新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4868 期 2025 年 9 月 26 日 星期五 研究观点 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 【行业评论】 数字货币周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 第一上海 新力量 New Force 【行业评论】 数字货币周报 852-25321960 Lexy.jin@firstshanghai.com.hk 宏观环境与政策动态 监管迎来重大突破：美国证券交易委员会（SEC）批准了新规，为数字资产现 货 ETF 建立了通用的上市标准。此举将审批时间从过去的 240 天以上大幅缩 短至最多 75 天。这是美国数字资产监管的重大转变，预计将加速更多加密货 币（如 Solana、XRP）ETF 的获批进程，极大拓宽机构资金的准入渠道。 美联储降息落地，态度偏谨慎: 美联储如期降息 25 个基点，但强调无需激进 降息 ...

智通财经APP注意到，资产管理公司正纷纷准备推出加密货币交易所交易基金(ETF)，它们希望利用数 字资产日益增长的热度，同时借助监管要求的放宽，加快推出相关产品。 美国证交会(SEC)上周公布了更新后的ETF标准，可能会鼓励对与solana至dogecoin等一系列加密货币挂 钩的交易所交易产品的需求。 围绕比特币和以太币等较传统加密货币的ETF是根据先前的规则于2024年推出的，之前的规则对发行方 和交易所有更严格的标准。美国有21只ETF持有比特币或以太币，或两者兼有，还有数十只与其他加密 货币挂钩的新产品已向SEC提交申请文件。 分析师表示，他们预计根据新规则获批的首批产品——可能是与加密货币solana和XRP挂钩的ETF—— 将于10月初推出。设计和推出ETF的数字资产管理公司Canary Capital Group的创始人史蒂文•麦克卢格表 示："我们现在向SEC提交了大约十几份申请文件，而且还有更多申请文件即将提交。我们都在准备迎 接一波产品发布潮。" 自SEC于7月首次公布拟议的新上市标准以来，各公司争相更新新产品申请文件，并回应SEC的具体意 见和问题。 三名匿名知情人士表示，最后一波修正可 ...

监管政策转向 - 美国证券交易委员会批准首只基于模因币的交易所交易基金Rex-Osprey狗狗币ETF 将于周四开始交易[1] - SEC在特朗普提名的新主席Paul Atkins领导下对加密货币监管政策发生重大转向 未对基金提出异议并允许其在75天监管审查期后上市[1] - SEC本周三批准加密货币ETF的新简化上市标准 预计下月释放一波追踪数字货币的新产品[2] 产品与市场动态 - Rex Financial和Osprey Funds将同时推出美国首只XRP ETF 管理费率分别为1.5%和0.75% 均在Cboe交易所上市[1] - 公司已申请发行投资特朗普个人模因币的$TRUMP ETF[1] - 目前有90至100份加密货币ETF申请等待审批 分析师预计这些产品都将获得通过[1] - 比特币和以太币ETF已吸引超过1750亿美元资金 贝莱德和富达等主流资产管理公司主导该领域[2] 行业观点分歧 - 分析师警告称此举可能使投资者误以为狗狗币等缺乏基本价值的资产具有经济价值[1] - 晨星公司北美被动策略研究总监Bryan Armour认为模因币类似收藏品时尚 存在危险性[2] - Rex Financial首席执行官Greg King辩护称数字资产革命已经开始 ETF制度能提供受欢迎数字资产的敞口[2] 政治与宏观经济影响 - 特朗普次子Eric Trump表示加密货币需求可能通过吸引全球投资流入美国来"拯救美元"[3] - 数字资产繁荣被宣称能把数万亿资金从世界各地的不稳定货币引向美国[3] - 特朗普家族持有加密货币公司American Bitcoin价值超过5亿美元的股份 投资涉及Truth Social比特币ETF和两种模因币[3] 模因币特性争议 - Eric Trump为MELANIA和TRUMP模因币辩护 称其本质是"娱乐"并满足人们对名人或品牌押注的需求[4] - 与比特币和以太币不同 模因币缺乏去中心化金融或价值存储用例的基础支撑 通常作为在线社区参与形式存在[2] - 支持者指出狗狗币是目前按市值计算的第六大非稳定币加密资产 市场需求不容忽视[1]

