报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国政府关门时间超预期导致市场流动性紧张，风险资产价格普跌，原油回落；高昂油轮运费使西区资源套利困难，拉美西非等原油贴水持续回落，市场消化俄油制裁影响，Dubai月差反弹后未持续上行，显示市场从俄油转向中东油动力趋缓；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 12月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格跌96美分，收于每桶59.60美元，跌幅1.59%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌92美分，收于每桶63.52美元，跌幅1.43%；SC原油主力合约收跌0.95%，报458元/桶 [1] - 截至11月5日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存1860.7万桶，较一周前增加85.1万桶；轻质馏分油库存减123.6万桶至671.3万桶，中质馏分油库存减7.9万桶至323.4万桶，重质残渣燃料油库存增216.6万桶至866万桶 [1] - 国际能源署评估9月欧佩克有配额的9国原油日供应量2387万桶，比8月增加76万桶，比目标日产量高94万桶；沙特原油日供应量998万桶，比8月增加55万桶，符合目标日产量；OPEC+12月小幅增产，2026年1 - 3月暂停增产计划；明年1 - 3月，伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和阿曼四国逐月增加补偿性减产力度，6月总计减少日产量82.2万桶 [1] - 利比亚石油部长称目前产量接近每天140万桶，未来五年目标提高到每天200万桶，明年考虑提高到每天160万桶，后年提高到每天180万桶 [1] - 沙特阿美CEO预计2025年全球石油需求达每天1.06亿桶，2026年需求增长强劲 [1] 投资逻辑 - 美国政府关门超预期致市场流动性紧张，风险资产价格普跌，原油回落；高昂油轮运费使西区资源套利困难，拉美西非等原油贴水回落，市场消化俄油制裁影响，Dubai月差反弹后未持续上行，市场从俄油转向中东油动力趋缓 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 随着俄油制裁生效日期临近，买家削减俄油采购，除中东市场局部性紧张，其他地区实货市场宽松，制裁会导致合规油采购增加、加大酸油与甜油及东西区市场分化，油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 12月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨7美分，收于每桶61.05美元，涨幅0.11%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨12美分，收于每桶64.89美元，涨幅0.19%；SC原油主力合约收涨0.41%，报467元/桶 [1] - 美国制裁俄两大石油生产商后，土耳其炼油商削减俄油采购，向伊拉克、利比亚、沙特及哈萨克斯坦等国寻求油源，其作为俄油第三大买家此前受美国施压，现当局决定加入西方盟友行列限制采购，但无意完全停止进口 [1] - 美国8月原油产量日增8.6万桶，达1380万桶/日创历史新高，本土48州天然气总产量8月攀升至1228亿立方英尺/日 [1] 投资逻辑 随着俄油制裁生效日期临近，买家削减采购，除中东市场局部紧张，其他地区实货市场宽松，制裁会加大酸油与甜油、东西区市场分化 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 其他观点 - 埃克森美孚CEO称目前石油、天然气和化学品需求前景良好 [3] - 阿布扎比国家石油CEO称石油需求到2040年后仍将保持在每日1亿桶以上高位 [3]

黄金市场分析 - 黄金市场本周预计将维持大扫荡行情，主要受亚太经合组织领导人非正式会议、美国总统特朗普亚洲行以及美联储、日本央行、欧洲央行和加拿大央行等一系列利率决议影响 [2] - 中美贸易紧张局势出现缓和迹象，双方在吉隆坡会谈后达成非常实质性的框架协议，美方明确不再考虑对华加征100%的关税 [2] - 黄金技术面近期处于大区间震荡格局，周末避险情绪缓解后周一跳空低开，当前趋势定性为宽幅震荡，上方需回补缺口的高点在4100附近 [3] - 1小时图显示黄金在4380形成双顶回落后处于底部震荡整理，结构偏空并呈现三角形收敛形态，若跌破4000美元关口可能开启下行至3800美元的走势 [5] - 黄金短线操作建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期阻力关注4070-4100一线，下方短期支撑关注4000-3970一线 [5] 原油市场分析 - 近期国际原油市场出现明显修复，布伦特价格重新突破66美元关口，WTI接近62美元一线，反弹主要源于贸易担忧情绪缓和带来的需求预期改善以及俄油制裁导致的供应结构扰动 [6] - 本轮油价上涨由情绪改善预期和供应扰动主导，并非纯粹需求复苏，因此趋势韧性仍待验证，需关注全球贸易情绪变化及库存系列数据 [6] - 原油日线图级别显示油价触及56附近后连续收三根阳线，上穿均线系统，中期客观趋势由向下转入转换期，MACD指标预示空头动能减弱 [7] - 原油短线走势呈高位震荡整理节奏，油价反复穿越均线系统，客观趋势方向横盘震荡，预计日内走势仍将上行的概率较大 [7] - 原油今日操作建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期阻力关注62.0-63.0一线，下方短期支撑关注59.5-58.5一线 [7]

欧盟对俄油价格上限提议 - 欧盟委员会预计将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限 [1] - 该提议将作为欧盟第18轮对俄制裁方案的一部分 [1]