黄金白银价格走势及驱动因素 - 金价突破3600美元 白银突破40美元大关 双双创历史新高[4] - 本轮飙涨始于8月下旬 区别于上半年受冲突/关税/央行购金驱动的上涨行情[4][9] - 30年期国债收益率全球性飙升：美国超5% 德国突破3.3%（2011年最高） 英国涨超5.6%（1998年新高） 印度和中国长债利率亦在8月大幅反弹[11][13][15][17] 债市异常与主权信用风险重估 - 全球央行2024年累计降息152次 2025年中前预计86次降息 但长端收益率逆势上涨[20][21] - 市场对央行独立性产生质疑（特朗普8月威胁罢免美联储官员）[24] - 主权债务可持续性担忧加剧：德国AAA级国债遭抛售 反映市场关注点转向中长期财政风险[24] - 长端收益率受经济预期/通胀预期/债务规模三重影响 当前走势反映"高债务+高通胀+低增长+央行信誉受损"担忧[28][32] 资产配置策略转向 - 资金从长债撤离后流向两大方向：巴菲特模式配置美国短期国债获取高票息 或增配黄金白银对冲主权信用风险[30] - 股市因全球高估值状态难以吸引大资金流入[31] - 美债基金建议缩短久期 中长期品种更多呈现区间震荡[33] - 贵金属短期回调属正常波动 中长期逻辑未改 可采取越跌越买策略[36]