价格表现 - 狗狗币价格在一天内上涨约14% 周涨幅接近38% 价格推高至约0.2963美元 创八个月以来最高水平 [2] - 交易员关注能否收复0.30美元关口 该水平上次触及是在年初牛市期间 [2] ETF动态 - 美国首只狗狗币ETF（DOJE）即将上市 由Rex-Osprey推出 原定上周五上市但推迟至下周 [2] - 该ETF根据1940年《投资公司法》推出 符合美国严格监管标准 [3] - 超过90只其他加密货币ETF正在等待美国证券交易委员会批准 [3] 机构参与 - 美国上市公司CleanCore Solutions已持有超过5亿枚狗狗币 计划下个月内翻倍至10亿枚 [3] - 公司通过与Bitstamp合作进行资产托管 长期目标是控制狗狗币总流通量高达5%的份额 [3] - ETF为大型投资者和机构提供受监管的投资渠道 [3] 市场影响 - ETF推出和企业增持共同推动狗狗币价格上涨势头 [2][3] - 这些进展提升狗狗币的机构信誉和零售热情 可能进一步推高价格并实现两位数涨幅 [3]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 狗狗币ETF凸显出人们日益认识到，即便是模因币也能吸引机构的兴趣，尽管主要还是出于投机目的。 DogeOS和MyDoge首席执行官Jordan Jefferson称该ETF是一个分水岭。 "狗狗币最初只是个玩笑，现在华尔街终于明白了。ETF的批准证明，机构投资者认识到了社区、文化 和可及性的真正价值，"他说道。"当养老基金开始购买这种最初只是玩笑的资产时，你就知道我们已经 到达了金融史上一个独特的时刻。" 音频由扣子空间生成 美国首只模因币交易所交易基金（ETF）将于周四登场，这是继去年比特币和以太坊现货ETF成功推出 后，受监管的加密产品扩张的最新一步。 周二，彭博社ETF分析师Eric Balchunas在社交媒体上发帖称，Rex-Osprey狗狗币ETF（DOJE）将于周 四首次亮相，狗狗币将进入ETF时代。 Balchunas说，"我很确定，这是有史以来第一只故意持有无用资产的ETF。" Balchunas上周曾暗示，该基金可能根据《1940年投资公司法》推出，这是一个不同于《1933年证券 法》的框架，后者通常管辖持有实物商品或衍生品的委托人信托。 该产品由Fo ...

公司动态 - Grayscale向美国证券交易委员会提交了Polkadot(DOT)和Cardano(ADA) ETF的S-1注册声明 [1] - 此次提交是公司此前已提交19b-4表格的后续步骤 表明公司正在继续推进产品上市流程 [1] - 此举并非全新的申请 而是其常规备案程序的一部分 [1] 行业动向 - 加密货币资产管理公司Grayscale继续扩大其数字资产ETF产品线 新增DOT和ADA两种标的 [1] - 行业继续见证传统金融机构对新兴加密资产的制度化布局 [1]

公司动态 - Grayscale计划将Grayscale Dogecoin Trust更名为Grayscale Dogecoin Trust ETF并在NYSE Arca上市交易 股票代码为"GDOG" [1] - NYSE Arca此前已为Grayscale Dogecoin Trust提交过相关上市文件 [1] 行业趋势 - 除Grayscale外 Rex-Osprey与Bitwise两家机构也已提交类似Dogecoin信托产品的上市申请 [1]

机构投资比特币动态 - 哈佛管理公司持有贝莱德iShares比特币信托基金1 16亿美元股份 [1] - 布朗大学5月首次购买比特币敞口并增持贝莱德ETF 目前持仓价值1300万美元 [1] 贝莱德比特币信托基金(IBIT) - 该加密货币ETF允许投资者间接投资比特币而无需直接持有数字货币 [1] - 当前资产管理规模达863亿美元 [1]

产品规划 - SBI控股计划推出日本首支双资产加密货币ETF 提供比特币和瑞波币（XRP）敞口[1] - 第一款产品将51%资金配置于黄金ETF 49%配置于比特币ETF等加密资产ETF[2] - 第二款产品直接结合比特币和XRP 计划在东京证券交易所上市交易[2] 监管进展 - 产品推出有待金融厅（FSA）监管批准 目前尚不清楚是否已提交申请或处于预申请阶段[3] - 日本金融厅6月24日提议将特定加密资产认定为《金融商品交易法》项下的金融产品[3] - 若提议获批 某些代币将被视为证券 为加密货币ETF创造更有利的监管环境[3] 全球市场背景 - XRP现货ETF目前在主要全球市场中仅加拿大可供交易[1][4] - 彭博分析师预计美国类似交易所交易基金最早可能在2025年第四季度获得批准[4] - SBI控股与USDC发行方Circle建立合作伙伴关系 并在其IPO期间进行投资[4] 公司战略 - 产品设计反映平衡投资组合理念 兼顾传统避险资产黄金与主流加密货币投资机会[2] - 公司对稳定币特别是USDC和Ripple的RLUSD表现出兴趣 计划发行与日元挂钩的稳定币[4] - 公司对监管发展持乐观态度 愿与监管当局合作扩大数字资产领域金融服务产品[4]

SEC对加密货币ETF申请的延迟决定 - 美国证券交易委员会延长Truth Social比特币ETF审查期限至9月18日 需更多时间评估申请适用性 [2][3] - SEC将Grayscale Solana Trust转换为ETF的申请延长60天 最终决定截止日期为10月10日 [5] - 监管机构目前正在审理72份加密货币相关ETF申请 涵盖比特币 Solana 莱特币 XRP 狗狗币和Cardano等资产 法定决策截止时间为2025年底 [5] 申请方及产品细节 - Truth Social于今年6月提交比特币ETF S-1申请 触发45天审查窗口期 [3] - 多个发行人包括VanEck 21Shares和Canary Capital已提交现货Solana ETF申请 6月中旬根据SEC要求进行修订 [5] - BlackRock的IBIT比特币ETF已成为行业领导者 资产管理规模接近1000亿美元 [3] 市场影响与行业动态 - Truth Social比特币ETF和Grayscale Solana ETF是近期机构投资者最感兴趣的项目 [2] - Rex Osprey SOL质押ETF已达到1.33亿美元规模 显示Solana ETF批准机会极高 [5] - 自2024年1月SEC批准现货比特币ETF后 为机构投资开辟了新通道 [3]