行业万能险结算利率整体趋势 - 2025年6月万能险产品结算利率平均值2.79% 较去年底下降7个基点[1][13] - 同期10年期国债收益率平均值1.65% 较去年底下降15个基点[1][13] - 结算利率自2016年1月的4.97%持续下降至2025年6月的2.79% 累计降幅达218个基点[17] 不同规模公司利率表现对比 - TOP7+1公司（国寿/平安/太保/新华/太平/泰康/人保寿险/友邦）平均结算利率2.73% 较去年底下降5个基点[3][19] - 中小型公司平均结算利率2.80% 较去年底下降8个基点[3][19] - 2024年4月起 TOP7+1公司平均利率再度低于中小型公司[5][20] 产品利率分布结构 - 2069款存续产品中 结算利率≥3.0%的产品254款 占比12%[6][26] - 利率在2.5%-3.0%区间的产品1708款 占比83%[6][26] - 仅72款产品维持3.5%的利率水平 占比3.5%[7][8] 产品利率调整动向 - 588款产品下调利率 占比28%[22] - 1375款产品利率持平 占比66%[22] - 17款产品利率上调 占比1%[22] - 89款新产品上市 占比4%[23] 极端利率调整案例 - 中信保诚多款产品利率从4.00%降至2.60%后反弹至3.00% 提升40个基点[31] - 鼎诚人寿某产品利率从3.00%骤降至1.50% 降幅达150个基点[34] - 交银人寿某养老年金产品利率从3.00%降至1.70% 降幅130个基点[34] 行业数据基础 - 数据库累计收集228,763条寿险公司万能险结算利率信息[10] - 2025年新增89款产品 68款产品停止更新[13]

万能险结算利率情况 - 截至6月19日已有991款万能险披露5月份结算利率 最低0.36% 最高3.5% 平均2.76% 同比下降0.21个百分点 中位数2.75% 同比下降0.25个百分点 [1] - 427款万能险结算利率在3%及以上 占比43% 542款在2%至3%之间 22款不足2% [1][2] - 结算利率下滑原因包括固收类资产收益率下降 权益市场波动导致险资投资收益承压 监管部门要求结算利率与实际投资收益匹配 险企主动调降以降低负债成本 [1] 万能险保费收入变化 - 2024年前4个月万能险保费收入3076亿元 同比下降4.8% [2] - 保费下滑原因包括结算利率下降导致与银行理财产品差距减小 监管规定保险期限不低于五年且最低保证利率上限降至1.5% 保险公司销售端更倾向推广佣金更高的分红险 [2] - 2015年前后万能险保费快速增长 2016年占人身险公司总保费收入比例过半 2024年占比降至14.4% [3] 万能险未来发展趋势 - 短期内结算利率可能继续下行 贴近最低保证利率1.5% 但降幅有限 若险企投资收益回升则有望企稳 [3] - 短期内保费收入受利率中枢下行和竞品分流影响可能进一步下滑 [3] - 长期来看险企需强化产品转型 注重长期保障 稳定保费收入以实现可持续经营 [3]

万能险结算利率现状 - 截至5月22日已有653款万能险产品公布4月结算利率最高为3.5%最低为0.36%其中20款达到3.5%的峰值270款(占比41%)利率≥3%383款(占比59%)利率<3% [1][2] - 结算利率较2023年12月明显下降此前利率≥3%的产品占比约56%当前多数产品利率集中在2.0%-3.3%区间部分产品实际利率已与最低保证利率持平 [2][4] 利率下调原因分析 - 固收资产利率中枢下移叠加权益市场回报低于预期保险公司通过下调结算利率缓解利差损风险并提升资产负债匹配度 [3] - 监管要求结算利率必须反映实际投资收益率禁止虚高定价债券和银行存款等主要资产收益率下降直接传导至结算利率 [3][4] 未来利率走势预测 - 存量保单中最低保证利率设定为2.5%或3%的产品下调空间有限但近年新备案保单(最低保证利率1.5%-2.0%)可能进一步下调 [5] - 监管已建立动态调整机制2024年10月起新备案万能险最低保证利率上限降至1.5%未来结算利率或更贴近市场利率水平 [4][7] 监管政策与产品转型 - 金融监管总局4月新规禁止开发5年期以下万能险鼓励延长存续期限并允许调整最低保证利率打破"保底"刚性 [7] - 行业从"野蛮生长"转向长期稳健发展产品设计更侧重满足低风险偏好人群的长期理财需求结算利率虽降但仍高于部分银行存款 [7][8]