报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 西方加大对伊朗制裁但对其石油出口影响有限 今年以来伊朗石油出口保持韧性与去年持平甚至略高 因地方炼厂开工率低迷部分敏感油可能囤积在储罐 后续要么对炼厂让出较大贴水提振 要么削减出口及产量实现产销平衡 目前库存囤积不具可持续性 配额短缺会限制地方炼厂消纳能力 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所10月交货轻质原油期货价格涨1.58美元 收于每桶65.59美元 涨幅2.47% 11月交货伦敦布伦特原油期货价格涨99美分 收于每桶69.14美元 涨幅1.45% SC原油主力合约收涨1.14% 报495元/桶 [1] - 中国原油周度数据显示 原油到港库存去库0.43百万桶至209.84百万桶 环比去库0.21% 汽油商业库存去库0.41百万桶至88.22百万桶 环比去库0.47% 柴油商业库存去库2.67百万桶至102.52百万桶 环比去库2.54% 总成品油商业库存去库3.08百万桶至190.73百万桶 环比去库1.59% [1] - 俄罗斯总统普京表示有可能就确保乌克兰安全保障达成共识 [1] - 俄罗斯与美国外交部将举行磋商 [1] - 美国发布针对与伊朗有关实体的制裁通知 美国财长称将削弱伊朗对美及其盟友发动袭击能力 致力于确保石油供应不受伊朗影响 阻止伊朗袭击企图 [1] 投资逻辑 - 西方对伊朗石油制裁对其出口影响有限 今年伊朗石油出口有韧性 因地方炼厂开工率低部分油可能囤积 后续需平衡产销 目前库存囤积不可持续 配额短缺限制炼厂消纳能力 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3]

生产经营情况 - 近期园区生产经营正常，加强安全管控，落实夏季四防工作，确保企业稳定运行 [1] - 紧跟市场，统筹分析预判，生产、销售、采购联动调整，发挥园区优势，开展节能降耗、提质增效 [1] 业绩情况 2025年一季度 - 营业收入约72.9亿元，同比增长7.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约4.13亿元，同比下降27.3% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3.84亿元，同比下降33.81%，原因是部分化工产品价格同比下降且降幅大于原料采购价格降幅 [2] 二季度 - 化工产品价格涨跌不一，公司根据行情及时联动调整，产品在鲁西商城在线销售，价格公开透明 [2] 分红政策 - 2024年度以年末总股本为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），分红已实施完成 [2] - 后续按监管规则要求，兼顾盈利能力、运营发展资金需要和回报股东等因素，合理确定并规范实施分红方案 [2] 同业竞争解决 - 今年4月子公司与昊华科技子公司签署《氟产品框架合作协议》，解决二氟甲烷同业竞争事项 [2] - 2019年12月20日中化集团承诺五年内综合运用多种方式推进业务整合解决与中化蓝天相关产品同业竞争问题 [2] - 公司生产二氟甲烷委托中化蓝天销售，结合国内空调厂季度价格和第三方网站市场价格确定内销与出口产品价格 [2] 市场走势预判 - 化工产品市场价格变化受多种因素影响，具有不确定性，公司紧跟市场变化，调整策略，规避风险，加强成本管理，发挥园区优势，实现产销平衡 [2]