报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待；天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年8月29日至9月4日，原油价格基本持平，石脑油价格稳定，PX CFR台湾价格微降，PTA内盘现货价格下降85元，聚酯毛利增加67元，仓单+有效预报减少204，基差走弱，现货加工费走弱；台化150万吨重启，120万吨计划检修 [3] - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持；TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [4] MEG - 2025年8月29日至9月4日，东北亚乙烯价格不变，MEG外盘价格微降后微升，内盘价格下降，华东价格下降，远月价格下降，煤制利润下降，内盘现金流（乙烯）下降，总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均持平，港口库存持平；新疆天业60万吨检修 [10] - 近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持；短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [10] 涤纶短纤 - 2025年8月29日至9月4日，1.4D棉型短纤价格下降65元，低熔点短纤等其他品种价格持平，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均持平，短纤利润增加，纯涤纱利润增加，棉花 - 涤短、粘胶 - 涤短价差增加；现货价格6445附近，市场基差对10 - 30附近；厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1%，产销环比走弱，库存环比持稳 [10] - 需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱；涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [10] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年8月29日至9月4日，美金泰标现货、美金泰混现货价格持平，人民币混合胶价格微升，上海全乳、上海3L价格持平，泰国胶水价格微升，泰国杯胶价格微升，云南胶水价格下降100元，海南胶水价格下降100元，顺丁橡胶价格下降50元，RU主力价格上升75元，NR主力价格上升20元；混合 - RU主力价差持平，美金泰标 - NR主力价差持平，RU09 - RU01价差持平，RU主力 - NR主力价差增加55元，胶水 - 杯胶价差下降1元，全乳 - 混合价差持平，3L - 混合价差持平，混合 - 顺丁价差持平，泰标加工利润持平，混合内外价差持平，上期所RU仓单减少2030 [10] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [10] 苯乙烯 - 2025年8月29日至9月4日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）价格微降后持平，纯苯（华东）价格下降30元，加氢苯（山东）价格下降70元，苯乙烯（CFR中国）价格下降5元，苯乙烯（江苏）价格下降25元，苯乙烯（华南）价格下降25元，EPS(华东普通料）价格持平；PS （华东透苯）价格下降20元，ABS （0215A)价格持平，亚洲价差纯苯 - 石脑油持平，苯乙烯国产利润持平，EPS国产利润增加50元，PS国产利润持平，ABS国产利润持平 [13]