评级与目标价调整 - BMO Capital Markets将利安德巴赛尔股票评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘” [1] - 目标价从48美元下调至36美元 [1] 下调原因与核心观点 - 大宗商品和财务压力加剧，可能持续拖累公司直至2026年 [1] - 目标价下调反映了与大宗商品需求疲软、利润率承压以及短期缺乏改善催化剂相关的持续挑战 [1] - 关键大宗商品市场基本面恶化程度超出预期，限制了公司在2026或2027年实现实质性盈利复苏的可能性 [1] - 尽管管理层努力改善资产负债表，但当前状况可能继续对公司股价构成压力 [1] 公司业务背景 - 利安德巴赛尔成立于2000年，是全球最大的聚丙烯生产商和聚烯烃工艺领导者 [1] - 产品涵盖环氧丙烷衍生物、生物燃料及聚丙烯化合物，广泛应用于汽车、电子电器、包装和医疗等领域 [1] 管理层措施与潜在影响 - 管理层近期采取了更为保守的财务立场 [1] - BMO认为这为潜在股息削减提供了支持，旨在增强自由现金流并改善信用指标 [1] - 但这些防御性措施可能难以抵消业务面临的更广泛结构性阻力 [1]

业绩表现 - 2025年第一季度总收入达866亿元人民币 按年增长18% 超出里昂预期1% [1] - 调整后息税前利润达112亿元人民币 按年增长62% 超出里昂预期12% [1] - 外卖业务持续健康增长 即时购物和到店业务实现强劲增长 [1] - 所有利润率均随着规模扩大而改善 [1] 业务展望 - 预计2025年第二季度核心本地商务收入增长放缓且利润按年下降 [1] - 公司将不惜一切代价应对竞争 导致利润承压 [1] - 新业务亏损因全球扩张而增加 [1] - 预计2025年第二季度总收入按年增长13% 调整后息税前利润按年下降21% [1] - 核心本地商务收入预计按年增长10% 调整后息税前利润按年下降12% [1] 分析师调整 - 里昂将美团2025年和2026年调整后净利润预测分别下调7%和6% [1] - 目标价从195港元下调至185港元 维持跑赢大市评级 [1]