指数纳入与资金影响 - 中际旭创将于12月12日收市后正式调入中证A50指数，该指数本次共更换4只样本 [1][2] - 当前挂钩中证A50指数的基金总数37只，总规模约220亿元，其中跟踪该指数的ETF场内产品有16只，最新规模超过180亿元，预计公司将获得相当数额的被动资金流入 [1][2] - 中证A50指数成份股2025年三季报营收、净利润分别占A股市场比例为18.26%、19.75%，公司此前已于9月19日收盘后成为富时中国A50成份股 [2][3] 公司股价与市值表现 - 截至12月1日收盘，公司股价报收538元，年内涨幅高达336%，总市值来到5978亿元（接近6000亿元） [1][3] - 公司股价在2025年4月9日触及年内最低点67.2元，彼时总市值约746亿元，随后最高上冲至558.77元 [3] - 公司短期内市值急剧飙升是其接连被纳入核心资产指数的关键 [3] 业务驱动与财务表现 - 公司业绩增长受光模块需求井喷支撑，北美大厂AI建设加速，谷歌、Meta已分别将2025年资本支出指引提高至910亿到930亿美元、700亿到720亿美元，英伟达未来六季度将出货2000万块Blackwell Rubin芯片 [4] - 公司前三季度营收为250.05亿元，同比增加44%，归母净利润为71.32亿元，同比增加90%，三季度单季营收102.16亿元，同比增加57%，归母净利润31.37亿元，同比增加125% [4] - 年内海外大客户持续上调资本开支指引，公司800G订单出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率不断提升，三季度重点客户开始部署1.6T并持续增加订单 [4] 股东与高管减持情况 - 董事长、总裁刘圣控制的苏州益兴福及其一致行动人于9月通过集中交易合计减持463.41万股，占总股本的0.4171% [5][7] - 截至三季度末，刘圣控制的苏州益兴福、苏州云昌锦尚持有4815.70万股、2506.35万股，按最新股价计算持股市值分别达259.1亿元、134.8亿元 [7] - 实控人王伟修之子、董事王晓东于8月27日至11月24日期间以均价414.24元减持70.8552万股，套现近2.94亿元，交易后持有216.77万股，市值约11.66亿元 [7] - 控股股东中际控股计划在2025年10月28日至2026年1月27日的三个月内通过大宗交易减持不超过550万股（占总股本0.49%），按现价538元估算套现规模或达29.6亿元 [7][8] 行业前景与市场分歧 - 光模块行业长景气预期仍在，IDC数据显示2024年全球AI服务器市场规模预计达1251亿美元，2028年有望增长至2227亿美元，麦肯锡预测到2027年800Gbps光收发器产能将低于市场需求40%至60% [10] - 市场同时存在AI“泡沫论”，担忧科技大厂资本开支不可持续，可能导致AI服务器上行周期步入后期，光模块行业需求面临下滑 [10] - 行业挑战从“需求在哪里”转变为“如何按时交付”，客户认证周期长，交付面临产能、良率与认证等挑战，需从交付能力重新评估公司竞争力 [11] 机构观点与目标价 - 汇丰在11月3日报告中将公司2026/2027年净利润预测大幅上调78%/102%至240亿元/311亿元，目标价上调至651.2元 [12] - 高盛最新研报将公司目标价上调62%至762元，预计800G/1.6T和硅光产品需求增长将推动公司2025-28年净利润年均复合增长59% [12]