报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策利多支撑生猪市场，玉米盘面关注下方支撑 [2] 根据相关目录分别总结 生猪 - 上周生猪期货先抑后扬，LH2511合约报收13840元/吨，较前周结算价下跌0.5% [3] - 全国外三元生猪市场价为13.82元/公斤，环比上涨0.02元/公斤 [3] - 截至8月22日，自繁自养生猪养殖利润为33.95元/头，环比增加33.95元/头；外购仔猪养殖利润为 -151.8元/头，环比增加5.25元/头；猪粮比价为5.84，周环比持平 [3] - 上周全国生猪价格整体震荡运行，南方地区受二育以及调运等支撑，价格小幅上涨，北方地区养殖企业出栏增量但需求支撑有限，价格继续走弱 [3] - 猪价持续磨底，养殖端抗价情绪升温，局部二育少量入场支撑行情 [3] - 全国平均猪粮比价跌至6∶1以下，进入三级预警区间，国家发展改革委将开展中央冻猪肉储备收储 [3] - 前期养殖端快速出栏，临近月底出栏节奏或放缓；8月下旬开学季需求有好转预期，加之政策利多，短期市场情绪有望支撑生猪价格[3] 玉米 - 上周玉米期货持续下行，C2511合约报收2175元/吨，较前周结算价下跌0.78% [5] - 全国玉米现货均价为2381.96元/吨，周环比下跌12.16元/吨 [5] - 锦州港、鲅鱼圈港、广东蛇口港等地玉米报价及平舱价、成交价均环比下跌 [5] - 8月14日至20日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米113.62万吨，环比减少0.45万吨；玉米淀粉企业加工总量为54.9万吨，较上周减少2.7万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.06万吨，较上周减少1.86万吨；周度开机率为52.3%，较上周降低3.6% [6] - 全国35家玉米酒精样本企业本期DDGS行业开机率参考43.57%，较上周上升1.57%；样本企业DDGS周度生产总量参考8.867万吨，较上周增加0.320万吨，增幅3.74% [6] - 截至8月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量314.7万吨，降幅7.50%；截至8月22日北方港口四港玉米库存约150万吨，广东港口玉米库存75万吨 [6] - 上周全国玉米现货市场偏弱运行，东北地区进口玉米拍卖和轮换粮出库使供应增加，华北地区企业提价促量后又压价 [7] - 玉米淀粉企业开机率下滑，个别酒精企业装置恢复运行使行业开机率回升，饲料企业维持刚需采购 [7] - 贸易商出货兑现利润，局部早春玉米上市，市场供应偏紧缓解，短期玉米现货偏弱运行；玉米价格下行后反弹但空间有限 [7]

国家冻猪肉收储政策与市场影响 - 国家发展改革委将于近期会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储工作[1][3] - 华储网明确2025年8月25日进行1万吨冻猪肉收储竞价交易 收储品种为符合国家标准的国产Ⅱ号、IV号分割冻猪瘦肉[2][11][12] 猪肉价格持续下跌现状 - 7月初以来猪肉价格总体延续下跌趋势 2025年第33周瘦肉型白条猪肉出厂价格周平均值环比下跌0.8%至每公斤18.08元 同比下跌34.8%[4][7] - 8月21日全国外三元生猪均价跌至13.82元/公斤 环比下跌4.2% 同比下跌33% 北方多地跌破13元/公斤[7] - 猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间[3][9] 价格下跌核心原因 - 供应端压力显著：能繁母猪存栏量达4043万头 超出正常保有量3.7% 集团猪企8月出栏计划增加 南方猪病风险提升导致加速出栏[7] - 需求端持续疲软：高温天气下猪肉消费处于淡季 屠宰企业利润较低甚至亏损 白条猪肉走货不佳 开工率持续低位[8] 行业盈利状况 - 外购仔猪育肥亏损超200元/头 自繁自养头均利润仅剩10-20元 部分头部集团场出现亏损[10] 收储政策影响与市场展望 - 1万吨收储量相当于屠宰约20万头生猪 有助于减轻短期供给压力并稳定价格[14] - 收储政策具有信号意义 可提振市场信心并防止恐慌性抛售[14] - 短期猪价将低位震荡 月末出栏压力释放和天气转凉可能带动消费边际改善 但反弹空间有限[14] - 中长期行业进入效率竞争阶段 若产能调减顺利 预计2026年年中生猪出栏量出现拐点 猪价将转向小波动、稳盈利新周期[14]