯2024年业绩实现历史性突破，营收和利润创新高，主要得益于问界系列车型增长与高端化战略成功，但也面临盈利脆弱、供应链依赖等问题，后续需在多方面突破以实现持续盈利 [2][3][7][8] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元，同比激增305.04%，首次突破千亿大关 [2] - 2024年公司净利润达59.46亿元，较2023年亏损24.5亿元实现扭亏，成为全球第四家盈利的新能源车企 [2] - 2024年公司新能源汽车销量达42.69万辆，同比增长182.84%，远超行业平均水平 [2] 问界系列贡献 - 问界系列贡献约93%的销量，2024年交付38.63万辆 [3] - 问界M9累计交付超15万辆，新M7累计交付约19万辆，两款高端车型合计交付超35万辆 [3] - 受益于问界系列高端化占比提升，公司新能源单车均价跃升至32万元，营收同比增长368%至1355亿元，业务毛利率从9.92%增至26.21% [3] 与华为合作 - 2024年公司以115亿元收购华为车BU 10%股份，获华为核心智驾技术优先使用权 [4] - 问界系列搭载华为ADS 3.0智驾系统和鸿蒙智能座舱，形成差异化竞争力 [4] - 公司收购龙盛新能源工厂提升产能，形成“华为技术+赛力斯制造”互补模式 [4] 港股上市 - 公司拟发行H股股票在香港联合交易所上市，上市融资将加速技术研发与海外扩张 [4][5] 高投入情况 - 2024年公司销售费用同比激增264%，成为侵蚀利润最大单项支出 [6] - 2024年末公司研发人员总数达6201人，同比增长25.15%，占公司总人数32.92% [6] - 2024年公司研发投入总额达70.53亿元，同比增长58.9%，研发投入占营业收入比例为4.86% [6] 研发成果 - 2024年4月公司推出魔方技术平台，支持三种动力形式，缩短新车研发周期至12个月 [7] - 2024年11月公司发布新一代增程器，热效率达44.8%，每升油发电量超3.6度，销量超47万台 [7] 面临问题 - 公司净利润率仅为4.1%，低于行业平均水平，源于高额研发投入和销售费用激增 [6] - 公司海外销量仅9185辆，同比下滑7.5%，前五大供应商采购占比52.77%，核心零部件依赖单一供应商 [8] 未来展望 - 2025年公司将推出问界M8，目前订单已突破8万 [3] - 公司需在成本控制、供应链自主化、全球化布局上实现突破以持续盈利 [8]