程彧进一步分析称，港股市场的机会主要集中于部分特色鲜明、差异化显著以及对利率变化更敏感的板 块。例如，创新药板块。H股市场汇聚了大量生物科技及创新药企业，其中部分标的在A股市场较为稀 缺，为投资者提供了独特的配置机会。该板块同时受益于全球创新药研发进展及国内政策支持，持续受 到市场关注。再如，红利资产。H股市场中的红利资产多分布于金融、能源等传统高分红行业，盈利能 力相对稳定、分红政策可持续，抗波动能力较强。同时，由于美债利率具有相对更大的下行潜力，港股 红利资产的重估空间相对更大。 "总体而言，A股与H股均蕴含丰富的投资机会。"程彧认为，将两者共同纳入投资组合，不仅能更全面 把握中国经济增长与结构转型的红利，并且能有效优化投资组合的风险收益比。需要注意的是，两个市 场的机会结构存在差异，行情节奏也可能不同步，投资者需结合板块特性以长期视角进行有效配置。 本报讯(记者昌校宇)安联基金研究部总经理、安联中国精选混合基金经理程彧表示，A股与H股同属中 国股票市场，均由企业长期竞争力、持续盈利能力、系统性风险缓和等核心要素驱动，这些要素共同作 用于股票定价的分子端(企业盈利)与分母端的风险溢价(投资信心)。当前，A ...

A股与H股市场驱动因素 - A股与H股均由中国企业长期竞争力、长期盈利、系统性风险缓和、政策托底等共同长期要素驱动，这些要素共同影响股票定价的企业盈利端和风险溢价端 [1] A股与H股定价核心差异 - H股是更为开放的国际市场，外资持股存量占比相对更高，其无风险利率主要参考美债利率 [1] - A股无风险利率主要参考国内国债利率 [1] - 从未来利率下行空间看，美债利率下行潜力大于国内国债，因此H股无风险利率下行潜力相对更大 [1] 中国股票市场当前阶段 - 包括A股与H股在内的中国股票正在一同经历价值重估的大周期 [1] H股市场潜力板块 - 创新药板块：H股市场汇聚大量生物科技及创新药企业，部分企业在A股市场中较为稀缺，为投资者提供独特配置机会，该板块持续受益于全球创新药研发进展及国内政策利好 [1] - 红利资产：H股红利资产多集中在金融、能源等传统高分红行业，盈利能力和分红政策相对稳定，抗波动能力较强，由于美债利率下行潜力更大，港股红利资产的重估空间相对较大 [2] 投资组合策略 - A股与H股均有较大投资机会，将其共同纳入投资组合能更全面分享中国经济增长与经济结构转型红利，并能有效优化投资组合的风险/收益特征 [2] - 市场机会的结构存在差异，且行情节奏可能不同步，投资者需结合板块特性以长期视角进行有效配置 [2]

私募股权市场回顾 - 对冲基金上个月下跌1.4%，为2022年9月以来最大跌幅，今年以来累计下跌0.7% [5] - 事件驱动型基金跌幅最大，下跌0.7%，相对价值型基金领涨，涨幅达0.8% [5] - 中国股市因DeepSeek和宇树科技引发投资热潮，MSCI中国指数二月大涨近12%，三月续涨3% [5] 对冲基金市场回顾 - 彭博对冲基金指数显示，BBG All Hedge基金1个月回报率为-0.73%，3个月回报率为0.26%，年初至今回报率为0.72%，1年回报率为9.19% [6] - BBG Equity Hedge基金1个月回报率为-0.11%，3个月回报率为0.92%，年初至今回报率为1.72%，1年回报率为12.32% [6] - BBG Credit Hedge基金1个月回报率为0.65%，3个月回报率为1.76%，年初至今回报率为1.74%，1年回报率为8.84% [6] - BBG Event Driven Hedge基金1个月回报率为-0.10%，3个月回报率为-0.02%，年初至今回报率为0.93%，1年回报率为8.67% [6] - BBG Macro Hedge基金1个月回报率为-1.98%，3个月回报率为-0.61%，年初至今回报率为-0.38%，1年回报率为4.75% [6] - BBG Relative Value Hedge基金1个月回报率为0.70%，3个月回报率为1.92%，年初至今回报率为1.52%，1年回报率为10.30% [6] 行业亮点 - 深度求索推出的低成本开源人工智能模型与宇树科技展示的机器人技术激发投资者想象，带动中国科技股价值重估 [5] - 香港凯思博资本管理有限公司创始人郑方表示，中国股票今年可能迎来价值重估 [5] - 部分对冲基金因做空特斯拉损失惨重，Kamet Capital Partners Pte自2019年起未做空特斯拉，认为当前抛售是暂时现象 [5] 市场动态 - EQT出售诺德安达股权，向投资者返还54亿美元 [9] - 贝恩资本与CC Capital的Insignia竞购战升级 [7]