缅甸锡矿供应 - 缅甸锡矿复产进度缓慢 矿山正常经营活动预计在完成管理费缴纳及实物税清缴后陆续启动 实际出矿因雨季、地震及矿区筹备影响推迟至四季度[1] - 缅甸低邦地区数家企业的矿产开采许可证申请通过 有效期三年 矿山复产所需关键物料供应限制已出现放宽迹象[1] - 6月从缅甸进口锡矿2314实物吨 占比总进口量19%[2] 锡矿进口与来源 - 2025年上半年中国累计进口锡矿约6.21万实物吨 累计同比增长3.04%[2] - 6月锡矿砂及其精矿进口量11911.43实物吨 折合5656.91金属吨 同比增加20.87% 环比下降16.28%[2] - 非洲地区成为重要进口来源地 刚果（金）主要锡矿生产商Alphamin Resources复产后生产暂未有阻碍 80%以上锡矿运输到中国港口 5-6月份中国自刚果进口锡矿数量明显回升[2] 冶炼企业生产状况 - 云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率升至59.23% 环比小幅回落 延续低开工运行常态[4] - 云南地区冶炼厂锡矿库存普遍不足30天 采购竞争白热化导致低品位矿加工成本高企 叠加电力成本上升 企业生产意愿低迷[4] - 江西地区面临废锡供应链断裂困境 市场二次物料流通量同比锐减30%以上 粗锡供应严重不足制约精炼产能恢复 企业产能利用率被迫降至30-40%[4] 下游需求表现 - 锡下游订单水平维持下滑态势 三季度为消费淡季 家电排产订单不足 锡相关消费较往年皆有下滑[5] - 光伏焊料整体需求维持弱势 6月光伏新增装机容量14.36GW 同比下降38%[9][12] - 传统焊料出口订单锐减 因美国对华消费电子组件加征关税 下游企业生产萎缩 废锡生成量骤降[4] 半导体行业动态 - 2025年6月全球半导体销售额达599亿美元 同比增长19.6% 环比增长1.5%[8][11] - 2025年全球半导体市场规模预计达到7009亿美元 同比增长11.2% 增长由逻辑和存储器引领 受AI、云基础设施、先进消费电子产品需求推动[8] - 分立半导体、光电子器件和微型集成电路预计出现较低个位数下滑 因贸易紧张局势和供应链扰乱[8] 库存变化与价格影响 - LME锡库存降至1655吨 较年初4800吨下降3145吨 降幅65% 降至2023年以来低点[10][15] - 中国锡锭社会库存为10392吨 较年初增加56%[10] - LME低库存可能导致资金持仓集中度问题和宏观情绪变化 引发伦锡价格波动加大 从而带动沪锡价格变化[10] 市场展望 - 短期锡矿供应难有放量 供应紧张问题难以缓解 当前处于消费淡季 基本面供需双弱 锡价延续区间震荡运行[13] - 中长期随着缅矿锡矿供应逐渐恢复 基本面供需偏紧格局将缓解 沪锡价格重心可能下移[13] - 需警惕LME低库存可能引发的资金炒作行为导致价格剧烈波动[13]

全球半导体市场复苏趋势 - 2025年4月全球半导体销售额达570亿美元，环比增长2.5%，同比增长22.7% [1] - 美洲地区同比大涨44.4%，亚太地区增长23.1%，中国大陆增长14.4%，日本增长4.3%，欧洲仅增长0.1% [1] - 2025年全球半导体市场规模预计达7008亿美元，同比增长11.2%，低于2024年的19.7% [2] 区域市场表现 - 美洲地区2025年预计增长18.0%，2026年增长9.6% [4] - 欧洲2025年预计增长6.1%，主要受工业和汽车市场需求疲软影响 [3][4] - 亚太地区2025年预计增长9.8%，2026年增长8.5% [4] - 日本2025年预计增长5.8%，2026年增长5.8% [4] 产品细分领域 - 逻辑芯片2025年预计增长23.9%，2026年增长7.3% [4] - 存储器2025年预计增长11.7%，2026年增长16.2% [4] - 传感器2025年预计增长4.5%，2026年增长4.2% [4] - 分立半导体和光电子2025年预计分别下降2.6%和4.4% [4][5] 行业预测与挑战 - WSTS预测2026年半导体市场规模将达7607亿美元，同比增长8.5% [6] - 人工智能、云基础设施和先进消费电子产品是主要增长驱动力 [2] - 台积电芯片制造能力可能限制行业增长 [2] - 单位销量未明显攀升可能影响复苏持续性 [3] 长期展望 - 原预计2030年突破1万亿美元的市场规模，现可能推迟至2032年 [6] - 逻辑和存储器领域将持续引领行业增长 [4] - 贸易紧张局势和供应链问题对部分细分领域造成负面影响 [5]