在如今这个动荡不安的国际经济舞台上，日本作为世界第三大经济体，其未来走向不仅关乎自身的发展，更是全球经济格局的重要一环。高市早苗 作为新任首相，刚上任便以其大胆的经济政策引发市场巨震，然而背后隐藏的风险和挑战却让人担忧。要真正理解高市政府面临的困境，我们需要 从多个方面进行深入剖析。 从表面看，降息与减税似乎能够刺激消费和投资，但在国家债务已经高达GDP的230%的情况下，这种做法无异于在悬崖边缘加速奔跑。实际上，任 何进一步的政策措施，都有可能将日本推向更深的财务危机中。这种局面不禁让人想起了2022年英国的特拉斯首相，她在面对经济困难时，采取了 类似的减税措施，最终却因市场的强烈反应迅速下台，成为历史上任期最短的首相。高市是否会重蹈覆辙，令人堪忧。 在这样的国际环境中，高市的政府必须面临众多挑战：一方面是如何在中美两大经济体之间保持平衡，另一方面则是在即将到来的亚太经济协定 中，为日本争取足够的利益。若未能妥善处理，势必会对日本的经济复苏造成新的打击。 日本能否摆脱现有的困境，关键在于能否进行有效的结构性改革。正如不少经济学家所指出的，供应侧的改革才是解决问题的根本所在。然而，推 动农业、制造业等产业的升 ...

行业核心观点 - 中国有色金属工业协会首次公开强烈反对铜冶炼行业的零加工费或负加工费现象，认为其严重损害全球铜冶炼行业利益并构成不可持续的结构性矛盾 [1] - 负加工费意味着冶炼厂实际上在"倒贴钱"加工铜精矿，对全球铜行业长期沿用的定价基准构成根本性挑战 [1][2] - 中国正借鉴铝行业经验管理铜冶炼产能，已叫停约200万吨违规产能以遏制过度扩张，未来将优先发展使用废料的新产能 [1][2] 加工费市场状况 - 加工和精炼费（TC/RC）因原材料稀缺而暴跌至历史低点，今年现货加工费一度跌至负60美元/吨的极端水平 [1][2] - 加工费跌至历史低点的根源在于原材料短缺与冶炼产能过剩的结构性失衡，冶炼产能快速扩张与全球多处矿山停产形成碰撞 [2] - 尽管加工费处于低位，中国冶炼厂仍能维持运营，部分原因在于其拥有部分矿山资产，同时受益于精炼铜和副产品硫酸价格上涨 [2] 全球行业影响与应对 - 全球铜冶炼企业均受到低加工费冲击，日本JX Advanced Metals宣布削减数万吨产能，Glencore Plc位于澳大利亚的Mount Isa冶炼厂获得政府纾困以维持三年运营 [2] - 铜价在10月底创下每吨11200美元以上的历史新高，为冶炼企业提供了一定缓冲 [2] - 主要矿商如Freeport-McMoRan正在考虑多种合作方案，年度基准体系预计将迎来进一步调整，未来的谈判形式可能更趋多样化和复杂化 [5] 未来展望与谈判趋势 - 在全球矿山供应未见明显改善、中国精炼铜需求保持稳定的背景下，加工费承压局面短期内难以根本扭转 [5] - 市场正等待即将展开的2026年长协谈判，核心议题在于长期使用的基准体系能否继续适用，定价模式可能出现调整，向更多双边协议、设定价格区间甚至探索周期性定价的方向发展 [5] - 中国政策转向旨在减少对进口铜精矿的依赖，同时缓解产能过剩压力，预计将在两到三年内看到铜供应侧改革的效果 [2]