市场行情表现 - 11月7日A股三大指数冲高回落，沪指跌0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.51% [2] - 市场成交额超2万亿元，全市场超3100只个股下跌 [2] - 锂电电解液、磷化工板块午后强势，孚日股份、清水源2连板，天际股份、多氟多等多股涨停 [2] - 福建板块活跃，漳州发展走出4天3板，有机硅板块走强，东岳硅材20cm涨停，合盛硅业涨停 [2] - 闻泰科技尾盘直线拉升逼近涨停，最后5分钟成交超12亿元 [3] - 机器人板块下挫，力星股份、浙江荣泰等多股大跌 [5] 2026年A股市场展望 - 多家机构一致预测2026年A股将延续慢牛行情，核心逻辑包括资产替代深化、资本市场改革以及经济转型确定性提升 [7] - 国泰海通团队认为2026年A股市场高度有望超出市场共识，向十年前高点发起冲击 [7] - 华泰证券团队预测盈利周期有望于2026年上半年步入复苏通道，修复弹性取决于企业出海 [8] - 开源证券团队提出盈利底或出现在2025年底至2026年初，2026年市场将迈入“盈利修复”阶段，呈现“平顶慢牛”特征 [8] - 华泰证券模型预测2026年末上证前向市盈率约14.5倍，中证800相对发达市场折价约22%，相对其他新兴市场溢价约12% [8] 2026年资产配置主线 - 开源证券团队聚焦四大主线：科技成长自主可控（算力、半导体、AI应用等）、PPI改善叠加广谱反内卷（有色金属、化工、建材等）、出海+全球产业竞争力提升（汽车、电子、机械等）、内需结构转型+消费复苏（低空经济、零售、食品等） [9] - 国泰海通团队看好科技新势能、内需新机遇、出海与区域经济新格局，并特别强调能源新战略领域，如新型储能、氢能与核聚变能等前沿赛道 [9]

市场行情表现 - 11月7日A股三大指数冲高回落，沪指跌0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.51% [1] - 市场成交额超2万亿，全市场超3100只个股下跌 [1] - 锂电电解液、磷化工板块午后继续上涨，孚日股份、清水源2连板，天际股份、多氟多等多股涨停 [1] - 福建板块反复活跃，漳州发展快速涨停走出4天3板 [1] - 有机硅板块集体走强，东岳硅材20cm涨停，合盛硅业涨停 [1] - 闻泰科技尾盘直线拉升逼近涨停，最后5分钟成交超12亿 [2] - 机器人板块下挫，力星股份、浙江荣泰等多股大跌 [3] 2026年A股市场展望 - 多家机构一致预测2026年A股将延续慢牛行情，或呈现“平顶慢牛” [4] - 慢牛核心逻辑包括资产替代逻辑深化，权益市场正加速成为居民资产配置新主场 [4] - 资本市场改革如新“国九条”筑牢制度根基，提升市场可投资性及应对风险能力 [4] - 经济转型确定性提升注入增长动能，新技术新产业加速涌现，经济预期与资产回报率有望触底回升 [4] - 国泰海通郭胤含团队指出2026年A股市场高度有望超出市场共识，向十年前高点发起冲击 [4] 企业盈利与估值前景 - 市场焦点正从情绪驱动转向基本面验证，估值抬升取决于企业盈利的实际兑现 [5] - 2025年三季度A股盈利增速仍处于磨底阶段，市场对盈利修复节奏与弹性存疑 [5] - 华泰证券何康团队认为盈利周期有望于明年上半年步入复苏通道，修复弹性预期差在于企业出海 [5] - 开源证券韦冀星团队提出分子端盈利修复将呈“厂”字型复苏，盈利底或出现在2025年底至2026年初 [5] - 华泰证券模型预测2026年末上证前向PETTM约14.5x，中证800相对发达市场折价约22%，相对其他新兴市场溢价约12%，较历史高点仍有修复空间 [5] 2026年资产配置主线 - 开源证券韦冀星团队聚焦四大主线：科技成长自主可控（算力、半导体、AI应用等） [6] - PPI改善叠加广谱反内卷（有色金属、化工、建材等） [6] - 出海+全球产业竞争力提升（汽车、电子、机械等） [6] - 内需结构转型+消费复苏（低空经济、零售、食品等） [6] - 国泰海通郭胤含团队看好科技新势能、内需新机遇、出海与区域经济新格局，并特别强调能源新战略领域，如新型储能、氢能与核聚变能等前沿赛道 [7]

策略会概况 - 会议于11月4日至7日举行 主题为“乘风破浪 向新而行” 是开源证券2026年度策略会 [1] - 会议设置1个主论坛及13大主题论坛 开源证券30个研究团队联合专家学者及500多家上市公司高管参与 [1] - 探讨内容涵盖2026年宏观经济形势 “十五五”规划 资本市场投资策略及上市公司高质量发展前景 [1] 公司战略定位 - 公司战略目标是成为“一流北交所特色券商”和最佳中小企业综合金融服务商 [2] - 持续构建投行、投资、研究“三位一体”全链条综合金融服务体系 [2] - 新三板业务实现跨越式发展 成为新增挂牌企业数量和督导企业数量“双第一”的行业龙头 [2] 研究业务体系 - 研究所搭建了“六大四中”的研究体系架构 研究覆盖30余个方向 [2] - “私募源助力”行动是重点打造的机构业务品牌 以研究为驱动 为私募管理人提供全业务链条的综合服务 [2] 宏观经济展望 - “十五五”规划将加快高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、发展新质生产力置于重要位置 [1] - 2026年作为“十五五”首年 实际GDP目标或仍设定在5%左右 [3] - 宏观政策将更加积极 货币政策适度宽松 广义赤字规模有望扩大 预计权益市场表现总体好于债券市场 [3] 大类资产配置观点 - 权益资产方面 科技安全是最重要主线 看好AI和国产替代的长期确定性 内需作为辅线 看好服务消费、大众消费及低线城市消费升级 [3] - 债券资产方面 预计利率小幅上行 短期以震荡为主 优先推荐中短端债券 [3][4] - 转债市场看好温和通胀带动的业绩驱动板块以及科技自主可控两条主线 [4] 股票市场策略 - 2026年资本市场将从“资产重估”阶段进入“盈利修复”阶段 [4] - “科技为先”是行情最强主线 具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期上行三大支撑 但行业表现将比2025年更均衡 [4] - 行业配置看好四大方向：科技成长自主可控、PPI改善预期叠加“反内卷”、出海与全球产业竞争力提升、内需结构转型与消费复苏 [4] 分论坛主题 - 除主论坛外 还设置了AI算力、芯片、人形机器人、“反内卷”、新消费等13场分论坛 对经济热点和投资策略进行全面分析 [4]