A股与H股市场驱动因素 - A股与H股均由中国企业长期竞争力、长期盈利、系统性风险缓和、政策托底等共同长期要素驱动，这些要素共同影响股票定价的企业盈利端和风险溢价端 [1] A股与H股定价核心差异 - H股是更为开放的国际市场，外资持股存量占比相对更高，其无风险利率主要参考美债利率 [1] - A股无风险利率主要参考国内国债利率 [1] - 从未来利率下行空间看，美债利率下行潜力大于国内国债，因此H股无风险利率下行潜力相对更大 [1] 中国股票市场当前阶段 - 包括A股与H股在内的中国股票正在一同经历价值重估的大周期 [1] H股市场潜力板块 - 创新药板块：H股市场汇聚大量生物科技及创新药企业，部分企业在A股市场中较为稀缺，为投资者提供独特配置机会，该板块持续受益于全球创新药研发进展及国内政策利好 [1] - 红利资产：H股红利资产多集中在金融、能源等传统高分红行业，盈利能力和分红政策相对稳定，抗波动能力较强，由于美债利率下行潜力更大，港股红利资产的重估空间相对较大 [2] 投资组合策略 - A股与H股均有较大投资机会，将其共同纳入投资组合能更全面分享中国经济增长与经济结构转型红利，并能有效优化投资组合的风险/收益特征 [2] - 市场机会的结构存在差异，且行情节奏可能不同步，投资者需结合板块特性以长期视角进行有效配置 [2]