报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求成本博弈，钢价震荡运行；铁矿现货价格偏强，但未来供需压力仍存；煤焦供给预期调整，估值下修；铁合金原料端情绪降温，合金低位震荡 [3][6][75][133][214] 各行业核心内容总结 钢材 螺纹钢 - 上周上海螺纹现货价格3250（+30）元/吨，01合约价格3110（+53）元/吨；01合约基差140（-23）元/吨；01 - 05价差 - 7（+34）元/吨 [24] - 二手房成交维持高位，新房成交维持低位，土地成交面积维持低位 [28] - 上周螺纹现货利润56（+30）元/吨，主力合约利润178（+64）元/吨；华东螺纹谷电利润174（+103）元/吨 [38] 热轧卷板 - 上周上海热卷现货价格3290（+20）元/吨，01合约期货价格3302（+32）元/吨；01合约基差 - 12（-12）元/吨；01 - 05价差14（+18）元/吨 [43] - 家电、汽车行业排产不佳，需求旺季不旺，但出口维持高位 [44][45] - 上周热卷现货利润 - 65（+19）元/吨；主力合约利润220（+43）元/吨 [56] 整体情况 - 海外宏观流动性风险短期缓解，国内政策短期进入真空期；钢铁需求进入淡季，产业链供需双弱，热卷库存去化难，冬储交易略早 [8][9] 铁矿石 - 海外发运周环比回落，同比维持相对高位；高炉开工再度转降，冬季需求恢复高度有限；主力01合约价格震荡走强，中低品现货价格坚挺 [75][77][79][84] - 主流矿海外发运周环比下降，非主流矿中加拿大贡献较大周度增量，西南地区国内矿山产能利用率有反复 [89][94][104] - 下游铁水下降斜率偏缓，港口进口矿疏港量强势；铁矿价格坚挺带动废 - 铁差走缩至阶段性新低；港口总库存突破去年同期水平 [106][110][114] - 双焦价格回调助力盘面利润修复；PB粉价格强势，卡粉 - PB、PB - 超特价差回归，PB块 - 粉价差下行；1 - 5与5 - 9价差高位回落；05及09基差水平同比偏高支撑盘面 [119][121][123][126] 煤焦 - 焦煤线上竞拍流拍率高，焦企采购情绪低迷，下游高炉产量环比下滑；产地供应修复慢，外蒙通车量高，市场对煤炭供给恢复预期强，煤焦估值回落 [134][135] - 焦煤样本煤矿原煤和精煤库存周环比上升，港口库存周环比上升，焦化厂和钢厂库存有变化；焦炭产能利用率和产量有变动，库存方面焦化厂、钢厂及全样本汇总库存有不同表现，利润方面焦企平均利润增加 [137][159][161][181][182][188] - 焦煤2601和2605期货收盘价下跌，成交量和持仓量有变动；焦炭2601和2605期货收盘价有变动，成交量和持仓量有变化；焦炭01合约基差转正创新高 [197][199][208] 铁合金 硅铁 - 本周硅铁2603合约走势震荡偏弱，收于5,390元/吨，成交1,620,597手，持仓254,583手，持仓环比增加49,460手；全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱 [219][220] - 本周产量10.72万吨，环比下降0.11万吨，周开工率33.81%，环比下降1.03个百分点；钢招报价涨跌均存，需求走弱，10月出口量环比下降36.14%；仓单库存增加，钢厂库存可用天数有变化，样本企业库存去库速率放缓 [277][284][290][297][298][303] 锰硅 - 本周锰硅2601合约走势震荡，收于5,612元/吨，成交704,645手，持仓315,155手，持仓环比减少124,286手；全国主要地区硅锰现货汇总报价有波动 [219][220] - 本周产量19.48万吨，环比下降0.21万吨，周开工率38.09%，较上周下降1.04个百分点；钢招定价随盘下移，需求弱支撑；仓单库存减少，钢厂库存可用天数有变化，样本企业库存环比增加 [232][239][241][245][246][248] - 锰矿全球出港量环比缩减，到港量有变动，疏港维持高位，供需相对平衡；海外矿企报价坚挺，天津港各品种锰矿港口报价坚挺；主产地持续亏损，北方产区12月待投产 [257][264][270][271]